La récession est la principale menace pour les marchés boursiers secoués par la guerre

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Les actions des marchés développés ont montré qu’elles pouvaient résister à beaucoup de choses la semaine dernière. Une chose à laquelle ils ne peuvent presque certainement pas résister est une récession mondiale.

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Alors que le pétrole monte à nouveau en flèche alors que les gouvernements renforcent les sanctions contre la Russie, les courbes de rendement signalent une appréhension croissante à l’égard de la croissance et les inquiétudes croissantes concernant les crises de liquidité de style 2008 alors que le dollar monte en flèche, la pression sur les économies augmente. Si cela devait se traduire par un ralentissement généralisé, il deviendra beaucoup plus difficile pour les actions de rester résilientes.

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Les contrats à terme sur actions américaines ont plongé jusqu’à 2,9% lundi, effaçant les gains de la fin de la semaine dernière, alors que les spéculations selon lesquelles les banques centrales réduiraient leur politique de resserrement ont laissé place à la crainte que la crise géopolitique en Europe ne ralentisse la croissance économique mondiale. Réussir cet appel peut faire la différence entre une baisse de 36% – la baisse moyenne du marché baissier – du S&P 500 ou une baisse plus modérée des actions qui pourrait céder la place à un rebond, a déclaré JC O’Hara, technicien en chef du marché. chez MKM Partners.

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MKM a noté 33 corrections dans le S&P 500, définies comme une baisse de 10% par rapport aux sommets de clôture. Sept de ces pertes prolongées pour répondre à la définition acceptée d’un marché baissier, en baisse de 20% – mais les 26 autres se sont inversées et ont conduit à de nouveaux sommets. La correction moyenne était de 15%, ce qui correspond à la baisse de 14,6% du 4 janvier au creux intrajournalier du 24 février.

Pour MKM, si l’économie n’est pas sur le point d’entrer en récession, alors les creux du marché devraient plus ou moins être présents. « Si nous n’entrons pas dans une récession économique, nous devrions utiliser le manuel d’une correction dans un marché haussier structuré », dit O’Hara.

Les signes abondent que le trajet ne sera peut-être pas si facile cette fois. Les prix du pétrole, la courbe des rendements et le resserrement attendu de la politique de la Fed sont parmi les indications que les économies américaine et mondiale pourraient être tendues de manière inhabituelle alors que les décideurs politiques naviguent dans la poursuite de la pandémie, de l’inflation et maintenant des tensions géopolitiques qui pourraient être les plus élevées depuis la Seconde Guerre mondiale. .

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La Chine, considérée comme un bastion de force par certains, a ses propres points faibles : un marché immobilier très endetté, diverses mesures de répression de l’industrie et l’incertitude quant aux politiques strictes visant à maintenir les cas de Covid proches de zéro.

Le stratège en actions de Stifel, Barry Bannister, a déclaré qu’il y avait eu 17 corrections S&P 500 hors récession supérieures à 10% depuis 1962, avec une baisse moyenne de 16,95% – il voit donc maintenant un plancher pour la jauge à 4 050, soit une baisse d’environ 15% depuis la clôture du record début janvier.

Il s’attend à un ralentissement de la croissance économique en Chine, ce qui abaisse les jauges de fabrication mondiales et américaines, et voit une nouvelle baisse de la masse monétaire M2 resserrer les conditions financières et abaisser les valorisations « surétendues » du S&P 500. Cela s’ajoute aux problèmes à plus long terme concernant la Russie et l’Ukraine, a-t-il déclaré.

« Une récession est susceptible de commencer à un moment donné cette année », a déclaré Matt Maley, stratège en chef du marché chez Miller Tabak + Co. « Nous nous dirigeons vers un marché baissier. »

Bloomberg.com