Bon Matin!
Les économistes de la Deutsche Bank se sont séparés du peloton la semaine dernière lorsqu’ils ont annoncé une récession aux États-Unis, mais ils ont pensé qu’ils ne resteraient pas seuls longtemps.
Ils affirment que les États-Unis tomberont en récession à la fin de 2023 alors que la Réserve fédérale américaine augmentera les taux de manière plus agressive pour faire face à l’inflation qui atteint actuellement son plus haut niveau depuis quatre décennies – et devrait rester bien au-dessus de l’objectif jusqu’à l’année prochaine.
« Notre appel à une récession aux États-Unis l’année prochaine est actuellement loin du consensus », ont déclaré les économistes David Folkerts-Landau et Peter Hooper dans leur rapport mardi dernier. « Nous nous attendons à ce que ce ne soit pas le cas pour longtemps. »
Et ce n’était pas le cas.
Les stratèges de Bank of America ont averti jeudi que l’inflation pourrait faire basculer les États-Unis dans la récession.
« Le « choc d’inflation » s’aggrave, le « choc des taux » ne fait que commencer, le « choc de la récession » arrive », a déclaré le stratège en chef des investissements de BofA, Michael Hartnett, dans une note aux clients.
« L’inflation provoque des récessions et l’inflation est hors de contrôle », a déclaré la note offrant des exemples historiques. À la fin des années 1960, la récession a été précédée d’une hausse de l’IPC, en 1973/4, ce sont les chocs pétrolier et alimentaire ; la récession de 1980 a été causée par les prix du pétrole et en 1990/91 par l’IPC. En 2001 c’était la bulle technologique, en 2008 la bulle immobilière. « Les derniers dominos à chuter en termes d’anticipations de récession sont des rendements plus élevés et un dollar plus faible », ont déclaré les stratèges.
Deutsche s’attend à ce que l’IPC global des États-Unis s’établisse à 7,2 % par an cette année, avec un cœur à 5,6 %. Alors que l’amélioration du côté de l’offre devrait faire baisser l’inflation à partir de ces sommets, la pression persistera jusqu’à ce que la demande fléchisse. Ainsi, il s’attend à ce que l’IPC de base reste à 3% ou plus jusqu’en 2025.
En réponse, il s’attend à ce que la Fed augmente ses taux de 50 points de base lors de chacune des trois prochaines réunions en mai, juin et juillet, suivie de hausses de 25 points de base lors des réunions restantes, portant le taux à 2,6 % d’ici la fin de l’année. D’autres hausses l’année prochaine porteront le taux à 3,6% d’ici juin 2023. Cela, combiné au resserrement quantitatif, représentera plus de quatre points de pourcentage de resserrement monétaire, a-t-il déclaré.
« Concevoir un atterrissage en douceur n’est jamais facile. Ce fait historique est particulièrement aigu dans l’environnement actuel de quatre décennies d’inflation élevée, d’un marché du travail bien au-delà de l’emploi maximum et d’une économie mondiale qui subit un choc significatif sur les prix des matières premières », ont déclaré les économistes de Deutsche.
Ils voient également des signaux de récession dans les courbes de rendement et le sentiment des consommateurs. « Les courbes de rendement, quelle que soit celle qui est ciblée, indiquent des risques de récession élevés sur un horizon de deux ans », ont déclaré les économistes. L’indicateur de récession de la confiance des consommateurs est récemment tombé à un niveau record, une lecture compatible avec une probabilité de récession de 50 % au cours de la prochaine année.
Deutsche s’attend à ce que l’économie américaine décélère fortement au second semestre 2023 alors que «le resserrement de la Fed commence à mordre avec plus de force», avec des trimestres négatifs au quatrième trimestre et au premier trimestre 2024. Une récession est définie par deux trimestres consécutifs de contraction.
La bonne nouvelle est que Deutsche voit une récession « légère », mais elle entraînera une « augmentation significative du chômage, culminant à 5% en 2024 ».
Lawrence Summers s’attend à ce que le nombre d’économistes prévoyant une récession ne fasse qu’augmenter.
S’exprimant sur Bloomberg TV vendredi, l’ancien secrétaire au Trésor a déclaré que l’Amérique n’avait jamais connu une inflation supérieure à 4% et un chômage inférieur à 4% sans qu’un effondrement économique ne se produise dans les deux ans. En mars, les prix à la consommation auraient grimpé de 8 %, le taux de chômage se situant à 3,6 %, rapporte Bloomberg.
« La combinaison de la surchauffe, suivie d’un retard politique suivi de chocs d’offre signifie que je pense que c’est un ensemble de défis très difficiles, et une récession dans les deux prochaines années est clairement plus probable qu’improbable », a déclaré Summers. « Je soupçonne que c’est ainsi que le consensus va évoluer. »
La dernière enquête mensuelle de Bloomberg auprès des économistes a montré que le risque de récession au cours des 12 prochains mois est passé à 27,5 % contre 20 % en mars.
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