À la hâte : les économistes respirent un peu plus facilement face à la divergence des taux d’intérêt entre le Canada et les États-Unis et aux perspectives du huard

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La divergence des taux d’intérêt entre le Canada et les États-Unis est devenue un sujet brûlant et une source d’inquiétude croissante pour les économistes lorsqu’il a semblé que la Banque du Canada allait se régaler de réductions tandis que la Réserve fédérale américaine resterait passive.

Certains économistes commencent désormais à penser qu’il n’y a peut-être plus lieu de s’inquiéter d’une telle divergence, au vu des dernières données sur l’inflation publiées dans les deux pays.

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Statistique Canada La Banque du Canada a annoncé mardi que l’inflation avait ralenti à 2,7 % sur un an en juin, contre 2,9 % en mai, ce qui ne fait que renforcer les attentes d’une deuxième baisse de 25 points de base des taux d’intérêt par la Banque du Canada le 24 juillet.

L’indice des prix à la consommation (IPC) de base publié la semaine dernière aux Etats-Unis a enregistré sa plus faible hausse depuis plus de trois ans, ce qui a incité les marchés à anticiper une possible baisse des taux de la Fed en septembre. Auparavant, les marchés s’attendaient à une seule baisse en décembre.

« La dernière série d’enquêtes de la Banque du Canada auprès des entreprises et des consommateurs a montré que les anticipations d’inflation s’atténuent dans l’ensemble, ce qui devrait également conforter la Banque du Canada dans sa volonté de continuer à réduire ses taux », a déclaré Katherine Judge, économiste principale chez CIBC Capital Markets, dans une note. « Et il semble également qu’elle devra moins s’inquiéter d’une divergence de politique avec la Fed, qui devrait réduire ses taux en septembre. »

Un autre économiste a fait écho au point de vue du juge sur la divergence.

« La désinflation au sud de la frontière laisse entrevoir une baisse des taux de la Fed en septembre, ce qui limite la divergence des taux directeurs entre la Banque (du Canada) et la Fed », a déclaré Tu Nguyen, du cabinet d’assurance, de fiscalité et de conseil RSM Canada LLP.

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La divergence des taux d’intérêt est apparue sur le radar économique au printemps, alors que l’économie américaine prenait de l’avance sur celle du Nord et que les économistes commençaient à prévoir que la Banque du Canada devrait réduire ses taux d’intérêt bien plus souvent que la Fed.

Les économistes craignent que l’écart entre les deux taux d’intérêt de référence n’ait des conséquences désastreuses pour le huard, car des taux plus bas entraîneraient une baisse de la valeur de la monnaie canadienne, forçant les investisseurs à se tourner vers d’autres marchés pour obtenir un meilleur rendement. Parallèlement, une monnaie moins chère pourrait alimenter l’inflation, car elle rendrait l’achat de biens à l’étranger plus coûteux.

Maintenant que l’inflation semble se comporter correctement, cela pourrait signifier un écart plus étroit entre les taux des deux banques centrales.

Nguyen s’attend à une divergence de 100 points de base entre les taux de la Banque du Canada et de la Fed à la fin de l’année, leurs taux d’emprunt clôturant 2024 à 4 % et 5 %, respectivement.

« Le huard perdra de la valeur à court terme, car le taux directeur de la banque centrale divergera de celui de la Fed », a-t-elle déclaré dans un courriel. « Cependant, le rapport de juin sur l’IPC aux États-Unis suggère que la désinflation est également en cours au sud de la frontière, ce qui signifie que les deux banques centrales réduiront leurs taux d’ici 2025. »

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La CIBC prévoit des réductions totalisant 100 points de base au Canada cette année, y compris celle de juin, et 50 points de base aux États-Unis si la Fed initie une première baisse en septembre.

« La divergence est probablement moins un problème du point de vue de la Banque du Canada maintenant que nous nous rapprochons des réductions de taux de la Fed, ce qui contribuera à limiter la divergence des politiques », a déclaré Judge dans un courriel. « Cela permettrait de maintenir l’écart entre les deux banques dans les normes historiques d’ici la fin de l’année. »

En conséquence, le huard n’est peut-être pas dans une situation aussi mauvaise qu’auparavant, puisque certains économistes prévoyaient qu’il pourrait tomber jusqu’à 69 cents américains au début de l’année.

Au lieu de cela, le juge a déclaré que la CIBC pense que le huard pourrait terminer l’année à un niveau pas beaucoup plus faible que là où il se situe actuellement – environ 73 cents américains – alors que le dollar américain « surévalué » commence à chuter.

« Nous nous attendons à un affaiblissement général (du dollar américain), le billet vert partant d’une position surévaluée par rapport aux autres principales devises en raison des fondamentaux commerciaux, et perdant probablement une partie de ses gains antérieurs de fuite vers la sécurité, car un assouplissement mondial de la politique monétaire suscite l’espoir d’une meilleure activité mondiale en 2025 », a-t-elle déclaré.

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La CIBC prévoit actuellement que le huard terminera l’année à 72,5 cents américains.

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Rapport annuel du Canada Le taux d’inflation a ralenti à 2,7 % en juin, contre 2,9 % un mois plus tôt, avant la décision de la Banque du Canada sur les taux d’intérêt la semaine prochaine.

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