Stake ou DApp ? Avec le jalonnement liquide, vous n’avez pas à choisir

L’été dernier, Polkadot a fait son propre petit bout d’histoire après avoir confirmé les cinq premiers projets d’occupation des créneaux parachain sur son réseau canari Kusama. Blockchains disparates qui se boulonnent sur la principale chaîne de relais de Polkadot pour la sécurité, mais qui sont par ailleurs indépendantes, les parachains représentent une nouvelle façon de faire des affaires dans la blockchain, une vision maximaliste visant à améliorer l’évolutivité et la gouvernance tout en permettant la possibilité de mises à niveau sans fork. Les cinq projets étaient Karura, Moonriver, Shiden, Khala et Bifrost.

Avance rapide jusqu’à aujourd’hui, et le premier lot de parachains est sur le point d’expirer, libérant plus d’un million de jetons Kusama (KSM) verrouillés sur le marché. Étant donné que l’offre actuelle de KSM est de 9 millions, l’économie de base dicte que le prix en souffrira, car les jetons qui étaient auparavant inaccessibles reviendront soudainement en circulation. Les fluctuations de prix, bien sûr, affectent le jalonnement et le jalonnement liquide – bien que cette dernière innovation permette aux utilisateurs d’utiliser leurs jetons même lorsqu’ils sont verrouillés.

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Avoir votre gâteau et le manger

Nous connaissons tous le jalonnement : c’est le processus de « verrouillage » des jetons dans un système en tant que garantie dans le but de sécuriser un réseau. En échange de sa participation à une telle entreprise, des récompenses sont accumulées.

Au sein de la preuve de participation (NPoS) nommée complexe de Polkadot écosystème, les jalonneurs peuvent être soit des nominateurs (dont le rôle est de nommer des validateurs en qui ils ont confiance) soit des validateurs, mais dans les deux cas, la même incitation économique s’applique. Le problème, comme décrit ci-dessus, est ce qui se passe à la fin d’une période de jalonnement. C’est bien beau de recevoir de généreuses récompenses pour sécuriser la chaîne de relais (sans parler de plusieurs chaînes parallèles), mais si le prix du jeton natif chute, cela pourrait se moquer de toute l’entreprise.

Bien que le jalonnement liquide ne protège pas le prix sous-jacent des actifs jalonnés, il permet apparemment aux utilisateurs de débloquer en toute sécurité des liquidités en chaîne et de profiter des opportunités de rendement offertes par de nombreuses applications décentralisées. Ceci est rendu possible grâce à l’émission d’un jeton distinct qui représente la valeur de sa mise. Avec ce dérivé liquide agissant essentiellement comme le jeton natif sur le marché, le risque d’instabilité soudaine des prix après la fin d’une période de non-obligation est abordé.

Ce modèle permet aux utilisateurs de maintenir leur liquidité et d’utiliser le jeton sous-jacent, que ce soit en transférant, en dépensant ou en négociant comme bon leur semble. En effet, les acteurs peuvent même utiliser leurs dérivés comme garantie pour emprunter ou prêter à travers différents écosystèmes afin de participer à d’autres opportunités de financement décentralisé (DeFi). Et la meilleure partie est que les récompenses de jalonnement continuent de s’accumuler sur les actifs d’origine verrouillés dans le contrat de jalonnement.

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Mais que se passe-t-il lorsque la période de jalonnement se termine, je vous entends demander. Eh bien, les dérivés sont simplement échangés contre les pièces indigènes afin de maintenir un approvisionnement en circulation stable.

En un mot, il s’agit d’avoir votre gâteau et de le manger.

L’avenir de la preuve de participation ?

Le mécanisme de consensus de preuve de participation est de plus en plus sous le feu des projecteurs, en particulier à mesure que nous nous rapprochons du déploiement de PoS pour Ethereum 2.0. La transition de longue date de la blockchain vers la preuve de participation devrait réduire sa consommation d’énergie de plus de 99 %, laissant les critiques environnementaux diriger leur censure vers Bitcoin et son modèle controversé de preuve de travail.

Il ne fait aucun doute que le PoS est l’option écologique, même si certaines critiques du PoW sont exagérées en raison de l’amélioration de la matrice énergétique favorisée par les mineurs. Malgré les nombreuses améliorations que le mécanisme de consensus a apportées à son prédécesseur, il reste encore du travail à faire. Loin d’être une science établie, la preuve de participation est une innovation qui peut et doit être affinée. Et nous pouvons commencer par augmenter le nombre et les capacités des validateurs PoS.

C’était l’idée derrière le modèle NPoS de Polkadot, qui cherchait à combiner la sécurité du PoS avec les avantages supplémentaires du vote des parties prenantes. À mon avis, le jalonnement liquide s’appuie sur ces avantages en résolvant un dilemme de longue date auquel sont confrontés les utilisateurs : s’il faut verrouiller leurs jetons ou les utiliser dans des applications décentralisées DeFi (DApp).

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Ce dilemme n’affecte pas seulement les utilisateurs, bien sûr ; cela nuit au paysage global de DeFi. Pour certaines crypto-monnaies, le pourcentage de l’offre en circulation bloquée dans le jalonnement peut dépasser 70 %. Au moment de la rédaction, par exemple, près des trois quarts des jetons SOL de Solana sont jalonnés —- et plus de 80 % des BNB, selon à Statista. Il ne faut pas être un génie pour savoir que le fait d’avoir seulement 30% d’un approvisionnement en jetons disponibles pour une utilisation dans les DApps est un net négatif pour l’industrie dans son ensemble.

Alors que les systèmes de preuve de participation ont besoin d’une communauté de jalonnement active pour assurer la sécurité, les développeurs DApp veulent faciliter les transactions – et les transactions ont besoin de jetons. L’émergence du staking liquide a ainsi été bien accueillie par les deux parties et notamment par les créateurs de DApp, qui ont été contraints de proposer des APY de plus en plus élevés pour convaincre les utilisateurs que leurs actifs sont mieux déployés dans des DApps lucratifs que des contrats de staking.

En maintenant un approvisionnement en circulation stable, en s’attaquant aux fluctuations de prix inquiétantes et en aidant les utilisateurs à générer des récompenses plus élevées (paiements de jalonnement plus rendement DApp), le jalonnement liquide est l’une des innovations les plus brillantes de la courte histoire de DeFi. Espérons que plus de jalonneurs en viennent à cette réalisation.