5 actions qui reviennent d’entre les morts

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Tout le monde aime les histoires de retour : l’opprimé se bat pour la victoire ; le personnage mal-aimé devient soudain le grand héros.

En bourse, une histoire de retour d’entre les morts est tout aussi attrayante. Les actions laissées pour mortes, ou du moins considérées comme de l’argent mort, peuvent rapporter d’énormes profits aux investisseurs si elles commencent à renaître de leurs cendres comme un phénix.

C’est logique. Peu d’investisseurs s’intéressent à une entreprise qui pourrait ne pas réussir. Ainsi, les vendeurs sont partout et les stocks peuvent baisser de 80 pour cent, 90 pour cent, voire plus, dans de tels cas. Mais quand ils récupèrent, oh mon Dieu, ça peut être amusant.

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L’exemple ultime ici est Apple Inc. En 1996, Apple a déclaré une perte nette de 816 millions de dollars américains et, en 1997, ses réserves étaient tombées à un niveau dangereusement bas, ce qui a amené l’entreprise au bord de la faillite. Le redressement d’Apple a commencé avec le retour de Steve Jobs en 1997. Après cela, tout le monde connaît l’histoire. Le stock d’Apple (ajusté en fonction du fractionnement) était de 12 centimes aux États-Unis à la fin de 1997. Il est aujourd’hui de 190 dollars américains.

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Examinons cinq sociétés qui étaient soit en grande difficulté et auraient pu disparaître, soit dont les cours boursiers étaient en difficulté et ont soudainement inversé leur direction. Il y a peut-être ici des opportunités ou du moins des leçons pour les investisseurs.

Novavax inc.

Les actions de cette société de biotechnologie au stade clinique ont bondi pendant la pandémie de COVID-19, car elle a reçu d’énormes subventions du gouvernement afin de développer des vaccins. Mais ses vaccins ont été commercialisés tardivement et l’entreprise n’a jamais réussi à gagner de l’argent. Elle a perdu 23,44 dollars par action en 2021, et les pertes cumulées de l’entreprise ont totalisé environ 4 milliards de dollars depuis 2016. Plus tôt cette année, les auditeurs de la société ont publié une note de « continuité d’exploitation », indiquant que l’entreprise pourrait ne pas être en mesure de survivre. Le titre valait 3 $ US plus tôt cette année.

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Mais en mai, Sanofi SA est arrivée à l’improviste et a accordé à Novavax un accord de licence de 1,4 milliard de dollars pour développer un vaccin combiné contre la grippe et le COVID-19. L’accord comprend 500 millions de dollars de liquidités initiales. Le titre a augmenté de 150 pour cent en deux jours et est désormais en hausse de 223 pour cent en 2024. Les commissaires aux comptes ont ensuite retiré l’avertissement de continuité d’exploitation.

Ce concepteur et fabricant de composants électroniques n’était pas vraiment près de mourir, mais son stock agissait certainement comme Bernie de Weekend at Bernie’s. Les actions de Celestica ont été un piège de valeur classique pendant de très nombreuses années. Même s’il essayait, il ne pourrait pas atteindre ses prévisions de bénéfices, et les investisseurs lui ont attribué un multiple de sept ou huit fois ses bénéfices. Il a été exclu du prestigieux indice TSX 60. Son titre a atteint 3,41 dollars en 2009.

Il y a un an ou deux, Celestica a commencé à rassembler des chiffres décents. L’entreprise a commencé à atteindre ses objectifs de bénéfices. La croissance semblait meilleure. Et puis la frénésie de l’intelligence artificielle a frappé. Celestica n’est pas vraiment un jeu d’IA, mais ses clients le sont certainement. Au Canada, il n’existe pas beaucoup de grandes entreprises axées sur l’IA. Celestica est donc devenue un proxy de l’IA. Résultat : le titre a augmenté de 357 pour cent au cours de la dernière année et de 109 pour cent cette année seulement. Sa valorisation a doublé, mais elle reste (relativement) bon marché, 18 fois supérieure aux bénéfices.

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Carvana Co.

Cette plateforme en ligne d’achat et de financement de voitures d’occasion s’est retrouvée prise dans un marché bizarre suite au COVID-19. Les voitures d’occasion se sont vendues plus cher que les voitures neuves pendant un certain temps en raison de problèmes de production pendant la pandémie. Ainsi, Carvana a dû payer beaucoup plus pour son inventaire, et elle a commencé à perdre de l’argent sur chaque vente lorsque les prix des voitures ont finalement chuté. Il perd encore de l’argent, mais devrait être proche du seuil de rentabilité l’année prochaine.

Mais pendant la récession, les investisseurs ont examiné la dette de 8 milliards de dollars de l’entreprise alors que les taux d’intérêt augmentaient et ont remis en question la survie de l’entreprise. Son action a atteint 5 $ US en 2022, mais a depuis grimpé à 105 $ US grâce à l’alignement de ses fondamentaux. En hausse de 21 fois depuis son plus bas, c’est une belle histoire de la misère à la richesse (du junk à Cadillac ?). Le titre est en hausse de 98 pour cent cette année et de 791 pour cent sur un an.

Thérapeutique Viking Inc.

La société biopharmaceutique au stade clinique n’a toujours pas déclaré de revenus, mais on ne s’en rendrait jamais compte en regardant le titre : il est en hausse de 251 pour cent cette année, de 206 pour cent sur 52 semaines et 70 fois supérieur à son plus bas de 93 cents américains. en 2017. Que s’est-il passé pour ramener cela d’entre les morts ? Obésité.

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L’énorme succès des médicaments contre l’obésité actuellement approuvés a créé une toute nouvelle plateforme médicamenteuse. Viking dispose d’un médicament prometteur contre l’obésité administré par voie sous-cutanée dans des essais de phase II qui a montré de solides résultats cliniques. Elle dispose de 963 millions de dollars de liquidités pour poursuivre son développement, mais elle est largement considérée comme une cible de rachat dans le secteur biotechnologique, ce qui a également suscité l’intérêt pour le titre.

PG&E Corp.

Celui-ci est un peu différent des actions récupérées ci-dessus, car la société énergétique s’est en fait placée sous la protection de la faillite dans le cadre d’un processus de réorganisation visant à la protéger des responsabilités liées à de multiples incendies de forêt catastrophiques provoqués par ses lignes électriques en Californie du Nord.

Son stock n’a pas vraiment explosé comme les autres ici, mais il est revenu d’entre les morts. Le titre a atteint 3,80 $ US en 2019 et se situe désormais à 18 $ US, ce qui n’est pas un mauvais rendement sur cinq ans. Il s’agit désormais d’une société à la capitalisation boursière de 38 milliards de dollars américains qui se négocie à 13 fois ses bénéfices. Elle a annulé son dividende en 2017, mais l’a relancé l’année dernière (à un taux très réduit). Elle est restée rentable pendant sa procédure de faillite.

Peter Hodson, CFA, est fondateur et responsable de la recherche chez 5i Research Inc., un réseau indépendant de recherche en investissement qui aide les investisseurs autonomes à atteindre leurs objectifs d’investissement. Il est également gestionnaire de portefeuille pour le fonds i2i Long/Short US Equity. (Le personnel de recherche de 5i ne possède pas d’actions canadiennes. Le Fonds i2i Long/Short peut détenir les actions non canadiennes mentionnées.)

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