Les actions sont entrées et les obligations sont sorties : principales transactions pour le reste de l’année

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Les actions aux États-Unis surperformeront les obligations d’État et d’entreprises du pays pour le reste de l’année alors que la Réserve fédérale américaine continue de réduire les taux d’intérêt, selon la dernière enquête Bloomberg Markets Live Pulse.

Exactement 60 pour cent des 499 personnes interrogées ont déclaré s’attendre à ce que les actions américaines génèrent les meilleurs rendements au quatrième trimestre. En dehors des États-Unis, 59 pour cent ont déclaré préférer les marchés émergents aux marchés développés. Et à mesure qu’ils intensifient leurs paris, ils évitent les ports de calme traditionnels, tels que les bons du Trésor américain, le dollar et l’or.

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Il s’agit d’une vision axée sur le risque qui concorde avec les appels haussiers qui ont émergé à Wall Street après la baisse des taux d’un demi-point de la Fed en septembre. Le plus grand rallye boursier chinois depuis 2008, après que le gouvernement de Xi Jinping ait intensifié ses mesures de relance économique, a également contribué à renforcer l’attitude haussière.

« Le plus grand défi auquel l’économie américaine est confrontée est en réalité les taux d’intérêt élevés à court terme », a déclaré Yung-Yu Ma, directeur des investissements chez BMO Gestion de patrimoine. « Nous avions déjà privilégié les actifs risqués et les actions américaines » et « s’il y avait un repli, nous envisagerions même d’en ajouter davantage ».

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La Fed a abaissé son taux directeur par rapport à son niveau le plus élevé depuis deux décennies le 18 septembre, et la prévision officielle médiane prévoyait un demi-point supplémentaire d’assouplissement au cours des deux réunions restantes de 2024 en novembre et décembre.

« De la place à couper »

L’enquête MLIV Pulse indique que 59% des personnes interrogées s’attendent à ce que la Fed procède à des réductions d’un quart de point lors de chacune de ces deux réunions, mais 34% s’attendent à des réductions plus importantes au cours de cette période, totalisant trois quarts de point ou un point entier. Cela correspond davantage à ce que pensent les traders de swaps, qui tablent sur un total d’environ trois quarts de point de réduction d’ici la fin de l’année.

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La confiance des investisseurs dans la capacité de la Fed à organiser un atterrissage en douceur s’est accrue, l’indice S&P 500 étant en passe d’enregistrer un gain en septembre – historiquement le pire mois de l’année pour l’indicateur – pour la première fois depuis 2019.

« La Fed a une grande marge de manœuvre pour réduire, comme beaucoup d’autres banques centrales », a déclaré Lindsay Rosner, responsable des investissements multisectoriels chez Goldman Sachs Asset Management. « Cela crée une bonne toile de fond pour l’économie américaine en particulier. Cela n’efface pas la tension des valorisations, mais les rend plus justifiables.»

Lorsqu’on leur a demandé quel commerce il est préférable d’éviter pour le reste de l’année, 36 pour cent – ​​le groupe le plus important – ont cité l’achat de pétrole. Le brut a chuté en raison des craintes que l’augmentation de la production en dehors de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole et de ses alliés ne crée une offre excédentaire l’année prochaine. Le deuxième rang achetait des bons du Trésor, à 29 pour cent.

Les bons du Trésor sont toujours sur la bonne voie pour gagner pour le cinquième mois consécutif. Et même si les baisses de taux peuvent soutenir les obligations, de nombreuses questions se posent sur les titres à revenu fixe étant donné les opinions divergentes sur la rapidité avec laquelle la banque centrale réduira les coûts d’emprunt, le marché du travail se révélant résilient. Les investisseurs se méfient particulièrement des bons du Trésor à long terme, étant donné le risque que l’inflation puisse à nouveau se réchauffer avec l’assouplissement de la Fed.

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L’enquête a également montré un enthousiasme limité pour le dollar américain, une autre valeur refuge traditionnelle. Quatre-vingts pour cent des personnes interrogées s’attendent à ce que le billet vert termine l’année soit à peu près stable, soit en baisse de plus de 1 pour cent. L’indice Bloomberg au comptant du dollar a augmenté de moins de 1 pour cent jusqu’à présent cette année.

L’enquête MLIV Pulse a été menée du 23 au 27 septembre auprès des lecteurs du terminal Bloomberg News et des lecteurs en ligne du monde entier qui ont choisi de participer à l’enquête, et comprenait des gestionnaires de portefeuille, des économistes et des investisseurs particuliers.

Bloomberg.com

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