Réponses FP : Quels investissements autres que les CPG protègent le pouvoir d’achat ?

Contenu de l’article

De Julie Cazzin avec Emily Wheeler

Q: Je suis une retraitée dont plus de la moitié de ses placements sont en certificats de placement garanti (CPG). Les taux plus élevés m’ont donné de bons rendements allant jusqu’à 5,5 pour cent par an et j’ai utilisé l’argent supplémentaire pour compléter mon modeste revenu. Mais mes CPG arrivent à échéance en janvier et je vois ce qui se passe sur le mur. Leurs rendements chuteront considérablement à mesure que les taux d’intérêt poursuivront leur baisse. J’envisage d’acheter un fonds d’obligations à revenu fixe. Pouvez-vous me parler un peu d’eux ? -Anita

Contenu de l’article

Réponses FP

Rien n’est éternel, Anita, et cela inclut la hausse de l’inflation. Aujourd’hui, après quelques années de hausse constante des taux d’intérêt pour freiner l’inflation, l’inflation globale ralentit. Le taux d’inflation annuel du Canada a ralenti à 2 pour cent en août, et la Banque du Canada s’attend à de nouvelles réductions des taux d’intérêt cet automne. C’est une bonne nouvelle puisque la baisse des taux d’intérêt soutient les prix des obligations en général.

Contenu de l’article

Le changement du régime des taux d’intérêt devrait encourager les propriétaires de petites entreprises, les acheteurs de maison et de nombreux investisseurs. Cependant, il y a un problème pour les investisseurs en CPG : le vent tourne autour des taux des CPG sans risque qui ont atteint il n’y a pas si longtemps 6 pour cent.

Contrairement aux obligations, dont le prix augmente lorsque les taux d’intérêt baissent, les CPG ne profitent pas de la baisse des taux. Au cours des 42 dernières années, l’indice obligataire universel FTSE Canada a surperformé les CPG, sauf sept ans. En effet, le rendement à lui seul n’équivaut pas au rendement total lors de l’évaluation de la performance des fonds obligataires.

Anita, dans ce nouvel environnement de taux d’intérêt, est-il toujours judicieux de recourir massivement aux CPG ? Est-il temps de reconsidérer les nombreux avantages des obligations par rapport aux CPG pour obtenir de meilleurs rendements globaux ?

Contenu de l’article

Contenu de l’article

Comme son nom l’indique, un CPG garantit le remboursement intégral du dépôt initial majoré des intérêts courus. Les CPG sont assurés par la Société d’assurance-dépôts du Canada (SADC) jusqu’à concurrence de 100 000 $ par institution financière où ils sont achetés. Par exemple, vous pourriez acheter cinq CPG, chacun d’une valeur nominale de 100 000 $, auprès de cinq institutions financières différentes et, au total, ils seraient couverts jusqu’à 500 000 $. Jusqu’ici, tout va bien.

Cependant, en creusant un peu, vous découvrirez quatre inconvénients majeurs à recourir exclusivement aux CPG pour générer des revenus à long terme.

Faible liquidité

Généralement, plus la durée est longue, meilleur est le taux d’intérêt d’un CPG. Pendant cette période de blocage, vous ne pouvez pas facilement accéder à votre argent sans renoncer aux intérêts gagnés. Dans ce cas, l’encaissement d’un CPG à terme avant l’échéance peut entraîner une pénalité importante. Il s’agit d’un inconvénient si vous avez besoin des fonds avant la date d’échéance ou si vous souhaitez profiter d’une meilleure opportunité d’investissement.

Une allocation importante aux CPG pourrait donc limiter considérablement la flexibilité financière. En comparaison, la plupart des fonds obligataires, qu’il s’agisse de fonds communs de placement ou de fonds négociés en bourse (FNB), sont liquides. Dans le cas d’un fonds commun de placement à valeur quotidienne, les unités du fonds peuvent être vendues et le produit déposé dans votre compte dans un délai d’un jour ou deux.

Contenu de l’article

Potentiel de rendement total inférieur

Comparé à d’autres placements conservateurs, comme les obligations d’État et les obligations de première qualité, le rendement des CPG repose uniquement sur les intérêts. Les obligations, en revanche, offrent un potentiel de rendement plus élevé à long terme car leur rendement total est la somme du taux d’intérêt (coupon) et des éventuels gains en capital.

Le rendement obligataire fait référence au rendement total d’une obligation : paiements de coupons plus appréciation potentielle du capital, qui peut potentiellement dépasser le rendement en fonction de l’évolution des prix sur une période donnée.

La différence de rendement total sur un an dans un environnement de taux d’intérêt en baisse peut être importante. Par exemple, une obligation de haute qualité sur trois ans avec un coupon de cinq pour cent et un prix actuel de 99,8 $ connaîtrait un rendement total sur un an d’environ 7,7 pour cent pour une baisse des taux d’un pour cent seulement. C’est nettement meilleur que le taux des CPG sur un an, qui est d’environ 4 pour cent.

La différence est encore plus frappante avec une obligation de sept ans. Dans ce cas, un émetteur de grande qualité avec une obligation de sept ans à coupon de cinq pour cent, au prix actuel de 100,29 $, réaliserait un rendement total d’environ 11 pour cent sur un an (coupon et appréciation du prix) pour la même diminution de 1 pour cent du prix. tarifs.

Contenu de l’article

Le potentiel de rendement total plus faible des CPG par rapport aux obligations est donc plus prononcé dans un contexte de baisse des taux d’intérêt.

Efficacité fiscale moindre

Les revenus d’intérêts sont imposés au taux marginal d’imposition complet d’un particulier dans les comptes non enregistrés, ce qui peut totaliser le double du taux d’imposition des gains en capital. Le rendement total d’une obligation est une combinaison d’intérêts et de gains en capital, ces derniers étant imposés plus favorablement, ce qui fait des obligations une option plus avantageuse sur le plan fiscal dans les comptes non enregistrés.

Risque de réinvestissement plus élevé

Les taux des CPG sont plus directement influencés par les décisions de la Banque du Canada en matière de taux d’intérêt que ne le sont les coupons d’obligations. À mesure que les taux d’intérêt baissent – ​​comme c’est le cas actuellement – ​​les taux offerts pour un CPG qui doit être renouvelé sont plus bas.

Les obligations, notamment celles émises par des sociétés émettrices, peuvent dépendre davantage de la solvabilité de l’entreprise sous-jacente. Ils peuvent offrir des caractéristiques risque/rendement attrayantes avec des rendements compétitifs ainsi qu’un potentiel d’appréciation du capital.

Contenu de l’article

Comme toujours, le maintien d’un portefeuille raisonnablement diversifié offre aux investisseurs la possibilité d’atténuer potentiellement la volatilité, de protéger leur pouvoir d’achat, de défendre leur capital contre des événements imprévus et de profiter d’opportunités de marché attrayantes. Les obligations ont gagné leur place en tant que diversificateur judicieux des rendements à long terme.

Emily Wheeler est gestionnaire de portefeuille pour le Fonds d’obligations de sociétés Pender et le Fonds universel d’obligations Pender. Elle est titulaire d’un baccalauréat ès arts de l’Université de la Colombie-Britannique, a obtenu son titre d’analyste financier agréé (CFA) en 2010 et est titulaire du titre CFA et membre de la CFA Society Vancouver.

Ajoutez notre site Web à vos favoris et soutenez notre journalisme : Ne manquez pas l’actualité économique que vous devez connaître : ajoutez Financialpost.com à vos favoris et inscrivez-vous à nos newsletters ici.

Contenu de l’article