Des taux plus élevés à long terme signifient qu’il n’est pas possible d’échapper au resserrement de la dette

Contenu de l’article

Des entreprises font faillite, des dettes de cartes de crédit croissantes et des factures hypothécaires plus élevées.

Les taux d’intérêt les plus élevés depuis des années font des ravages depuis les États-Unis jusqu’en Australie, créant des fissures dans les économies malgré un faible taux de chômage et des marchés boursiers en plein essor. Même lorsque les dépenses de consommation semblent solides, elles sont souvent financées par des emprunts, depuis les cartes de crédit jusqu’aux services « Achetez maintenant, payez plus tard ».

Contenu de l’article

Tout cela fait partie de la nouvelle normalité, un monde où les taux planchers sont beaucoup plus élevés et où les entreprises, les ménages et les gouvernements doivent accepter que ce contexte perdure plus longtemps.

C’est particulièrement le cas aux États-Unis, où la vigueur de l’économie signifie que les traders ont limité les attentes de réduction des taux de la Réserve fédérale américaine depuis le début de l’année. La Banque centrale européenne va plus vite, en passe de baisser ses taux la semaine prochaine, mais un assouplissement au-delà de cette limite reste une question ouverte.

Ainsi, même si les rendements du Trésor américain à 10 ans ont reculé après avoir touché 5 % l’année dernière, ils restent élevés. En fin de compte, certains signes semblent indiquer que l’impact décalé de la hausse des taux commence à se faire sentir.

Plus tôt ce mois-ci, la société néo-zélandaise Fletcher Building Ltd. a abaissé ses prévisions de bénéfices en raison du ralentissement de ses principaux marchés immobiliers. Alors que les consommateurs faisaient des réductions, American Airlines Group Inc. et Ryanair Holdings Plc ont tous deux déclaré ces dernières semaines avoir mal évalué la demande.

Les actions de la Banque de Montréal ont plongé en raison des inquiétudes liées aux pertes sur prêts, ce qui a incité les analystes de la Banque Scotia à répondre que « le scénario de taux ‘plus élevés pour plus longtemps’ est une réalité ». Cela « semble avoir un impact sur la performance du crédit » plus que ce que les analystes ou la direction attendaient, ont-ils déclaré.

Contenu de l’article

Des achats hebdomadaires aux prêts hypothécaires en passant par les grosses transactions dans le monde de la finance, il existe des exemples partout dans le monde des pressions exercées par la hausse des coûts d’emprunt.

NOUS

Les taux des cartes de crédit et l’augmentation des niveaux d’endettement sont devenus un point faible pour la plus grande économie mondiale, les jeunes en particulier en ressentant la douleur.

Selon une étude réalisée par des responsables de la Federal Reserve Bank de New York, près d’une personne sur sept utilise chaque mois sa carte de crédit pour faire face à l’augmentation du niveau de vie. En plus de cela, on craint que la montée en puissance du Buy Now Pay Later ne masque toute l’ampleur de la détresse des consommateurs.

Du côté des prêts hypothécaires, les ménages sont largement isolés après avoir obtenu des taux fixes bas, mais de nombreuses familles sont à la limite. Les consommateurs américains ont ajouté 3 400 milliards de dollars de dettes depuis la pandémie, et une grande partie de cette dette est soumise à des taux d’intérêt plus élevés.

En mars, 3,2 pour cent de l’encours de la dette était en défaut de paiement. C’est 1,5 point de pourcentage de moins qu’au quatrième trimestre 2019, mais cela augmente, en particulier pour les cartes de crédit.

En réponse, certains signes montrent que les consommateurs surveillent plus attentivement leurs budgets. Chez Target Corp., l’un des plus grands détaillants américains, les ventes comparables ont chuté pendant quatre trimestres consécutifs et la société a répondu en annonçant qu’elle réduirait les prix d’environ 5 000 produits d’épicerie et autres produits essentiels fréquemment achetés.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

« Le consommateur est sous pression, en particulier les ménages à faible revenu », a déclaré Melanie Boulden, directrice de la croissance chez Tyson Foods Inc., lors d’une conférence téléphonique en mai. L’inflation élevée a rendu les gens « plus prudents et plus sensibles aux prix ».

Vendredi, les chiffres ont montré que les dépenses de consommation corrigées de l’inflation ont chuté de manière inattendue en avril, entraînées vers le bas par une diminution des dépenses en biens et des dépenses en services.

La douleur survient après que les ménages ont épuisé leurs économies à l’époque de la pandémie, nuisant particulièrement aux emprunteurs à risque. Dans le secteur des titres adossés à des actifs automobiles à risque, les performances ont connu une détérioration générale, mais les taux de délinquance à plus de 60 jours sont particulièrement élevés pour les transactions conclues en 2022, l’année après la fin des contrôles de relance, selon Fitch Ratings. En réponse, certains prêteurs ont resserré leurs normes de souscription.

Canada

Les faibles coûts d’emprunt record ont contribué à l’un des plus grands booms immobiliers au monde. Désormais, des valeurs constamment plus élevées menacent une longue gueule de bois.

Pendant la pandémie, les taux d’urgence ont déclenché une frénésie d’achat de logements sans précédent, tout en incitant les emprunteurs hypothécaires existants à en profiter en se refinançant. Mais comme presque tous les prêts immobiliers canadiens doivent être renégociés tous les cinq ans, on estime que 76 pour cent des prêts hypothécaires en cours seront renouvelés d’ici 2026.

Contenu de l’article

Cela grignotera le budget des ménages. Et les Canadiens pourraient déjà être confrontés à la plus forte baisse de leur niveau de vie depuis environ 40 ans, alors que la baisse des revenus amorcée au deuxième trimestre de 2019 se poursuit, selon l’Institut Fraser, un groupe de réflexion.

Les prêts hypothécaires à taux variable mais à mensualités fixes seront particulièrement exposés. Les emprunteurs qui ont contracté ce type de prêts alors que les taux étaient au plus bas en février 2022 pourraient voir leurs mensualités augmenter de 54 % d’ici 2027, selon une étude réalisée l’année dernière par la banque centrale.

ROYAUME-UNI

Les opérations de capital-investissement alimentées par la dette sont au centre de l’attention au Royaume-Uni, où la Banque d’Angleterre examine les dangers posés par la hausse des coûts d’emprunt. Elle publiera une évaluation en juin au milieu des inquiétudes concernant le risque que le secteur fait peser sur le système financier.

Cette analyse intervient après que les gestionnaires de capital-investissement ont racheté des sociétés britanniques au lendemain du vote sur le Brexit, les payant avec d’énormes sommes de dette à taux variable parce que le crédit était très bon marché. Depuis, ils ont été touchés par la hausse des coûts d’emprunt suite au resserrement de la politique monétaire.

Contenu de l’article

La plupart des entreprises acquises par les sociétés de capital-investissement appartenaient au secteur de la consommation, un secteur dont les clients ont été durement touchés par l’inflation. Les volumes des ventes au détail suivent une tendance à la baisse depuis près de deux ans et sont inférieurs à leur niveau d’avant la pandémie.

Pour les fonds de capital-investissement, la hausse des taux d’intérêt a également rendu plus difficile la mobilisation des investissements, exerçant une pression à la baisse sur la valeur des actifs, a déclaré la BOE en mars, ajoutant que les taux de défaut sur la dette liée aux sociétés de capital-investissement avaient augmenté.

« La complexité et l’interdépendance du secteur rendent difficile l’évaluation des risques liés à la stabilité financière et signifient que les risques doivent être gérés avec soin », indique le rapport.

Australie

En Australie, selon le fournisseur de données financières CreditorWatch Pty Ltd., une entreprise hôtelière sur 13 pourrait faire faillite au cours de l’année à venir, le taux le plus élevé depuis 2019, car le sentiment pessimiste et les taux d’intérêt élevés nuisent au secteur.

Les dépenses discrétionnaires ont diminué, en partie parce que plus de 80 pour cent des prêts immobiliers en Australie ont des taux variables qui évoluent largement en ligne avec les niveaux de la banque centrale.

Avec un endettement des ménages représentant 185 pour cent de leurs revenus, chacune des hausses de taux de la Banque de réserve a aggravé la souffrance des propriétaires fonciers, leur laissant moins d’argent pour les repas au restaurant et les activités de loisirs. Les loyers médians ont également atteint un niveau record, pénalisant ceux qui n’ont pas profité du boom immobilier.

Contenu de l’article

« Les perspectives des entreprises hôtelières ne devraient pas s’améliorer tant que les dépenses de consommation n’auront pas augmenté. Et cela n’arrivera pas tant que les impacts d’une ou deux baisses de taux ne se répercuteront pas sur les ménages », a déclaré Patrick Coghlan, directeur général de CreditorWatch. « Nous ne prévoyons pas que cela se fasse sentir avant au moins la seconde moitié de l’année prochaine. »

Si l’hôtellerie est le secteur le plus vulnérable au recul des consommateurs, des signes de problèmes plus larges apparaissent également. Les défauts de paiement entre entreprises atteignent un niveau record après avoir augmenté de près de 70 pour cent sur un an, alors que les entreprises peinent à payer leurs factures, selon les données de CreditorWatch.

Brésil

Le nombre d’agriculteurs brésiliens déposant une demande de mise en faillite a été multiplié par six en 2023, selon le fournisseur de données sur le crédit Serasa Experian, un taux alarmant dans un pays où l’agro-industrie se développe rapidement.

Cela risque de nuire aux investisseurs particuliers qui ont investi dans les Fiagros, des fonds qui accordent du crédit aux producteurs, sur la promesse de rendements élevés et d’une exposition au secteur à la croissance la plus rapide de l’économie. L’argent récolté a été utilisé pour financer un boom de la production, mais une baisse des prix des cultures signifie que les agriculteurs sont en retard dans leurs paiements.

Contenu de l’article

Les détaillants sont également en difficulté, nombre d’entre eux étant accablés par des emprunts à taux variable qu’ils ont contractés lorsque les taux d’intérêt étaient bas. Pour stimuler leurs ventes, certaines entreprises ont également accordé des crédits à leurs clients, qui ont désormais du mal à rembourser.

Le président Luiz Inácio Lula da Silva a déjà lancé un programme qui a refinancé environ 53 milliards de reais (10,2 milliards de dollars) de prêts pour plus de 15 millions de ménages endettés. Le gouvernement a également plafonné les taux d’intérêt pour les prêts renouvelables, dans un pays où les sociétés de cartes de crédit facturaient auparavant jusqu’à 454 pour cent d’intérêt par an.

Avec l’aide de Maria Eloisa Capurro, Giovanna Bellotti Azevedo et Andrew Atkinson.

Bloomberg.com

Contenu de l’article