Les traders qui hésitent à revenir à l’investissement total en actions évaluent leurs options

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Après l’une des semaines les plus mouvementées de l’histoire récente des marchés (l’indice S&P 500 a enregistré à la fois sa plus forte baisse en une journée et son meilleur rebond depuis 2022), on pourrait pardonner aux traders de ne pas vouloir se replonger pleinement dans les actions. Certains se tournent désormais vers les options.

Les inversions de risque et les spreads d’achat, des stratégies qui impliquent l’achat d’un contrat tout en en vendant un autre, sont connues pour offrir un moyen moins coûteux de parier sur l’orientation du marché. Aujourd’hui, ils sont particulièrement intéressants pour les opinions haussières. Ces derniers jours, les options d’achat sur l’indice S&P 500 ont atteint leur plus bas niveau depuis des années par rapport aux options de vente, selon les données compilées par Bloomberg.

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Les prix des options ont grimpé la semaine dernière, l’indice de volatilité CBOE (VIX) atteignant son plus haut niveau depuis près de quatre ans, les actions ayant chuté en raison des inquiétudes concernant la faiblesse des données économiques. Bien que la volatilité implicite ait depuis perdu une partie de ses gains, elle se maintient bien au-dessus de la fourchette des 16 derniers mois, la demande de couverture faisant grimper les coûts des options de vente, ce qui rend leur vente plus attractive pour financer les paris sur la hausse.

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Les traders qui voient le potentiel de pertes boursières supplémentaires mais craignent de passer à côté si celles-ci ne se matérialisent pas pourraient utiliser des options, selon Christopher Jacobson, co-directeur de la stratégie dérivée chez Susquehanna International Group LLP.

« C’est à ce moment-là que le renversement du risque pourrait avoir du sens », a-t-il déclaré. « De la même manière, nous avons étudié les spreads d’achat ainsi qu’une manière beaucoup moins risquée de s’exposer à un rebond sans prendre ce risque de baisse. »

Dans un retournement de risque haussier, les investisseurs achètent un call et vendent un put, tandis qu’un call spread implique de négocier uniquement des calls. Bien que ces derniers offrent une récompense limitée, leur coût est plus faible et ils garantissent aux investisseurs qu’ils n’auront pas à acheter d’actions ou à s’exposer à une perte plus importante en cas de baisse des prix. Les spreads de ratio (lorsqu’un côté de la transaction implique plus de contrats que l’autre) sont encore moins chers, mais ils réduisent encore davantage la récompense et risquent de subir une perte si les prix augmentent.

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Certains traders combinent les deux stratégies. Jeudi, un investisseur du fonds négocié en bourse VanEck, spécialisé dans les semi-conducteurs, a acheté des spreads d’achat de décembre de 255 $ US/290 $ US tout en vendant des puts de 160 $ ​​US. Dans une note de dimanche, Citigroup Inc. a mentionné que les spreads d’achat sur le prix du fonds étaient un bon choix pour ceux qui souhaitent profiter d’un rebond des actions de l’intelligence artificielle.

La volatilité des actions américaines a augmenté après des mois de calme qui ont amené le VIX à sa valeur moyenne la plus basse depuis 2017 au premier semestre de l’année. En juillet, les prix inhabituellement élevés des options haussières sur certaines actions technologiques à grande capitalisation ont offert aux investisseurs des opportunités de couverture en achetant des options de vente à plus long terme et en vendant des options d’achat.

Désormais, les observateurs du marché s’attendent à ce que la volatilité reste élevée à court terme, avec plusieurs événements à l’esprit : un rapport clé sur l’inflation américaine le 14 août, le discours du président de la Réserve fédérale américaine Jerome Powell au symposium de Jackson Hole le 23 août et les résultats de Nvidia Corp. après la clôture du marché le 28 août.

« Les options d’achat à deux ou trois semaines pourraient être un moyen sûr de s’exposer à un rebond », a déclaré Rocky Fishman, fondateur de la société d’analyse de produits dérivés Asym 500 LLC. « Vendre des options de vente pour acheter des options d’achat est également une bonne idée. »

Bloomberg.com

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