Ce que vous devez savoir sur la menace de Pierre Poilievre de renvoyer Tiff Macklem

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Pierre Poilievre, le favori perçu dans la course pour diriger les conservateurs et devenir chef de l’opposition, a intensifié ses critiques à l’égard de la Banque du Canada, affirmant qu’il congédierait le gouverneur Tiff Macklem s’il devenait premier ministre. Voici ce que vous devez savoir.

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Pourquoi tout ce remue-ménage ?

Voici ce que Poilievre, député de Carleton, une circonscription en périphérie d’Ottawa, a dit qu’il ferait avec Macklem lors d’un débat avec les autres candidats à la chefferie à Edmonton le 11 mai : « Je le remplacerais par un nouveau gouverneur qui rétablir notre mandat de faible inflation, protéger le pouvoir d’achat de notre dollar et honorer les travailleurs qui ont gagné ces dollars.

Plus tard dans le débat, le politicien de carrière de 42 ans a utilisé le mot F : « Je vais licencier le gouverneur de la banque centrale pour maîtriser l’inflation ».

C’est inhabituel, car il existe un code à Ottawa selon lequel les sociétés d’État indépendantes, en particulier la banque centrale, devraient être épargnées par ce niveau d’attaque politique, car cela sape la confiance que les technocrates seront laissés seuls pour faire leur travail sans l’ingérence des élus.

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Est-ce que ça importe?

À certains égards, ce n’est pas le cas. Pour mettre sa menace à exécution, Poilievre devra d’abord remporter le vote à la chefferie du 10 septembre. Il devra ensuite remporter les prochaines élections fédérales, qui n’auront probablement lieu qu’à l’automne 2025 si le gouvernement libéral minoritaire et le Le Nouveau Parti démocratique reste fidèle à son accord de partage du pouvoir. D’ici là, il pourrait être temps de commencer à chercher un nouveau gouverneur, peu importe qui dirige le bureau du Premier ministre. Le mandat de sept ans de Macklem se termine en juin 2027.

Cependant, la menace de Poilievre arrive à un moment délicat pour la Banque du Canada. Macklem a concédé le mois dernier que lui et ses adjoints avaient mal évalué la force de l’inflation, ce qui implique qu’ils ont probablement laissé des taux d’intérêt trop bas pendant trop longtemps. L’indice des prix à la consommation a bondi de 6,7 % en mars par rapport à l’année précédente, l’un des taux de croissance les plus rapides depuis le début des années 1980. La mission principale de la Banque du Canada est de maintenir l’évolution de l’indice des prix à la consommation à un rythme annuel d’environ 2 %.

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Les banques centrales sont presque partout dans une situation similaire, mais cette excuse ne va probablement pas plus loin avec un public qui a clairement fait part de son aversion pour l’inflation aux sondeurs. La Banque du Canada a un problème de crédibilité qui ne sera probablement pas résolu tant qu’elle n’aura pas dégonflé le coût de la vie, ce que Macklem s’est engagé à faire. Il a relevé le taux d’intérêt de référence d’un quart de point le 2 mars, d’un demi-point le 13 avril, et a pratiquement déclaré qu’il y aurait une autre augmentation d’un demi-point le 1er juin. Cela placerait le taux directeur à 1,5 % à l’avance. de l’été. Il a également déclaré qu’il était prêt à pousser le taux au-dessus de 3% si c’est ce qui est nécessaire pour réduire la pression sur les prix.

Cela nous ramène à Poilievre, qui est soutenu par 53 membres du caucus conservateur, comparativement aux 13 appuis de Jean Charest.

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Dans une certaine mesure, le contrôle de l’inflation relève de la psychologie : si nous faisons confiance à la Banque du Canada pour ramener l’inflation à 2 %, nous n’insisterons probablement pas sur des ajustements au coût de la vie de 7 ou 8 %. Poilievre sape activement la confiance dans la capacité de la banque centrale à exécuter sa mission. Il a une capacité unique à semer le doute car il a capturé l’imagination de la presse grand public de la même manière que Donald Trump l’a fait en se rendant à la Maison Blanche. Cela signifie que ses paroles sont régulièrement amplifiées. En même temps, Poilievre est plus que capable de faire passer son message tout seul : il compte près de 371 000 abonnés sur Twitter et des dizaines de milliers de personnes regardent ses vidéos sur YouTube.

Est-ce nouveau ?

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La Banque du Canada est déjà venue ici. James Coyne, qui a été gouverneur de 1955 à 1961, a démissionné au milieu d’un affrontement politique et de personnalité avec l’ancien premier ministre John Diefenbaker. Cet épisode a mené à la réécriture de la Loi sur la Banque du Canada, alors que le successeur de Coyne, Louis Rasminsky, a insisté sur des lignes directrices claires qui laisseraient la banque centrale seule pour gérer la politique monétaire au jour le jour. Diefenbaker a réécrit la loi pour déclarer que si le gouvernement n’était pas d’accord avec la politique monétaire, il émettrait une directive formelle sur ce qu’il voulait que la banque centrale fasse. Si jamais le gouverneur n’est pas d’accord, il est entendu qu’il démissionnera.

Plus récemment, un autre politicien de carrière, Jean Chrétien, a vivement critiqué le gouverneur de la Banque du Canada, John Crow, alors qu’il était en passe de remporter les élections de 1993 pour les libéraux. Crow était favorable à une inflation nulle et les taux d’intérêt élevés requis pour cette approche de la politique monétaire étouffaient la croissance économique. Cependant, Chrétien n’a jamais eu l’intention de renvoyer Crow, du moins selon Paul Martin. « John Crow symbolisait la probité monétaire pour les marchés, alors je voulais qu’il reste », a déclaré Martin, qui fut le premier ministre des Finances de Chrétien. écrit dans ses mémoires politiques. « Jean Chrétien voulait qu’il reste pour la même raison, bien qu’il ait été très critique à son égard lorsque nous étions dans l’opposition. Si nous le laissions partir, nous pensions que cela allait être une tache majeure sur notre cahier économique avant même que nous ayons commencé.

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Le mandat de Crow devait être renouvelé quelques mois après l’élection des libéraux en novembre. Martin a écrit qu’il voulait un objectif d’inflation d’environ 2%, tandis que Crow a insisté sur le fait que l’objectif devrait être plus proche de zéro. Martin a nommé à la place Gordon Thiessen, l’adjoint de Crow.

Quel est le problème de Poilievre ?

Poilievre, membre de longue date du comité des finances de la Chambre, a tendance à adopter une approche orthodoxe de l’économie. Il n’aime pas l’assouplissement quantitatif (QE), une approche agressive de la politique monétaire par laquelle les banques centrales créent de l’argent pour acheter des actifs financiers, généralement des obligations d’État, car elles ont tendance à servir de référence pour d’autres actifs. La Banque du Canada, ainsi que de nombreuses autres banques centrales, ont déployé un QE pendant la récession de la COVID-19 après avoir abaissé son taux directeur à près de zéro. Poilievre a accusé la Banque du Canada d’être le « guichet automatique » du gouvernement fédéral.

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La critique de Poilievre du QE est basée sur le principe selon lequel plus d’argent pour moins de biens est nécessairement inflationniste. Cependant, le QE n’a pas provoqué d’inflation galopante il y a dix ans lorsque les banques centrales des États-Unis et d’Europe l’ont utilisé de manière agressive pour inverser la Grande Récession. Les banquiers centraux ont pour la plupart cessé de s’inquiéter de la masse monétaire il y a des décennies, et certains économistes, dont l’ancien gouverneur de la Banque du Canada Stephen Poloz, sont sceptiques quant au fait que le QE fait bien plus que signaler aux négociateurs d’obligations la direction que prennent les taux d’intérêt.

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L’explosion actuelle de l’inflation pourrait inciter à repenser le rôle que joue la création monétaire dans l’économie, mais toute critique qui rejette la responsabilité de l’inflation sur les banques centrales exagère leur rôle, car la pression sur les prix résulte en grande partie de contraintes d’offre liées à la pandémie et la flambée des prix des matières premières liée à l’invasion de l’Ukraine par la Russie.

«Il faut le dire et le répéter: cette vague d’inflation actuelle, cette dernière poussée, n’a rien à voir avec ce que la BdC mettait en œuvre il y a deux ans», a déclaré l’économiste de Bay Street, David Rosenberg, fondateur de Rosenberg Research, basé à Toronto. « C’est totalement ridicule. »

Voici ce que la Banque du Canada a à dire : « Ce n’est pas le rôle de la banque de commenter les débats politiques », a déclaré Paul Badertscher, directeur des relations avec les médias à la Banque du Canada. « Le gouverneur Macklem a été nommé par le conseil d’administration de la Banque du Canada avec l’approbation du gouverneur en conseil pour une période de sept ans, et son mandat court jusqu’en juin 2027. »

Et maintenant?

Nous attendons. La Banque du Canada les dernières prévisions prédisent l’inflation sera de retour à 2,4% d’ici la fin de 2024, ce qui suggère que si Poilievre se soucie de maîtriser le coût de la vie, il pourrait alors réaliser son souhait des années avant d’avoir la chance de renvoyer Macklem.

• Courriel : [email protected] | Twitter: carmichaelkevin