Les actions canadiennes ont battu les États-Unis par le plus en 13 ans et ont encore de la marge de manœuvre

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La flambée des prix du pétrole a alimenté une reprise des actions canadiennes cette année qui, selon les stratèges, a encore de la marge.

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L’indice composé S&P/TSX a gagné 3,1 %, surpassant le S&P 500 de plus de huit points de pourcentage. Il s’agit de la plus large surperformance sur un trimestre en 13 ans. Les actions de l’énergie et des matériaux ont bondi alors que la guerre en Ukraine a déclenché une ruée vers le pétrole et les actifs refuges, propulsant le TSX, riche en ressources naturelles, vers de nouveaux sommets.

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L’indice énergétique du pays a bondi de 27%, son meilleur trimestre en données remontant à 1988, mené par de grandes entreprises telles que Canadian Natural Resources Ltd. et Tourmaline Oil Corp, qui ont grimpé de plus de 40%. De grandes sociétés minières comme Teck Resources Ltd. et First Quantum Minerals Ltd. ont mené les actions de matériaux à un gain de 20 %, tandis que les banques ont grimpé sur la perspective de profits plus importants grâce à des taux d’intérêt plus élevés. Ces trois groupes représentent environ la moitié de l’indice.

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« C’est l’environnement idéal pour le TSX et les secteurs des matières premières », a déclaré Greg Taylor, directeur des investissements chez Purpose Investments. « Et il ne semble pas non plus que cela va se terminer de sitôt. Certaines de ces entreprises qui ont résisté au mauvais environnement des matières premières sortent de l’autre côté et vont vraiment devenir incroyablement rentables.

Les investisseurs ont une autre raison d’être optimistes. Selon les données compilées par Bloomberg, le bénéfice moyen par action devrait augmenter de 33 % cette année pour les entreprises canadiennes, comparativement à 20 % pour les entreprises américaines. Les producteurs d’énergie devraient être à l’origine du boom des bénéfices, les analystes prévoyant que le BPA moyen augmentera de 68 %.

Cela rend les actions canadiennes bon marché : les sociétés du S&P/TSX se négocient en dessous de leur évaluation moyenne sur cinq ans, à 13,9 fois les bénéfices estimés pour les 12 prochains mois. Les entreprises du S&P 500 volent plus haut que leur moyenne à 19,4 fois leurs bénéfices.

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Pendant ce temps, la forte pondération des actions technologiques du S&P 500 a poussé l’indice à son pire trimestre depuis que la pandémie a paralysé les économies mondiales.

«Nous avons eu une rotation vers la valeur», a déclaré Ian de Verteuil, chef de la stratégie de portefeuille à la Banque Canadienne Impériale de Commerce. « Et à n’importe quelle métrique, le TSX semble moins cher que le S&P 500. »

Alors qu’une baisse des prix des matières premières pourrait affecter le sentiment des investisseurs, ce qui est plus important, c’est la façon dont les entreprises allouent leur capital.

« Une baisse des prix des matières premières affecterait le sentiment, mais ce n’est pas comme si le TSX fixait le prix du brut à 100 $ US », a déclaré de Verteuil. « Ces entreprises peuvent gagner beaucoup d’argent à 80 dollars le baril. La chose que nous devrons voir – et c’est la partie la plus discutable – est de savoir si les suites C de ces entreprises ont trouvé la religion » sur les dépenses en capital. Au cours des derniers booms des matières premières, les sociétés énergétiques canadiennes ont utilisé leurs flux de trésorerie pour augmenter leur production. Cette fois, il y a des signes qu’ils s’en tiennent aux dividendes et aux rachats d’actions, a-t-il déclaré.

Bloomberg.com