La prise de risque excessive montre qu’il est temps d’augmenter les taux et de laisser la révolution commencer

Contenu de l’article

La politique de taux d’intérêt bas et la liquidité excessive de la banque centrale ont provoqué des perturbations majeures sur le marché et présenté un danger clair et actuel alors qu’elles commencent enfin à se dénouer.

Contenu de l’article

C’est une chose à laquelle peu sont préparés, d’autant plus que les investisseurs continuent d’acheter les baisses même sur les segments du marché sensibles aux taux d’intérêt.

Bien que les banquiers centraux aimeraient poursuivre indéfiniment leur assouplissement quantitatif, leur excuse «l’inflation est transitoire» semble avoir finalement suivi son cours, ne leur laissant d’autre choix que de s’attaquer enfin aux perturbations de l’offre et à l’inflation salariale. Ce n’est pas une bonne nouvelle pour les gouvernements qui dépensent de manière imprudente et qui dépendent de leurs banquiers centraux pour soutenir leurs déficits.

Contenu de l’article

Vous ne pouvez pas blâmer les banquiers pour leur persistance à maintenir le jeu, mais il faut s’interroger sur leur niveau de désespoir, comme en témoigne la semaine dernière le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, demandant aux travailleurs de ne pas exiger de hausses de salaire, ce qui a naturellement rendu le page de garde. Cette réponse « laissez-les manger du gâteau » ne peut certainement pas être très bien accueillie par la rue principale.

Contenu de l’article

Pendant ce temps, les taux réels des bons du Trésor américain sont désormais parmi les plus bas qu’ils aient jamais été, remontant même aux années 1970. Cela oblige les individus à prendre plus de risques soit en recherchant des investissements à rendement plus élevé, soit en ajoutant un effet de levier pour augmenter leurs rendements.

Par exemple, certains vantent le S&P 500 pour son exposition aux dividendes, même s’il offre un rendement réel négatif et qu’il est fortement concentré sur les actions de croissance qui dépendent de taux d’intérêt bas en permanence pour soutenir leurs valorisations.

Au Canada, vous avez l’inflation massive du logement qui oblige les jeunes qui veulent posséder une maison à prendre des risques excessifs en s’endettant d’un montant ridicule sous le couvert de faibles taux d’intérêt et des frais de service de la dette.

Contenu de l’article

Autrement dit, il est temps d’augmenter les taux d’intérêt. Pour ceux qui soutiennent que cela aura un impact sur la classe ouvrière, nous pensons qu’ils ne pourraient pas avoir plus tort.

Quelqu’un qui achète une maison de 300 000 $ à un taux d’intérêt de 5 % est bien mieux loti que de payer 600 000 $ à un taux d’intérêt de 2 %. Le même amortissement sur 25 ans se traduirait par une augmentation de 37 % du total des intérêts payés, mais le paiement mensuel serait inférieur de 31 %, ce qui rendrait la dette beaucoup plus utilisable.

Pour une comparaison équitable, au même niveau de paiement, nous calculons que cela réduirait l’amortissement d’environ la moitié. La capacité d’entrer sur le marché est également d’autant plus facile compte tenu de la mise de fonds totale requise beaucoup plus faible.

Contenu de l’article

Pour les retraités qui possèdent une maison, avoir un monstre géré dans le logement a sans aucun doute été fantastique pour leur valeur nette. Mais quelles options ont-ils pour réduire leurs effectifs ? Et, s’ils le font, où peuvent-ils investir leur argent de manière sûre ou qui ne rongera pas leur capital en raison de fortes pressions inflationnistes ? Il serait tout simplement préférable d’avoir des prix de l’immobilier plus modérés et des taux d’intérêt plus élevés pour assurer l’équilibre.

En raison du marché haussier des obligations depuis 35 ans, les gestionnaires de portefeuille se font dire par les autorités de réglementation de détenir jusqu’à 40 % de leurs portefeuilles prudents de clients en titres à revenu fixe à des fins de gestion des risques.

Mais l’inflation fait des ravages sur les obligations dans les coulisses avec des rendements réels négatifs et nous les voyons maintenant se vendre aux côtés des actions. Dans certains cas, les obligations à plus longue durée ont fait moins bien. Cette situation a le potentiel de se détériorer car les banquiers centraux n’ont d’autre choix que de relever les taux pour faire face à la hausse des coûts.

Contenu de l’article

C’est là qu’un bon gestionnaire de fonds peut prouver sa valeur en prenant d’autres options que les obligations comme moyen de gérer le risque, en particulier lorsque les taux d’intérêt augmentent. Cela pourrait inclure l’ajout d’une certaine protection contre l’inflation via les matières premières – énergie et services financiers – et les actions axées sur la valeur. Nous avons également constaté que les obligations à taux variable et les actions privilégiées, les billets structurés et les solutions de rechange telles que les stratégies neutres au marché sont utiles dans cet environnement.

Il est important d’être du bon côté du grand rééquilibrage alors que les taux d’intérêt commencent enfin à monter. Cela signifie que ce n’est certainement pas le moment de s’endetter davantage ou de prendre des risques excessifs, malgré ce que nos banquiers centraux et nos gouvernements nous disent. Augmentez les taux et que la révolution commence.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une clientèle privée et une société d’investissement institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/la surveillance des investissements et l’impôt avancé, la succession et la richesse Planification.

_______________________________________________________________

Pour plus d’histoires comme celle-ci, S’inscrire pour la newsletter FP Investor.

________________________________________________________________