Les actions de Paytm sont tombées à 1 165 (15,71 $), le plus bas depuis ses débuts sur le marché en novembre après la plus grande offre initiale du pays après qu’une maison de courtage clé ait encore réduit son prix sur l’action des paiements.
L’action, qui a ouvert lundi à 1 226 , a chuté de 5,3 % à 13 h 55, heure normale de l’Inde. Paytm, qui a du mal à améliorer le cours de son action depuis ses débuts, a glissé de 45% par rapport à son prix d’émission de 2 150 (28,9 $). La capitalisation boursière de la société, au moment de la publication, était de 10,2 milliards de dollars, soit près de la moitié de ce qu’elle avait recherché lors de ses débuts et inférieure à la valorisation de 16 milliards de dollars à laquelle elle a levé un tour de financement fin 2019.
La chute des prix fait suite au rapport de la maison de courtage Macquarie lundi dans lequel elle a conservé sa note la plus basse sur One97 Communications, la société mère de Paytm, et a réduit son prix cible à 900 (12,14 $), contre 1 200 qu’elle avait attribué avant les débuts sur le marché le 18 novembre.
Macquarie était la seule société de courtage à avoir une vision aussi sombre des perspectives de Paytm au moment de ses débuts sur le marché. Les analystes de Bernstein, en comparaison, avaient estimé que la valorisation de Paytm oscillerait entre 21 et 24 milliards de dollars. (Un porte-parole de Bernstein n’a pas répondu à une demande de commentaire en novembre.)
« Après avoir publié les diverses mises à jour et résultats commerciaux, nous pensons que nos projections de revenus, en particulier du côté de la distribution, sont menacées et nous réduisons donc notre TCAC de 26% à 23% pour les exercices 21-26E. Nous réduisons à peu près les estimations de revenus pour les exercices 21-26E en moyenne de 10 % chaque année en raison d’une baisse des revenus de distribution et de commerce/cloud compensée en partie par des revenus de paiement plus élevés », ont écrit lundi les analystes de Macquarie.
« Nous avons réduit nos bénéfices (augmentons nos projections de pertes) de 16 à 27 % pour les exercices 22-25E en raison de la baisse des revenus et de l’augmentation des dépenses liées aux employés et aux logiciels. Nous avons fortement réduit notre TP d’environ 25 % en raison d’un multiple cible inférieur de 11,5 x (ratio prix/ventes) (contre 13,5 x plus tôt) et d’un nombre de ventes inférieur. Maintenez UP avec un TP révisé de Rs900.
La société de courtage a déclaré que la réglementation des paiements numériques proposée par RBI pourrait plafonner les frais de portefeuille, ce qui nuirait aux activités de Paytm, où le côté des paiements représente toujours 70 % du revenu brut global de la société. Macquarie a également cité le départ des cadres supérieurs de Paytm et la réduction de la taille des tickets pour les prêts décaissés par Paytm comme d’autres facteurs susceptibles d’avoir une incidence sur les perspectives d’avenir de l’entreprise.
Dans un rapport publié dans la seconde quinzaine de décembre, les analystes de Morgan Stanley ont qualifié l’action de Paytm de « surpondérée » et lui ont attribué un objectif de cours de 1 875 (25,2 $), affirmant que la société était « bien positionnée pour capitaliser sur l’accélération à venir de la distribution numérique de services financiers/commerce en Inde.
« L’énorme TAM, l’architecture technologique distinctive de l’Inde et l’approche de partenariat de soutien réglementaire sont des catalyseurs clés, selon nous. L’Inde est sous-pénétrée dans les services financiers et nous prévoyons une forte croissance dans tous les segments. Plus important encore, la pénétration de la distribution numérique de services financiers par des tiers est considérablement faible et nous assisterons à une forte accélération au cours des cinq prochaines années – cela sera aidé par les rails distinctifs en Inde autour de l’identité, des paiements et du partage de données », ont-ils écrit dans un rapport aux clients le 18 décembre.
« De plus, nous pensons que les services sociaux de PAYTM sont synergiques, conformes au processus de réflexion réglementaire et évolutifs. Le risque de bilan est faible et les capacités technologiques de PAYTM pour tirer parti d’ensembles de données alternatifs ainsi que pour concevoir des produits personnalisés constituent une valeur ajoutée clé dans le contexte ci-dessus.