La hausse des taux et la forte inflation pèseront sur les banques et les autres sociétés financières, prévient Moody’s

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Une hausse significative des taux d’intérêt et une inflation élevée continue auront des conséquences importantes pour les banques, les assureurs et les gestionnaires d’actifs du monde entier, selon un nouveau rapport de Moody’s Investors Service.

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L’agence de notation a déclaré que les prêteurs hypothécaires résidentiels et les prêteurs à la consommation non privilégiés sont les «plus vulnérables» dans un environnement inflationniste. Les prêteurs immobiliers commerciaux, d’autre part, sont sur le point de bénéficier de leurs portefeuilles à taux variable, selon le rapport, mais a averti que ce groupe pourrait faire face à une demande de prêts plus faible dans l’ensemble et à une qualité de crédit des emprunteurs plus faible.

« Des taux d’intérêt plus élevés qui réduisent l’accessibilité de la dette augmenteront le risque des actifs des banques », a déclaré Moody’s.

Un environnement de hausse des taux présente certains avantages pour les banques, comme l’augmentation de la marge d’intérêt nette – la différence entre le taux qu’une banque paie sur les dépôts et le taux facturé pour les prêts – car les changements de tarification des dépôts ont tendance à retarder les augmentations des taux d’intérêt. Cela signifie des profits plus élevés pour les banques. Cependant, le rapport a noté qu’une inflation prolongée et des marchés du travail tendus pourraient augmenter considérablement les coûts et freiner la demande de prêts, érodant une grande partie des avantages pour les marges d’intérêt nettes.

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La Banque du Canada a relevé le taux du financement à un jour de 50 points de base à 1 % le 13 avril, et des économistes comme Robert Hogue de la Banque Royale du Canada prévoient une autre hausse de 100 points de base avant la fin de l’année. Ce serait la plus grosse bosse dans un délai aussi serré depuis 2005-2006, a déclaré l’économiste dans une note récente, dans laquelle il a qualifié la position de la banque centrale de « changeur de jeu » pour le marché canadien de l’habitation.

Des taux d’intérêt plus élevés qui réduisent l’accessibilité de la dette augmenteront le risque des actifs des banques

Moody’s Investors Service

« L’augmentation des taux fait maintenant monter le taux de qualification du test de résistance hypothécaire, éliminant les acheteurs étirés du marché », a écrit Hogue. « Mais même ceux qui sont toujours éligibles pour un prêt hypothécaire verront des taux plus élevés réduire le montant du prêt hypothécaire qu’ils peuvent obtenir – et le prix qu’ils peuvent payer. »

La dernière hausse de taux au Canada faisait suite à une augmentation de 0,25 % en février, et Hogue a noté que les taux fixes taux hypothécaires avaient déjà augmenté « sensiblement » depuis l’automne dernier, lorsque les marchés ont commencé à anticiper les hausses de la Banque du Canada, atténuant l’impact pour les emprunteurs qui gravitaient vers des taux variables bas.

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« Mais la campagne de hausse de la Banque du Canada rendra bientôt les taux variables plus chers aussi, laissant les emprunteurs sans échappatoire », a-t-il écrit.

L’inflation et la croissance économique sont des considérations clés pour les banques, y compris celles du Canada, selon le rapport de Moody’s, ajoutant que la principale préoccupation des institutions financières est que les décideurs politiques pourraient créer un «atterrissage brutal» s’ils agissent trop rapidement ou trop sévèrement pour maîtriser l’inflation avec hausses de taux, ralentissement de la croissance économique.

Le rapport a averti qu’avec l’inflation dans la plupart des pays se situant « bien au-dessus » des fourchettes cibles de la banque centrale, les décideurs resteront probablement sur la voie d’un resserrement de la politique monétaire « même si la croissance économique est quelque peu freinée ».

« L’histoire économique contient de nombreux exemples de banques centrales poussant les économies dans la récession pour maîtriser une inflation élevée », ont déclaré les auteurs.

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« Par exemple, au début des années 1980, les augmentations des taux de la Réserve fédérale pour maîtriser l’inflation ont entraîné une profonde récession. Les problèmes de qualité des actifs bancaires ont suivi.

Le rapport de Moody’s indique que les mesures de l’inflation dans la majeure partie du monde devraient rester élevées en 2022, « en particulier si la forte flambée des prix de l’énergie et des autres matières premières dans un contexte de tensions géopolitiques accrues se maintient ».

Une période d’inflation modeste serait bénéfique pour de nombreuses institutions financières, leur donnant une première augmentation de leurs bénéfices après une période de taux d’intérêt bas après la crise financière de 2007-08, selon le rapport. Cependant, dans un environnement inflationniste plus prononcé et persistant, les risques l’emporteront sur les avantages pour la plupart.

Allen Tischler, vice-président senior de Moody’s, a déclaré que l’expérience passée avait encouragé une gestion prudente des bilans par les banques, mais que l’inflation restait néanmoins corrélée à la hausse des coûts du crédit dans les marchés émergents.

« Les banques des marchés développés bénéficieront probablement des tests de résistance réglementaires et de l’analyse des scénarios, bien que des erreurs de gestion des risques puissent être exposées en cas de surprises en matière de politique monétaire », a déclaré Tischler.

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