Les pénuries mondiales de diesel annoncent un ralentissement économique imminent : Kemp

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LONDRES – Les pénuries mondiales de mazout distillé signalent que le cycle économique atteint son apogée et qu’une période de croissance plus lente ou même une récession est imminente pour ramener la consommation au niveau de la production.

Les distillats moyens, y compris le diesel et le gazole, sont le principal carburant utilisé dans la fabrication, l’expédition, le camionnage, les chemins de fer de fret, l’exploitation minière et l’agriculture, de sorte que le prix et la disponibilité correspondent étroitement au cycle économique.

Le boom économique post-pandémique de 2021/22 a dépassé la capacité des raffineries à en fabriquer suffisamment et a gravement épuisé les stocks en Amérique du Nord, en Europe et en Asie :

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* Les stocks de distillats européens sont tombés à 378 millions de barils fin avril, le niveau saisonnier le plus bas depuis 2008 juste avant le début de la récession et de la crise financière.

* Les stocks de distillats de Singapour sont tombés à 6 millions de barils au cours de la première semaine de mai, le niveau saisonnier le plus bas depuis 2006.

* Les stocks américains de mazout distillé se sont élevés à 105 millions de barils la semaine dernière, le plus bas pour la période de l’année depuis 2008.

Les pénuries et la flambée des prix qui en résultent montrent que l’économie se heurte à des contraintes de capacité contraignantes et doit entrer dans une phase de croissance plus lente jusqu’à ce que davantage de capacité de raffinage puisse être mise à disposition.

Les sanctions et les boycotts sur les exportations de pétrole de la Russie, grand exportateur de distillats, notamment vers l’Europe, réduisent encore davantage l’offre et intensifient la pression à la hausse sur les prix.

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La reprise rapide de l’aviation de passagers avec la levée des restrictions de quarantaine aggrave également la pénurie, car le carburéacteur provient des mêmes parties du système de raffinage que le diesel.

Les pénuries se répercutent sur l’essence alors que les raffineries ajustent leur équipement et tentent d’augmenter la production de distillats et de carburéacteur, réduisant ainsi leur capacité à fabriquer de l’essence (https://tmsnrt.rs/3FYvGiO).

Les stocks d’essence aux États-Unis sont tombés à seulement 220 millions de barils, soit 12 millions de barils (5 %) de moins que la moyenne saisonnière sur cinq ans d’avant la pandémie et le niveau saisonnier le plus bas depuis 2014.

Au cours des dernières décennies, les pénuries de distillats ont toujours été résolues soit par un ralentissement de milieu de cycle, soit par une récession de fin de cycle et il n’y a aucune raison de penser que ce cas sera différent.

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La hausse des taux d’intérêt partout dans le monde, le resserrement des conditions de crédit et l’impact de l’inflation sur les budgets des ménages et des entreprises sont autant de déclencheurs probables d’un ralentissement.

Aux États-Unis, l’indice boursier S&P 500 a chuté de 7 % par rapport à il y a un an, et de 15 % une fois l’inflation prise en compte, les investisseurs anticipant un ralentissement imminent du cycle économique.

L’indice boursier KOSPI-100 de la Corée du Sud, qui est étroitement lié au cycle commercial et manufacturier mondial, est en baisse de 20 % par rapport à la même période l’an dernier, indiquant un ralentissement imminent.

Les négociants en distillats semblent également anticiper un ralentissement du cycle économique et de la consommation de diesel, l’écart de crack du gazole européen par rapport au Brent étant réduit de moitié à 27 dollars le baril contre 55 dollars fin avril.

Colonnes associées :

– Les pénuries de diesel aux États-Unis portent les marges de raffinage à un niveau record (Reuters, 10 mai)

– Les stocks de distillats américains chutent à un niveau critique (Reuters, 5 mai)

– La pénurie mondiale de diesel fait grimper les prix du pétrole (Reuters, 24 mars)

– Le diesel est le canari de l’inflation de l’économie américaine (Reuters, 9 février)

John Kemp est analyste de marché chez Reuters. Les opinions exprimées sont les siennes (Édité par Tomasz Janowski)