Cinq choses dont il faut être positif au milieu de la morosité du marché

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Après ma dernière chronique quelque peu déprimante sur la dureté du marché cette année – le début de l’année est le deuxième pire en 122 ans, derrière seulement le pic de la crise financière de 2009 – j’ai pensé que j’essaierais d’être plus positif .

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Mais ensuite, la guerre contre l’Ukraine a commencé, les marchés ont plongé davantage, m’envoyant encore plus dans la misère. Mais j’ai creusé profondément et j’ai réussi à trouver cinq points de discussion positifs malgré le pessimisme partout. Certains étaient un peu exagérés, comme vous le verrez.

Le secteur canadien de l’énergie est en feu: Avec une pondération de 17 % dans le secteur de l’énergie, le composé S&P/TSX est l’une des rares bourses dans le monde c’est jusqu’à présent en 2022. Il est très courant de voir certaines entreprises énergétiques canadiennes augmenter de 50 % ou plus, rien qu’en 2022. Avec des problèmes d’approvisionnement et une (soi-disant) forte reprise économique, les prix du pétrole sont sur le point de battre des records historiques.

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Je suis né à Calgary et c’est bon de voir le secteur et la ville redevenir aussi forts. Nous avons un grand respect pour ces investisseurs et gestionnaires de fonds (nous vous parlons, Éric Nuttall) qui a eu le courage de s’accrocher pendant les jours sombres du début de 2020, lorsque le pétrole s’échangeait à des prix négatifs et que la plupart des actions énergétiques ont chuté de 50 % ou plus en quelques semaines.

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Les spéculateurs juniors sur l’or font enfin leur banque: Les investisseurs en or juniors sont un drôle de groupe. Ils sont prêts à donner du capital à des entreprises qui, essentiellement, ne se composent souvent que de deux géologues, d’un âne et de quelques propriétés d’exploration. Les petites sociétés aurifères ont toujours besoin d’argent et leurs actions peuvent languir pendant des années. Mais alors l’or s’enfuit et les rêves du retour du filon mère.

Parfois, les médailles d’or juniors peuvent voler, et beaucoup sont en hausse de 50% ou plus cette année alors que l’or atteint de nouveaux sommets et que tout le reste, à part l’énergie, va dans les toilettes. Je dis bien pour ces investisseurs : c’est un jeu à haut risque, à gros enjeu, et quand le secteur languit, c’est très douloureux. Vous avez mérité de bons moments. Profitez de la fête, tant qu’elle dure.

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Plus le marché baisse, plus on se rapproche du fond: Certes, transformer cela en un aspect positif du marché est un très gros effort. Mais c’est mathématiquement vrai : plus il diminue, plus il se rapproche du fond.

Le marché actuel nous rappelle un peu le début de 2009. Comme indiqué ci-dessus, le marché boursier a connu son pire démarrage cette année-là. Les marchés ont tellement baissé que les investisseurs sont devenus immunisés. Je me souviens avoir pensé : « Oh, le marché n’a baissé que d’un pour cent aujourd’hui, c’est une très bonne journée. Il semblait que les marchés allaient à zéro en février 2009. Mais soudain, BAM ! — nous sommes allés à une soirée boursière de 10 ans, comme ça.

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Les entreprises sont plus confiantes: Juste au moment où les choses semblaient les plus sombres cette semaine, Intertape Polymer Group Inc. a annoncé qu’elle devenait privée dans le cadre d’une offre en espèces de ClearLake Capital Group LP, à 40,50 $ par action, une transaction de 2,6 milliards de dollars avec une prime de 70 % pour le prix du marché.

Les accords d’entreprise ont déjà sauvé les marchés. Si les investisseurs à court terme ne s’en soucient pas et font baisser les prix de 65 %, les sociétés qui pensent à long terme commencent à voir de la valeur. Le prix d’acquisition d’Intertape n’était pas supérieur au prix historique de son action, mais il est supérieur à tous les prix auxquels il s’est négocié au cours des 23 dernières années.

Vos placements aux États-Unis ne sont pas aussi bas que vous le pensez, en dollars canadiens: Oui, c’est un autre tronçon, mais, encore une fois, c’est un fait mathématique. Mais ça dépend des jours. Cette année, le dollar canadien, par rapport au dollar américain, est légèrement en hausse. Mais au cours des dernières semaines, le dollar canadien a été beaucoup plus faible, malgré la flambée des prix du pétrole.

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Le dollar américain est considéré comme un refuge sûr en période de turbulences, il a donc eu une grande force relative sur les marchés des changes. Vos actions américaines pourraient avoir baissé de 8 % au cours des deux dernières semaines, mais peut-être seulement de 7 % en dollars canadiens.

Peter Hodson, CFA, est fondateur et responsable de la recherche chez 5i Research Inc., un réseau indépendant de recherche en investissement qui aide les investisseurs autonomes à atteindre leurs objectifs d’investissement. Il est également gestionnaire de portefeuille associé du i2i Long/Short US Equity Fund. (Le personnel de recherche de 5i ne possède pas d’actions canadiennes. i2i Long/Short Fund peut détenir des actions non canadiennes mentionnées.)

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