Du petit à l’extraordinaire : l’effet de la capitalisation en matière d’investissement

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Comme l’écrivait William Shakespeare : « Comme ceux qui n’ont pas de patience sont pauvres. »

La composition est l’une des stratégies d’investissement les plus élémentaires et les plus populaires disponibles pour tous les niveaux d’investisseurs, des fonds de pension les plus sophistiqués aux étudiants ouvrant leur premier compte d’investissement.

Cependant, pour profiter des avantages que procurent les rendements composés, il faut beaucoup de patience et de conviction, caractéristiques que l’on retrouve plus naturellement chez certains d’entre nous que chez d’autres.

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Vous devez avoir la capacité de rester investi sur le long terme – malgré les fluctuations volatiles du marché boursier – pour avoir suffisamment de temps pour laisser la capitalisation opérer sa magie.

Comment fonctionne la composition pour créer de la richesse

Le fondement de la capitalisation est simple : il multiplie l’épargne ou les investissements à un rythme accéléré. La capitalisation est ce qui se produit lorsque vous obtenez des rendements non seulement sur votre investissement initial, mais également sur les rendements accumulés que vous recevez au fil du temps.

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Les rendements composés sont des rendements calculés à la fois sur le capital initial et sur toute l’augmentation de la valeur des actions précédemment accumulée. Il y a une mise en garde : les rendements que vous recevez doivent être réinvestis et ne peuvent pas être retirés. Vous devez faire preuve d’un peu de patience.

Comme aimait à le dire Charlie Munger, investisseur légendaire de Berkshire Hathaway : « Le gros argent ne réside pas dans l’achat et la vente… mais dans l’attente. »

L’un des avantages de la capitalisation est qu’il s’agit d’un mécanisme puissant qui opère sa magie quel que soit le montant d’argent avec lequel vous commencez. Cependant, vous aurez envie de prendre du temps.

Le temps est ce qui amplifie l’impact de la composition. Plus le nombre de périodes de composition est élevé, plus l’effet de la composition est important. Cela signifie qu’il est possible d’obtenir des rendements impressionnants sans nécessiter un niveau d’effort élevé.

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En effet, il existe une idée fausse dans l’investissement selon laquelle l’activité crée de la valeur. Même si cela peut être le cas, il serait souvent préférable pour un investisseur de s’abstenir d’agir et de rester simplement patient, ce qui laisserait à l’investissement le temps d’augmenter sa valeur.

Cependant, la patience n’est pas la seule caractéristique requise pour que la composition se produise ; la conviction et la rentabilité sont également des ingrédients essentiels.

Warren Buffett, président de Berkshire Hathaway, déclare que « l’entreprise idéale est celle qui génère des rendements sur capital très élevés et qui continue à utiliser beaucoup de capital à ces rendements élevés. Cela devient une machine à composer », à mesure que vous laissez à l’entreprise le temps de croître et d’évoluer.

En effet, le taux de croissance obtenu grâce à la capitalisation peut être si remarquable qu’il peut dérouter l’esprit humain.

Difficile d’imaginer à quel point une croissance composée peut être explosive

Le célèbre physicien Alfred Bartlett a déclaré que « le plus grand défaut de la race humaine est notre incapacité à comprendre la fonction exponentielle ».

Lorsque les taux de croissance doublent plusieurs fois ou plus, cela signifie que vous devez vous préparer à une croissance astronomique. Il est difficile de saisir toutes les implications d’une croissance aussi explosive, d’autant plus que la capitalisation s’accélère et que la croissance devient exponentielle.

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Néanmoins, des exemples de croissance exponentielle sont visibles tout autour de nous, et de plus en plus : l’économiste anglais Thomas Malthus a abordé le problème de la croissance exponentielle de la population humaine dès 1798.

Mais il existe de nombreux exemples plus récents. Tenez compte de la puissance de calcul, de la consommation d’énergie, du trafic de communication Internet et du stockage des données. Ce sont tous des exemples de croissance exponentielle.

C’est le rôle des investisseurs de garantir que leur portefeuille bénéficie d’une certaine exposition à une telle croissance exponentielle.

Examinons maintenant un exemple étonnant de la façon dont la croissance composée à long terme a conduit à une création de richesse impressionnante.

Prenons l’exemple des actions Apple

Apple Inc. a la particularité d’être non seulement l’une des marques les plus reconnaissables au monde, mais également l’une des sociétés les plus valorisées au monde en termes de capitalisation boursière. La société se trouve être un excellent exemple de capitalisation, et notre société la conserve dans son portefeuille modèle pour ses clients depuis près de deux décennies.

Alors regardons de plus près. Apple a fait son introduction en bourse (IPO) en décembre 1980, à 22 dollars l’action.

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L’action s’est divisée cinq fois depuis l’introduction en bourse, et à une occasion en 2014, les actions se sont divisées à sept pour une.

Un fractionnement d’actions se produit lorsqu’une entreprise divise ses actions en plusieurs actions, abaissant ainsi le prix de chaque action sans modifier la valeur marchande de l’entreprise. Pensez-y comme si vous coupiez un gâteau en tranches plus petites ; le gâteau reste de la même taille mais davantage de personnes peuvent en déguster une part.

Maintenant, restez avec moi pendant que nous faisons quelques calculs simples avec les actions Apple : si une action se négocie à 20 $ se divise deux pour une, le résultat est deux actions se négociant à 10 $. Dans le cas d’Apple, leurs actions se sont divisées tellement de fois par rapport à leur prix d’introduction en bourse initial de 22 $ que, sur une base ajustée en fonction de la répartition, le prix de l’action d’Apple en introduction en bourse n’était que de 0,09 $. Et ce n’est pas tout : la société a versé des dividendes trimestriels d’avril 1987 à octobre 1995, puis à nouveau à partir de juillet 2012.

Le résultat est qu’un investissement de 1 000 $ lors de l’introduction en bourse en décembre 1980, ajusté des fractionnements d’actions et des dividendes, vaut aujourd’hui environ 5,6 millions de dollars. Ce résultat extraordinaire est dû à la magie étonnante de la composition des patients.

Le concept de capitalisation est la pierre angulaire d’un investissement prudent, offrant de nombreux avantages, notamment la croissance des actifs, des rendements stables et des frais de commission inférieurs.

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Cependant, malgré ses nombreux avantages, il est essentiel que les investisseurs soient conscients des inconvénients potentiels de la capitalisation, tels que la concentration du portefeuille, le temps passé à surveiller votre portefeuille et se rappellent qu’il ne s’agit pas d’une stratégie d’investissement infaillible.

Compte tenu de la difficulté de trouver des actions qui génèrent véritablement une capitalisation à long terme, la meilleure voie pour un investisseur averti peut être de viser un degré modeste de capitalisation tout en se concentrant principalement sur la sélection d’un portefeuille d’investissements de haute qualité.

De plus, à mesure que votre situation financière se complique, vous souhaiterez peut-être demander l’avis d’un professionnel lorsqu’il s’agira de gérer votre portefeuille d’investissement.

Néanmoins, en pesant soigneusement les avantages et les inconvénients de la composition et en alignant votre stratégie d’investissement sur vos objectifs financiers et votre tolérance au risque, les investisseurs peuvent construire des portefeuilles offrant un profil risque-rendement favorable à long terme.

Robert Gill est vice-président principal et gestionnaire de portefeuille chez Goodreid Investment Counsel, qui propose aux investisseurs individuels et aux institutions des solutions et des conseils en matière de placement gérés activement. Il est joignable au [email protected].

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