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Selon un nouveau rapport, les matières premières étaient en feu en 2021 et il n’y a pas de répit cette année dans un contexte de faibles niveaux de stocks, d’une compression des investissements qui entrave l’offre et d’une demande en plein essor sur les marchés émergents.
« Nous prévoyons que cette tendance à la direction de la demande se poursuivra au cours des prochaines années », a écrit Orest Wowkodaw, analyste chez Scotiabank Global Equity Research, dans un rapport intitulé « Serré les marchés des matières premières avant le super cycle imminent ».
Le S&P GSCI, l’indice mondial de référence des matières premières, a bondi de 47,6% l’an dernier, son meilleur rendement depuis au moins une décennie, et les analystes estiment que les conditions sont réunies pour qu’un certain nombre de matières premières progressent en 2022 malgré le fait qu’Omicron assombrit les perspectives. L’indice a augmenté de 6,3 % au cours des trois premières semaines de l’année.
L’accent mis sur une «reprise verte» et la décarbonisation sont également des vents favorables pour la plupart des matières premières, alors que les investisseurs s’entassent dans le cuivre, le nickel, le lithium et d’autres matières premières vitales pour le développement de masse des véhicules électriques et d’autres technologies d’énergie propre.
« Bien que nous ne prévoyions pas de gains matériels supplémentaires à court terme pour la plupart des métaux après une reprise incroyablement forte au cours des 18 derniers mois, l’image fondamentale suggère que la plupart des marchés des matières premières devraient rester raisonnablement tendus au cours des prochaines années avec une visibilité relativement faible. stocks, soutenant un environnement de prix élevés », a noté l’analyste de la Banque Scotia dans le rapport publié cette semaine.
Le cuivre est particulièrement confronté à des niveaux de stocks extrêmement bas au cours des prochaines années, alors même que les prix oscillent près de leurs plus hauts historiques. Le métal s’échangeait lundi à 9 862 dollars la tonne à la Bourse des métaux de Londres, après avoir dépassé les 10 000 dollars en mai de l’année dernière.
« L’industrie nécessitera un réinvestissement massif dans de nouvelles capacités pour relever les défis d’approvisionnement qui devraient survenir d’ici le milieu de la décennie, car les épuisements et les baisses de teneur de la base de production mondiale existante érodent matériellement la production, entraînant d’énormes déficits prévus à partir de 2025, », a déclaré Wowkodaw.
Le cuivre, un composant clé des véhicules électriques et de l’électronique grand public, fait face à un déficit de six millions de tonnes d’ici 2030, selon les prévisions de Rystad Energy.
« Les investissements médiocres dans l’extraction du cuivre entravent l’offre, car l’instabilité du marché due à la pandémie encourage les investisseurs à conserver leur capital », a déclaré James Ley, expert mondial des métaux énergétiques chez Rystad Energy.
Alors que la transition énergétique se poursuit à un rythme soutenu et que l’adoption des véhicules électriques se développe dans des pays peuplés comme la Chine et l’Inde, l’industrie minière du cuivre nécessitera des investissements importants pour répondre à la demande, a noté Ley.
Pendant ce temps, les prix de l’uranium devraient également être stimulés par la relance de l’énergie nucléaire et les réductions de production en cours dans l’industrie.
« Nous continuons de prévoir un déficit du marché à court terme induit par l’offre, passant à un déficit structurel induit par la demande à moyen et long terme », a déclaré Wowkodaw.
La Banque Scotia s’attend à ce que les prix du charbon cokéfiable dur (HCC) augmentent de 22,8 %, de l’uranium de 13,8 %, du zinc de 10,3 %, du nickel de 1,5 % et, bien que le cuivre devrait augmenter de 0,5 % en 2022, il reste le prix de la banque. produit de prédilection au cours des prochaines années.
Citibank est également optimiste sur un certain nombre de métaux industriels, « qui pourraient connaître un boom à court ou moyen terme, voire un supercycle pluriannuel ».
Au cours des huit années du « super cycle » précédent (2003-2011), l’indice MSCI World Mining a généré des rendements totaux de 230 %, selon la banque.
« Au cours des cinq dernières années, le secteur minier a rapporté un peu plus de 100 % et si les actions pouvaient revenir à 35 % par an au cours des trois prochaines années (ce qui est faisable, compte tenu de l’important déclassement par rapport aux bénéfices que le secteur a connu au cours de la trois dernières années en particulier), alors on pourrait être sur le point de battre les niveaux de rendement du super cycle d’ici le milieu de la décennie », a déclaré l’analyste de Citibank Ephrem Ravi dans une note.
Le marché pétrolier est également au milieu d’une course haussière avec des prix du pétrole brut américain à 85,05 $ US le baril ce matin – un sommet en sept ans. Goldman Sachs Group Inc. a relevé ses prévisions de Brent jusqu’en 2022 et 2023 et prédit 100 $ US de pétrole au troisième trimestre.
Le pétrole est confronté à des défis du côté de l’offre en raison du sous-investissement mondial continu dans de nombreux producteurs clés, de la discipline de dépenses continue en Amérique du Nord et de l’adoption croissante d’objectifs de transition énergétique par les gouvernements (et les grands investisseurs) alors même que la demande semble augmenter.
« Si l’OPEP n’est pas en mesure de répondre à la demande supplémentaire, nous pensons qu’il existe un potentiel de flambée des prix du pétrole à moins d’une réponse significative de l’offre des pays non membres de l’OPEP (ce que nous n’avons pas encore vu) », a déclaré Anthony Petrucci, analyste de Canaccord Genuity. .
Canaccord Genuity a relevé ses prévisions de prix du pétrole brut américain à 75 $ US le baril (contre 70 $ US) en 2022, tandis que l’écart de référence avec Western Canada Select demeurera autour de 12,50 $ US le baril.
Mais le groupe Citibank est légèrement moins optimiste sur le pétrole, notant que la production augmente au Canada, aux États-Unis et dans d’autres producteurs, ce qui contribuera à calmer les marchés.
« Nous voyons les marchés pétroliers mondiaux au 1T’22 dans un équilibre fragile mais prêts à passer à un excédent structurel au cours des sept trimestres suivants », a déclaré la banque.
Bank of America est d’accord, notant que le prix du pétrole à 80 $ US encouragera les producteurs de schiste américains à augmenter leurs dépenses en capital de 30 %. Les États-Unis pourraient ajouter jusqu’à 870 000 barils par jour de nouveaux approvisionnements en pétrole sur le marché.
« Cet environnement de prix fournit une base solide pour la croissance des investissements en amont en 2022 », a écrit Warren Russell, analyste chez BofA.
Dans l’ensemble, environ 2,6 millions de bpj de nouveaux barils provenant de sources non membres de l’OPEP pourraient laisser le marché en excédent cette année, a déclaré l’analyste de la BofA.