En toute hâte : pourquoi un taux d’épargne plus élevé ne sauvera peut-être pas les Canadiens du gouffre hypothécaire

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Certains pensent que la hausse du taux d’épargne au Canada pourrait protéger les propriétaires contre le défi imminent de l’augmentation des mensualités hypothécaires.

Les chiffres semblent encourageants. Le taux d’épargne a atteint 7,2 % au deuxième trimestre, contre 6,7 % au premier et bien au-dessus de la moyenne de 2 % en 2019. Certains ont interprété cela comme un signe que les propriétaires mettent de l’argent de côté pour faire face aux mensualités hypothécaires plus élevées à venir.

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Cependant, un rapport de CIBC Capital Markets publié cette semaine remet en question ce récit et soutient que les renouvellements de prêts hypothécaires à venir demeurent une menace qui pourrait forcer la Banque du Canada à réduire ses taux d’intérêt plus bas que prévu.

« Le taux d’épargne des ménages plus élevé observé après la pandémie ne semble pas être une grâce salvatrice pour les propriétaires qui doivent prochainement renouveler leur prêt hypothécaire », a écrit Andrew Grantham, économiste de la CIBC.

« Non seulement le montant réel de l’épargne excédentaire dans l’économie pourrait être inférieur à ce que suggère cette simple mesure, mais la distribution semble pencher en faveur des ménages les moins vulnérables. »

Grantham soutient que le taux d’épargne des ménages est « loin d’être un indicateur parfait de l’excès de liquidités » et que l’argent que les Canadiens auraient soi-disant mis de côté pendant et après la pandémie pourrait être inférieur à ce qu’il paraît.

D’autres mesures telles que les dépôts bancaires et les actifs financiers peuvent donner une image plus fidèle de la situation et suggèrent un excédent d’épargne compris entre 5 et 13 pour cent du revenu des ménages plutôt que les 25 pour cent suggérés par les chiffres des comptes nationaux, a-t-il déclaré.

Reste ensuite la question de savoir qui détient cette épargne. Là encore, les données suggèrent que ce ne sont pas les personnes qui en ont le plus besoin.

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Le Québec détient en fait près des trois quarts des dépôts bancaires excédentaires du pays, a déclaré Grantham, et non l’Ontario et la Colombie-Britannique, qui ont connu la plus forte croissance des prêts hypothécaires pendant la pandémie.

Soixante pour cent de l’augmentation de l’épargne en 2023 a été générée par les propriétaires sans hypothèque, un groupe qui représente environ un quart de la population.

En termes de revenus, les quintiles les plus élevés et les plus bas sont responsables de la majeure partie de l’augmentation du taux d’épargne, les deux quintiles du milieu – les ménages qui ont contracté le plus de dettes hypothécaires – affichant en réalité une baisse de l’épargne par rapport à 2019.

« De ce fait, le mur des renouvellements de prêts hypothécaires qui se profile l’année prochaine et en 2026 reste un risque à la baisse pour l’économie, même si les taux d’intérêt baissent », a déclaré l’économiste.

Grantham affirme que le taux d’épargne plus élevé pourrait stimuler l’économie, car les taux d’intérêt plus bas encouragent ceux qui épargnent à dépenser davantage.

« Toutefois, le mur des prêts hypothécaires qui doivent être renouvelés l’année prochaine et en 2026 demeure une menace, et la Banque du Canada pourrait devoir ramener les taux d’intérêt légèrement en dessous du niveau neutre pour atténuer le risque à ce moment-là », a-t-il déclaré.

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Le Le monde veut de l’étain, mais presque personne ne veut en produire.

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McLister sur les hypothèques

Vous souhaitez en savoir plus sur les prêts hypothécaires ? La chronique du stratège hypothécaire Robert McLister dans le Financial Post peut vous aider à vous y retrouver dans ce secteur complexe, des dernières tendances aux opportunités de financement à ne pas manquer. De plus, consultez sa page sur les taux hypothécaires pour connaître les taux hypothécaires nationaux les plus bas au Canada, mis à jour quotidiennement.

Le Posthaste d’aujourd’hui a été écrit par Pamela Paradisavec des reportages supplémentaires du personnel du Financial Post, de La Presse Canadienne et de Bloomberg.

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