La FOMO s’emballe alors que la concentration des marchés boursiers atteint un niveau record

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Nous assistons à un phénomène qui ne s’est jamais produit auparavant sur les marchés. À elles seules, 10 actions représentent 34 % de l’indice S&P 500, dépassant le précédent record de concentration du marché de 33 % datant de 1963. Ces mêmes 10 sociétés ont contribué aux trois quarts du rendement de l’indice depuis le début de l’année, une seule action, Nvidia Corp., représentant près de 38 % des gains.

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Une analyse de Crescat Portfolio Management LLC montre que lorsque la valeur de l’entreprise Nvidia a atteint son sommet le 18 juin avec une capitalisation boursière de plus de 3,3 billions de dollars, elle valait l’équivalent de 11,7 pour cent du produit intérieur brut des États-Unis, soit plus du double du niveau atteint par Cisco Systems Inc. pendant la bulle Internet de 2000. Ajoutez à cela les neuf autres actions les plus importantes et, combinées, elles valent l’équivalent de plus de 60 pour cent du PIB américain, soit également le double du niveau atteint par les 10 premières pendant la bulle technologique de 2000.

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Dans l’ensemble, la hausse de 15 % du S&P jusqu’en juin le place au 21e rang depuis 1900, selon Goldman Sachs Group IncLa bonne nouvelle est que les années où l’indice était en hausse d’au moins autant à mi-parcours, il a été positif 72 % du temps pendant le reste de l’année, pour un gain médian supplémentaire de près de 9 %.

Il se peut donc que ce marché ait encore de la marge de progression. Mais la grande question est de savoir si l’élan des actions à très forte capitalisation se répercutera sur l’ensemble du marché, ce qui n’a pas été le cas au deuxième trimestre, lorsque l’indice S&P 500 a gagné 4,3 % (en dollars américains) tandis que l’action moyenne de l’indice a perdu 2,6 %. L’indice composite S&P/TSX a également perdu du terrain au cours de cette période, affichant une baisse de 1,3 % de son rendement.

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Pour les gestionnaires de fonds qui évaluent leurs rendements, cette divergence de performance constitue un problème. Ceux qui ne suivent pas l’indice S&P 500 risquent de perdre leurs investisseurs et, par conséquent, beaucoup n’ont d’autre choix que de succomber à la peur de manquer quelque chose (FOMO) et de courir après l’indice le plus performant.

Tant que cela continue, l’écart entre ces 10 valeurs et le reste du marché va continuer à se creuser. Il y aura finalement un retour à la moyenne et plus la divergence se prolongera, plus la correction sera importante.

Notre approche d’investissement axée sur les objectifs et la gestion des risques nous permet d’éviter ce problème. Au lieu de cela, nous pouvons nous protéger contre certains des risques qui pourraient avoir un impact sur les portefeuilles tout en continuant à nous concentrer sur des stratégies de rendement plus absolu et diversifiées sur plusieurs segments de marché. Cela signifie qu’il faut ajouter une protection contre les baisses tant que cela est peu coûteux, sans pour autant renoncer à une part trop importante du potentiel de hausse du marché mondial.

Cependant, vous devez accepter de ne pas profiter pleinement des rendements de la hausse des valeurs technologiques (ou de la valeur du jour du marché) et vous concentrer plutôt sur l’ajout de cohérence dans votre profil de rendement. Ce style d’investissement est très judicieux pour ceux qui souhaitent préserver leur capital tout en bénéficiant d’une certaine croissance.

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Un bon exemple serait celui des entrepreneurs qui ont accumulé beaucoup de richesses au cours de leur carrière et qui cherchent maintenant à minimiser le risque pour leur capital tout en le faisant fructifier à un rythme raisonnable.

Avoir un profil de rendement plus stable permet de minimiser la prise de risque excessive due au FOMO lors des grandes hausses et peut également empêcher l’érosion permanente du capital due à l’aversion aux pertes lorsque la prochaine correction survient.

Ces types d’investisseurs et leurs conseillers doivent être prêts à aller à contre-courant et à faire leur propre choix. Pour nous, cela implique de déployer différentes stratégies telles que des obligations structurées, des stratégies d’options tamponnées, une couverture de change et un peu de capital-investissement.

Un rééquilibrage actif et une allocation d’actifs tactique doivent également être envisagés. Par exemple, nous nous concentrons actuellement sur les secteurs du marché des actions qui bénéficieront de la baisse des taux d’intérêt.

Cela dit, cette approche n’est peut-être pas aussi intéressante pour les jeunes investisseurs que de détenir des parts de marché axées sur la croissance, ce qui s’est avéré très gratifiant. Toute correction plus importante des valeurs technologiques de premier plan serait en fait bénéfique, étant donné que les jeunes investisseurs n’en sont qu’aux premiers stades de l’épargne-retraite et sont donc en mesure de profiter de toute réévaluation des prix.

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Il est toutefois utile de garder à l’esprit que la sécurité n’est pas toujours au rendez-vous. Assurez-vous d’investir en fonction de vos propres objectifs et de ne pas essayer de suivre ou de battre les autres.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc., qui exerce ses activités sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une société de placements privés et institutionnels spécialisée dans les portefeuilles à risque discrétionnaire, l’audit et la surveillance des placements et la planification avancée en matière de fiscalité, de succession et de patrimoine. Les opinions exprimées ne sont pas nécessairement celles de Wellington-Altus.

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