La faiblesse saisonnière du marché est là, mais il existe encore des moyens d’en profiter

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Il y a beaucoup de bonnes choses à dire en ce qui concerne le marché boursier ces jours-ci, car les marchés boursiers et en particulier le S&P 500 et le Nasdaq, à forte composante technologique, ont dépassé toutes les attentes malgré le récent problème.

Les marchés obligataires ont également enregistré de bons résultats, poussant les rendements à la baisse et intégrant de multiples baisses, laissant les investisseurs se demander quelle marge de progression il reste.

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Dans l’ensemble, tous les signes indiquent qu’il faut faire preuve d’une certaine prudence sur le marché pour le reste de l’année.

Du point de vue de la valorisation, les marchés boursiers américains semblent très tendus. Le ratio cours/bénéfice record du S&P 500 a grimpé à 25,7, son plus haut niveau depuis 2000 et 49 % au-dessus de la médiane historique, selon Charlie Bilellostratège en chef du marché chez Creative Planning LLC.

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Le S&P 500 est également se négocie à 2,9 fois les ventesprès du double de la médiane historique et se rapprochant de sa valorisation maximale au quatrième trimestre 2021. Topdown Charts Ltd. euphoriamètreune mesure du ratio cours/bénéfice prévisionnel, du VIX et du sentiment haussier, est désormais à son plus haut niveau jamais enregistré.

Nous entrons également dans une période de faiblesse saisonnière. Le S&P 500 a chuté de 2,3 % en moyenne en septembre au cours des 10 dernières années, marquant le seul mois avec des rendements négatifs, selon calculs par Motley Fool. Le rendement moyen en septembre depuis la Seconde Guerre mondiale a été de -0,8 %, le VIX ayant enregistré une hausse moyenne de 10 % au cours des 33 dernières années.

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Dans le même temps, les investisseurs se positionnent en fonction de la faiblesse économique d’autres secteurs, poussant les matières premières à leur plus bas niveau. le niveau le plus bas depuis les années 1930 par rapport à la moyenne industrielle Dow Jones. Les matières premières telles que les contrats à terme sur le pétrole WTI ont baissé de 12 % au cours des 12 derniers mois, tandis que les contrats à terme sur le cuivre n’ont augmenté que de 6 %.

Pendant ce temps, tout le monde s’est tourné vers la technologie américaine, ce qui en fait l’un des secteurs les plus encombrés de tous les temps. les cinq plus grandes entreprises représentent 28 pour cent du S&P 500, le niveau le plus élevé depuis plus de quatre décennies.

C’est également le cas au sein des principales entreprises de l’indice. Par exemple, 45 pour cent du chiffre d’affaires de Nvidia Corp. provient de seulement quatre entreprises, Microsoft Corp., Meta Platforms Inc., Alphabet Inc. et Amazon.com Inc., selon une étude de Bloomberg.

Il n’y a pas de mal à tirer profit du niveau actuel de complaisance au cas où cette opération monstrueuse se dénouerait comme elle a failli le faire il y a quelques semaines. Notre approche a donné lieu à une légère sous-performance à court terme par rapport aux stratégies passives cette année, toujours à la hausse, mais notre positionnement stratégique conservateur nous a permis de nous permettre le luxe de ne pas avoir à nous inquiéter autant que d’autres qui misent entièrement sur les actions ou même sur ceux qui déploient la stratégie traditionnelle 60/40.

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En évitant les baisses importantes et les risques associés liés à l’émotion dans le processus de décision d’investissement, les investisseurs peuvent augmenter leurs chances d’atteindre leurs objectifs financiers spécifiques.

Plus précisément, nous avons opté pour une position défensive via notre overlay d’options sur notre position en actions américaines par le biais d’achats d’options de vente financées par des options d’achat couvertes, tout en continuant à utiliser largement les obligations structurées, notamment en remplacement des obligations. Par exemple, nous venons de procéder à une opération sur le fonds négocié en bourse iShares 20+ Year Treasury Bond, où nous obtenons un coupon de 14,5 % si le fonds négocié en bourse réalise des gains positifs supérieurs à 0 % dans 12 mois.

Nous apprécions également les sociétés canadiennes à dividendes, comme les sociétés de services publics, qui vont bénéficier de la baisse des taux d’intérêt et de l’écart entre leurs homologues américaines. Par exemple, mardi dernier, le fonds négocié en bourse US Utilities Select Sector SPDR Fund a progressé de 28 % au cours des 12 derniers mois, tandis que le fonds négocié en bourse canadien iShares S&P/TSX Capped Utilities Index n’a progressé que de 8 %.

En examinant de plus près ces FNB dans le secteur des infrastructures mondiales, NextEra Energy Inc., basée en Floride, qui englobe plus de 14 % du fonds américain Utilities Select Sector SPDR Fund, a augmenté de 25 % au cours des 12 derniers mois jusqu’à mardi dernier, tandis que Brookfield Infrastructure Partners LP, qui est également une de nos participations, représente 16 % du FNB canadien iShares S&P/TSX Capped Utilities Index, mais n’a augmenté que de 9 %.

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Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc., qui exerce ses activités sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une société de placements privés et institutionnels spécialisée dans les portefeuilles à risque discrétionnaire, l’audit et la surveillance des placements et la planification avancée en matière de fiscalité, de succession et de patrimoine. Les opinions exprimées ne sont pas nécessairement celles de Wellington-Altus.

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