Une dure vérité : l’investissement passif a changé la donne

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À la fin de l’année dernière, le total des actifs sous gestion des fonds d’investissement passifs aux États-Unis a dépassé pour la première fois celui des fonds actifs, selon données de Morningstar.

Cette étape importante est la dernière preuve d’un changement radical dans le secteur mondial de l’investissement, qui voit des centaines de milliards de dollars d’actifs par mois affluer vers des ETF et des fonds indiciels qui cherchent à imiter les avoirs et les rendements d’un indice de référence, plutôt que d’essayer de surperformer le marché.

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Pour les investisseurs particuliers, en particulier les jeunes ayant un horizon d’investissement à long terme, cette évolution a changé la donne.

Avantages des stratégies passives

Les avantages des fonds passifs incluent généralement de meilleures performances sur des périodes plus longues et des frais généralement moins élevés, ce qui permet à l’investisseur de garder plus d’argent dans ses poches.

Avant l’apparition des fonds indiciels, les investisseurs individuels avaient essentiellement deux choix, explique Paul Calluzzo, professeur agrégé de finances à la Smith School of Business de l’Université Queen’s à Kingston, en Ontario.

« Vous pourriez essayer d’investir par vous-même, ce qui est très difficile pour quelqu’un qui n’est pas très averti en matière financière. Si ce n’est pas votre travail à temps plein, il est très peu probable que vous puissiez constituer un portefeuille efficace », dit-il.

« L’autre option, qui me semblait plus judicieuse à l’époque, malgré son coût élevé, était de déléguer cette gestion à des fonds communs de placement actifs. Mais le problème, c’est qu’ils sont encore peu diversifiés, car les fonds communs de placement actifs détiennent en moyenne entre 30 et 100 actions. L’autre problème, c’est que les frais sont exorbitants. »

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Le premier fonds indiciel disponible pour les investisseurs particuliers a fait ses débuts aux États-Unis en 1976. Depuis lors, les fonds indiciels sont devenus un moyen populaire et peu coûteux d’acheter un portefeuille diversifié d’investissements, la part de marché mondiale des fonds passifs passant de 21 % à 40 % au cours des 10 dernières années, selon un rapport de la société de gestion. rapport de PWL Capitalen utilisant les données de Morningstar Direct.

Au Canada, il s’agit d’un segment plus petit mais en croissance : les fonds passifs ne représentent que 16,4 % de la part de marché du total des actifs sous gestion, mais ont enregistré huit années consécutives de croissance en 2023. Et, entre 2014 et 2023, les fonds passifs ont connu une croissance presque trois fois plus rapide que les fonds actifs, selon le rapport de PWL.

Des frais réduits et des performances supérieures

Pour les personnes ultra-riches disposant du capital nécessaire pour accéder à des gestionnaires d’investissement de premier plan qui offrent des rendements supérieurs à la moyenne, les frais élevés peuvent en valoir la peine. Mais pour les investisseurs particuliers moyens, les recherches montrent que les fonds passifs surperforment généralement les fonds actifs – et que les taux de sous-performance des fonds actifs augmentent généralement sur de longues périodes.

La majorité des fonds actifs au Canada ont sous-performé leurs indices de référence en 2023, selon le rapport S&P Indices Versus Active (SPIVA) Fiche d’évaluation du Canada par S&P Dow Jones Indices, qui suit la performance des fonds canadiens à gestion active par rapport à des indices de référence dans sept catégories respectives. Sur une période de 10 ans, les fonds d’actions canadiennes à gestion active ont affiché un taux de sous-performance de 90,7 pour cent par rapport à l’indice de référence composé S&P/TSX, selon le rendement ajusté au risque.

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« Choisir les actions qui vont monter est une compétence que très peu de gens possèdent. Personne n’a vraiment réussi à trouver un moyen de choisir les fonds actifs qui vont surperformer au cours des 10 prochaines années », explique Calluzzo. « Et étant donné que seulement 5 % d’entre eux surperforment, il y a de fortes chances que si vous essayez de choisir, vous vous retrouviez dans les 95 % [that underperform]pas les cinq pour cent.

Il n’est pas surprenant que l’investissement passif ait progressé aussi rapidement. Outre la diversification, les fonds indiciels répondent à la réticence des investisseurs à l’égard des frais de gestion élevés, explique Russ Dyck, planificateur financier agréé, qui ne fait que conseiller et ne perçoit que des honoraires chez Finovo Wealth à Calgary. Avec moins de contrôle financier de la part des conseillers en placement, les gens peuvent adopter des stratégies d’investissement avec des frais moins élevés.

« Je pense que le plus grand changement pour les investisseurs particuliers s’est produit au milieu des années 2010, lorsque nous avons commencé à voir apparaître de plus en plus de fonds indiciels dédiés aux marchés canadien et américain, dit-il. Cela a vraiment ouvert la voie à davantage de connaissances et à un plus grand nombre d’investisseurs autonomes qui ont pu créer leurs propres portefeuilles équilibrés sans avoir à surveiller 100 ou 200 actions différentes et à les regrouper toutes ensemble. »

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Choses à surveiller

Comme tout type de produit d’investissement, les fonds indiciels présentent quelques inconvénients. Bien que les fonds indiciels soient transparents sur leurs actifs, les investisseurs n’ont aucun contrôle sur les investissements du fonds.

Si un fonds indiciel est concentré sur un secteur spécifique ou sur un petit nombre d’actions, il peut ne pas ajouter de diversification à un portefeuille.

Un fonds indiciel peut également avoir des avoirs légèrement différents de ceux de l’indice de marché qu’il suit et peut connaître une plus grande volatilité.

Et avec autant de fonds indiciels disponibles, les investisseurs doivent comprendre les ratios de dépenses et les frais de négociation pour s’assurer que les coûts ne grignotent pas les rendements.

Dans son cabinet, Dyck aide souvent ses clients à rédiger une déclaration de politique d’investissement, qui décrit leurs objectifs, leur tolérance au risque et leur horizon temporel, et énonce les règles et directives d’investissement qu’ils souhaitent suivre pour servir d’étoile polaire lorsque le marché s’emballe.

« Si vous faites tous vos investissements vous-même et que vous savez que vous n’avez pas de planificateur financier ou de conseiller financier à qui faire appel lorsque les choses tournent mal ou que vous remettez en question vos investissements, c’est l’investisseur qui est responsable », explique Dyck.

« Mais si vous disposez des bons outils et que vous savez à quoi vous attendre du marché en fonction des fluctuations quotidiennes, vous disposez alors d’une politique d’investissement qui vous permet de vous assurer de vous en tenir au plan. »

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