Le plus grand fonds de richesse du monde prévient que l’inflation « permanente » pourrait entraîner des années de faibles rendements

Contenu de l’article

Le plus grand fonds souverain du monde a averti que les investisseurs sont confrontés à des années de faibles rendements alors que la flambée de l’inflation devient une caractéristique permanente de l’économie mondiale.

Contenu de l’article

Nicolai Tangen, directeur général du fonds pétrolier norvégien de 1,3 billion de dollars, a déclaré au Financial Times qu’il était « le chef d’équipe pour l’équipe permanente » dans le débat acharné sur la question de savoir si la hausse des taux était transitoire ou une menace durable.

L’inflation des prix à la consommation atteint son plus haut niveau depuis plus de deux décennies dans les grandes économies industrielles du monde, en particulier aux États-Unis, où le rythme annuel de croissance des prix a atteint 7 % en décembre, contre seulement 0,1 % en mai 2020 .

Contenu de l’article

Tangen a déclaré que le fonds pétrolier, qui détient l’équivalent de 1,5% de toutes les sociétés cotées dans le monde, pensait que l’inflation « pourrait être plus forte que ce à quoi on s’attend généralement » alors que le monde connaît une forte demande et des perturbations persistantes des chaînes d’approvisionnement.

Contenu de l’article

« Nous le voyons partout, dans de plus en plus d’endroits. Vous avez vu Ikea augmenter les prix de 9%, vous avez vu les prix des denrées alimentaires augmenter, des taux de fret toujours très élevés, des tarifs de camionnage, des métaux, des matières premières, de l’énergie, du gaz… Nous voyons également des signes sur les salaires.

L’ancien gestionnaire de fonds spéculatifs a déclaré: « Comment cela va-t-il se dérouler? Il frappe les obligations et les actions en même temps… pour les prochaines années, il touchera les deux.

Il touche les obligations et les actions en même temps… pour les prochaines années, il touchera les deux

Les économistes sont divisés sur la question de savoir si la poussée de l’inflation sera passagère. Certains ont fait valoir que la pandémie a provoqué un choc temporaire sur les chaînes d’approvisionnement qui a coïncidé avec une forte reprise économique, qui s’atténuera avec le temps.

Les mesures du marché des anticipations d’inflation ont suggéré que les investisseurs n’étaient pas trop préoccupés par l’inflation galopante. Un indicateur populaire, le taux d’équilibre sur 10 ans, a montré une modération de l’inflation par rapport aux niveaux actuels à environ 2,5 %. La mesure sur deux ans indiquait que l’inflation resterait juste au-dessus de 3 % à court terme.

Contenu de l’article

Mais Tangen a déclaré que d’autres facteurs, notamment un plus grand nombre de personnes prenant leur retraite ou quittant leur emploi, ont renforcé son opinion selon laquelle les hausses étaient permanentes.

Les obligations et les actions ont commencé l’année 2022 sur du pied, et les attentes à plus long terme des investisseurs pour les marchés des capitaux traditionnels deviennent plus sombres.

AQR Capital Management, un groupe d’investissement quantitatif, a estimé qu’un portefeuille équilibré classique composé de 60 % d’actions et de 40 % d’obligations ne rapporterait que 2 % par an après inflation au cours des cinq à 10 prochaines années. C’est moins de la moitié de la moyenne d’environ 5 % enregistrée au cours du siècle dernier.

Les grands investisseurs ont cherché à renforcer les rendements avec des stratégies d’investissement « alternatives », notamment les fonds spéculatifs, le capital-risque et l’immobilier. Leurs actifs sous gestion ont atteint 13,3 billions de dollars l’an dernier, selon le fournisseur de données Preqin, qui a prédit que les actifs du secteur de l’investissement alternatif atteindraient 23,2 billions de dollars d’ici la fin de 2026.

Contenu de l’article

Le mandat du fonds pétrolier, hébergé par la banque centrale de Norvège, ne comprend que des actions, des obligations et de l’immobilier. Il a connu sa quatrième meilleure année pour les rendements l’an dernier, affichant une augmentation de 14,5 %. Il n’a cessé de croître depuis la crise financière mondiale de 2008, mais Tangen a averti que cela pourrait toucher à sa fin.

« Nous aurons des temps beaucoup plus difficiles à venir … avec des taux d’intérêt extrêmement bas et un marché boursier très élevé, et avec une augmentation – et à certains endroits, une accélération – de l’inflation, nous pourrions voir une longue période avec de faibles rendements », a-t-il déclaré.

Historiquement, le fonds avait «surperformé dans les marchés haussiers et sous-performé dans les marchés baissiers», a-t-il déclaré. Cependant, l’ancien fondateur du fonds spéculatif basé à Londres AKO Capital, qui a pris en charge le fonds pétrolier en septembre 2020, vise à changer cela grâce à « beaucoup de petits ajustements », notamment en employant des juricomptables pour aider à trouver des cas de fraude potentiels. pourrait vendre.

Reportage supplémentaire de Colby Smith à New York

© 2022 Le Financial Times Ltd.