Les entreprises étrangères se retirent des sables bitumineux – et peut-être aussi les investisseurs

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La décision du géant de l’énergie Chevron Corp. de vendre des actifs pétroliers et gaziers d’une valeur de 6,5 milliards de dollars américains à Canadian Natural Resources Ltd. signifie que le nombre d’entités étrangères restant dans les sables bitumineux s’est réduit à seulement une poignée d’acteurs.

ExxonMobil Corp. et sa filiale canadienne Imperial Oil Ltd. arrivent en tête de liste des entreprises étrangères, avec un volume de production combiné d’environ 450 000 barils par jour (b/j) en 2023. Un trio d’entreprises publiques chinoises, CNOOC International Ltd. , PetroChina Co. Ltd. et Sinopec Canada Energy Ltd., représentaient plus de 150 000 b/j l’année dernière, soit près de 5 % de la production totale des sables bitumineux.

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Parmi les autres entités étrangères importantes figurent la major pétrolière ConocoPhillips, Shell PLC (qui continue d’exploiter et de détenir une participation minoritaire dans l’usine de valorisation du bitume de Scotford et l’installation de capture et de stockage du carbone Quest) et la filiale de Korea National Oil Corp., Harvest Operations Corp.

Ce ne sont pas seulement les sociétés pétrolières étrangères qui se retirent des sables bitumineux, mais peut-être aussi les investisseurs étrangers.

Selon une analyse de Marchés des capitaux CIBC, les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse (FNB) étrangers ont vendu un niveau relativement élevé d’actions énergétiques canadiennes au cours des six premiers mois de l’année.

Dans l’ensemble, les ventes de titres canadiens du secteur de l’énergie ont été « sensiblement plus importantes — trois à cinq fois plus importantes », a déclaré lundi l’analyste de la CIBC, Ian de Verteuil, dans une note aux investisseurs.

« Notre analyse suggère que les fonds de gestion et les FNB étrangers ont vendu de manière significative des actions énergétiques canadiennes au premier semestre 2024 (environ 5 milliards de dollars) », a-t-il déclaré, soulignant que CNRL, la grande société canadienne des sables bitumineux, était la vente nette la plus importante. « On ne sait pas exactement ce qui a causé cela, mais les facteurs possibles incluent les problèmes de sortie, la politique gouvernementale et l’évolution de la valorisation relative. »

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Plus largement, le secteur a également dû faire face à des critiques croissantes concernant ses émissions intensives par baril et la nécessité pour lui d’investir considérablement dans la décarbonisation, une grande partie de ces critiques étant axées sur la production croissante de pétrole des opérateurs basés au Canada.

La propriété canadienne des sables bitumineux est à environ 77 pour cent de la productionselon une analyse de 2022 dans Oilsands Magazine, une part qui n’a fait qu’augmenter avec les désinvestissements majeurs de TotalEnergies Co. et maintenant de Chevron.

Trois sociétés seulement, Suncor Energy Inc., CNRL et Cenovus Energy Inc., représentent environ les deux tiers de toute la production canadienne de sables bitumineux. Les sociétés énergétiques de Calgary ont accaparé des intérêts et des actifs à mesure que la part étrangère dans la production des sables bitumineux diminuait.

« Les entreprises canadiennes sont bien placées pour prendre ces positions. Ils comprennent la ressource. Ils savent comment le développer », a déclaré Richard Masson, directeur de l’école de politique publique de l’Université de Calgary et ancien directeur général de l’Alberta Petroleum Marketing Commission.

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« Ils peuvent voir la valeur de quelque chose que d’autres pourraient ne pas percevoir comme précieux », a-t-il déclaré, ajoutant que la concentration de la propriété crée de nouvelles économies d’échelle.

Mais malgré les vents contraires auxquels le secteur est confronté – et la probabilité que la volatilité des prix du pétrole persiste dans un contexte de tensions politiques croissantes au Moyen-Orient – ​​certains investisseurs nationaux restent optimistes à l’égard de l’énergie canadienne en raison du grand nombre de producteurs dont les bilans sont capables de soutenir des projets stables. dividendes et de solides programmes de rachat d’actions.

Les grandes sociétés canadiennes d’exploitation des sables bitumineux (y compris l’Impériale) ont généré des flux de fonds libres stables de 5,5 milliards de dollars au troisième trimestre de cette année, en rachetant environ 3,6 milliards de dollars de leurs propres actions, en forte hausse par rapport aux 2 milliards de dollars environ au deuxième trimestre, a déclaré l’analyste de RBC Greg Pardy dans un communiqué. note sous-titrée « Un optimisme sans vergogne à l’égard du Canada ».

« L’Ouest canadien est doté d’un long pipeline d’exportation pour la première fois depuis plus d’une décennie », a-t-il déclaré, faisant référence à l’agrandissement du pipeline Trans Mountain qui a commencé à circuler en mai. « Les producteurs de sables bitumineux ont renforcé l’optionnalité du marché mondial pour leurs flux de brut et ont acquis une plus grande certitude que les écarts WCS-WTI resteront contenus. »

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