2022 ne semble pas plus facile pour de nombreuses entreprises technologiques chinoises. La multitude de nouvelles réglementations sur le cyberespace introduites au cours de la dernière année, allant des règles anticoncurrentielles aux restrictions sur l’utilisation d’algorithmes, a incité les entreprises Internet de toutes tailles à remodeler leurs modèles commerciaux et leurs stratégies de monétisation, ce qui a sapé la confiance des investisseurs.
De nouveaux défis apparus au début de 2022 ont déjà effrayé les investisseurs. L’indice Hang Seng China Enterprises, un indice des actions chinoises cotées à Hong Kong, a plongé de 7,2% lundi, la plus forte baisse depuis novembre 2008. Les actions des géants de la technologie – dont Meituan, Alibaba, Tencent et Pinduoduo – ont cratéré la semaine dernière. .
Un macro-risque qui provoque la panique des investisseurs est la résurgence des cas de COVID-19 en Chine. Le pays enregistre ces derniers jours plusieurs milliers d’infections par jour, un nombre insignifiant par rapport au reste du monde, mais le pire qu’il ait connu en deux ans.
Shenzhen, un important centre de fabrication et abritant des géants de la technologie comme DJI, Tencent et Huawei, est entré dans un confinement d’une semaine à l’échelle de la ville. Foxconn, un important assembleur d’iPhone, a suspendu les productions dans la ville du sud de 20 millions d’habitants.
De nouvelles épidémies à Changchun ont perturbé les chaînes d’approvisionnement automobile chinoises. La ville de Jilin, dans le nord-est de la province, abrite le groupe public FAW, qui est un partenaire de joint-venture pour Volkswagen et Toyota en Chine. Volkswagen et Toyota ont arrêté la production dans leurs usines automobiles de la ville.
Une nouvelle vague de coronavirus a également frappé Shanghai, qui abrite la giga-usine de Tesla, mais n’a pas encore arrêté les activités commerciales de la ville.
Si les blocages ne semblent pas trop accablants pour les entreprises Internet parce que l’industrie est bien préparée pour le travail à domicile, alors le retour de l’examen réglementaire américain peut expliquer pourquoi de nombreuses actions technologiques chinoises ont récemment chuté à leur plus bas niveau en un an.
La semaine dernière, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a nommé cinq sociétés chinoises qui pourraient être radiées des marchés américains. L’action a été soutenue par une loi de l’ère Trump qui oblige les entreprises étrangères à remettre les informations d’audit pour établir qu’elles ne sont pas contrôlées par un gouvernement étranger.
Les certificats de dépôt américains (ADR) des entreprises chinoises sont coincés entre le marteau et l’enclume. Washington exige une visibilité sur les livres des entreprises étrangères cotées aux États-Unis, mais la Chine interdit aux cabinets d’audit de transmettre des documents à l’étranger. Cela a longtemps été un point de friction pour les régulateurs financiers américains et chinois.
L’année dernière, Pékin a également resserré les restrictions sur les données que les entreprises peuvent transférer vers l’extérieur, provoquant une répression réglementaire contre Didi à la suite de l’offre publique initiale précipitée du géant chinois du covoiturage aux États-Unis.
Tenant compte des risques de radiation et des tensions géopolitiques entre la Chine et les États-Unis, de nombreuses entreprises technologiques chinoises, y compris les plus grandes comme Alibaba, JD.com et NetEase, ont poursuivi des cotations secondaires à Hong Kong. La décision de la SEC la semaine dernière de nommer les cinq ADR chinois a clairement ravivé les inquiétudes des investisseurs et accélérera le rythme d’un plus grand nombre d’entreprises chinoises cherchant une cotation sur un marché alternatif.