Les entreprises craignent que Justin Trudeau n’augmente les impôts pour financer son pari sur le logement

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Le gouvernement du premier ministre Justin Trudeau s’apprête à dévoiler un budget ambitieux visant à améliorer l’abordabilité du logement et à aider les jeunes Canadiens – mais la grande question est de savoir s’il augmentera les impôts pour payer cela.

Le gouvernement a déjà annoncé au moins 46 milliards de dollars, dont 17 milliards de prêts, pour des mesures visant notamment à stimuler l’offre de logements, à soutenir le développement de l’intelligence artificielle et à augmenter les dépenses de défense. Mais le coût de la dette augmente et la ministre des Finances, Chrystia Freeland, a promis de garder les déficits sous contrôle dans le budget qui sera publié mardi.

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«Ils devront augmenter les impôts et reporter une série de dépenses déjà engagées dans les budgets passés vers les années à venir», a déclaré Robert Asselin, un ancien conseiller de Trudeau qui siège maintenant au Conseil canadien des affaires, dans une entrevue. « Que peut faire d’autre un gouvernement accro aux dépenses face à l’explosion des coûts du service de la dette ?

La plupart des économistes s’attendent à ce que les déficits perdurent mais ne s’aggravent pas sensiblement. La ministre des Finances, Chrystia Freeland, a promis de maintenir le déficit à environ 40 milliards de dollars pour l’exercice en cours et les deux prochains. À partir de 2026-2027, elle prévoit de plafonner les déficits à près de 1 pour cent du produit intérieur brut nominal.

Les frais de la dette sont déjà en hausse de 36 % par rapport à l’exercice précédent, totalisant 39,2 milliards de dollars d’avril 2023 à janvier. On s’attend à ce qu’ils représentent en moyenne plus de 10 pour cent des revenus au cours des prochaines années, rongeant ainsi l’espace de dépenses potentiel.

Trudeau et Freeland ont déclaré qu’ils n’augmenteraient pas les impôts de la classe moyenne, mais n’ont pas exclu de nouveaux impôts ou des hausses des prélèvements existants sur les riches Canadiens ou les entreprises. Ce ne serait pas une nouvelle stratégie : en 2022, le gouvernement a imposé une taxe unique de 15 % sur les bénéfices exceptionnels des banques dépassant 1 milliard de dollars.

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L’impôt sur les sociétés a déjà renforcé les résultats du gouvernement : au cours de l’exercice 2022-2023, il représentait 21 % des recettes totales, la plus grande proportion jamais enregistrée dans les données remontant à la fin des années 1960.

Il est certain que des recettes plus élevées dans un contexte économique meilleur que prévu devraient contribuer à accroître les recettes fiscales. La Banque du Canada a récemment relevé ses prévisions de croissance du PIB réel à 1,5 pour cent en 2024. Le gouvernement Trudeau tablera probablement sur de meilleures perspectives par rapport à sa mise à jour budgétaire de l’automne.

Il est également probable que le gouvernement répartisse les nouvelles dépenses sur plusieurs années, comme il l’a fait pour bon nombre des mesures annoncées ces dernières semaines.

Le gouvernement Trudeau souhaite que les taux d’intérêt baissent avant les élections prévues en 2025, car les problèmes d’abordabilité ont contribué à faire baisser sa popularité. Freeland a déclaré que son plan budgétaire n’ajouterait pas aux pressions inflationnistes – une affirmation à laquelle croient la plupart des économistes, selon une enquête réalisée en mars par Bloomberg. Pourtant, de nombreuses provinces ont creusé leur déficit cette année.

« Les mesures de demande à court terme dans le budget seront probablement modestes, mais l’impact cumulatif des dépenses gouvernementales à tous les niveaux au fil du temps a rendu le travail de la Banque du Canada encore plus difficile », a déclaré Rebekah Young, économiste à la Banque de Nouvelle-Écosse. a écrit dans un rapport aux investisseurs.

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« Le gouvernement fédéral a continué à dépenser quelles que soient les conditions économiques et, avant ce budget, il a envoyé un signal fort indiquant qu’il avait l’intention de continuer », a déclaré Young.

Trudeau est arrivé au pouvoir en 2015 en promettant de réaliser de modestes déficits pour investir dans les infrastructures publiques. Les déficits se sont poursuivis et son gouvernement a accumulé le déficit le plus élevé jamais enregistré au Canada pendant la COVID-19. Même si la croissance a repris, les dépenses sont restées élevées, suscitant des inquiétudes quant à une nouvelle détérioration du ratio dette/PIB en cas de choc économique.

« S’éloigner des objectifs budgétaires a un impact négatif sur la crédibilité des gouvernements et rend leurs emprunts plus chers, augmentant potentiellement les risques de prêt pour les investisseurs obligataires », a écrit Rachel Battaglia, économiste à la Banque Royale du Canada, dans un rapport aux investisseurs.

Bien que la dette du gouvernement fédéral soit considérée comme AAA par la plupart des agences de notation, le Canada court un plus grand risque de voir sa note dégradée que d’autres pays de premier plan, comme l’Allemagne, l’Australie et la Suisse, a-t-elle déclaré dans le rapport, ajoutant que « toute augmentation de la note du gouvernement fédéral les coûts de financement se répercuteront sur les entreprises et les ménages.

—Avec l’aide de Brian Platt et Jay Zhao-Murray.

Bloomberg.com

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