WeightWatchers perd du poids alors qu’il fait face à une époque où la perte de poids vient dans une seringue

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Oprah Winfrey a annoncé en février qu’elle quitterait le conseil d’administration de WW International Inc., et les actions de la société derrière WeightWatchers ont ensuite chuté de près de 20 pour cent, à leur plus bas niveau depuis son retour sur le marché public en 2001.

Deux semaines après avoir perdu son ambassadeur le plus important, le groupe de perte de poids a perdu un autre cinquième de sa valeur suite à des informations selon lesquelles ses prêteurs se préparaient à des négociations sur la dette après que S&P Global Inc. ait abaissé sa cote de crédit à un cran au-dessus de la catégorie indésirable.

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La directrice générale, Sima Sistani, a publié une note pour assurer à ses employés que la situation financière de l’entreprise était intacte, mais que la valeur marchande de WW reste inférieure de 98 % à son pic de 2018, à environ 145 millions de dollars.

Dans une interview quelques jours avant son deuxième anniversaire en tant que PDG, Sistani a décrit le défi auquel elle est confrontée comme étant moins financier que stratégique : réussir un tournant commercial aussi profond que ceux qui ont secoué des entreprises bien plus grandes.

Sistani a fait des vagues dans l’industrie de la gestion du poids l’année dernière avec une acquisition qui a permis à la société Jean Nidetch, lancée en 1963, de gérer des groupes de soutien à la perte de poids et de se lancer dans la distribution d’injections anti-obésité telles qu’Ozempic et Mounjaro.

Refondre WeightWatchers pour l’ère des injections de perte de poids s’apparente à la refonte de Facebook de son site de médias sociaux pour mobile, ou à Netflix Inc. passant des DVD au streaming, a déclaré Sistani.

« Il fut un temps dans cette transition où le marché ne suivait pas nécessairement son redressement », a-t-elle déclaré. « Nous sommes dans ce moment en ce moment. »

Les membres traditionnels de WeightWatchers, tels que Rod Zimmerman, ont combiné des réunions en personne avec un système basé sur des points pour contrôler leur poids. Le responsable du fret aérien de Chicago s’en tient à son système Core après avoir perdu 207 livres sur ses 396 livres, affirmant qu’il ne veut pas « essayer de réparer quelque chose qui n’est pas cassé ».

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Mais moins d’un an après l’approbation par la Food and Drug Administration des États-Unis en 2021 des médicaments amaigrissants connus sous le nom d’agonistes du GLP-1, la menace qu’ils menacent de briser le modèle commercial de WW est devenue claire. WW a perdu plus de 250 millions de dollars en 2022, ses abonnements ayant chuté de plus de 15 pour cent à 3,5 millions, sans toutefois établir de lien entre ce renversement et les nouveaux médicaments.

En 2023, elle a réagi en dépensant 106 millions de dollars pour acquérir Weekend Health Inc. (mieux connue sous le nom de Sequence), une société de télésanté qui lui a donné la capacité de prescrire des médicaments GLP-1, qu’elle a rebaptisée WeightWatchers Clinic.

L’accord a permis à Sistani et à son équipe d’augmenter le nombre d’abonnés pour l’ensemble de l’année pour la première fois en trois ans, à 3,8 millions, soit une hausse de 7 % par rapport à 2022. Avec seulement 67 000 abonnés en décembre dernier, Clinic en est à ses balbutiements, mais sa croissance est rapide. et était en passe de dépasser les prévisions du premier trimestre, a récemment annoncé la société.

L’ascension et la chute de WeightWatchers

Sistani décrit la nouvelle WW comme une entreprise de « santé-poids » sans jugement, embrassant « une gamme complète de solutions ».

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Sa proposition, associant son programme traditionnel de changement de comportement à des médicaments le cas échéant, est étayée par plusieurs études médicales, a déclaré Fatima Cody Stanford, médecin spécialiste de la médecine de l’obésité et professeur agrégé à la Harvard Medical School et au Massachusetts General Hospital.

« Les patients obtiennent les meilleurs résultats lorsqu’ils combinent des modifications de leur mode de vie – régime alimentaire optimal et exercice physique – avec ces médicaments anti-obésité », a-t-elle déclaré.

Ce point de vue a été repris par Tricia Bryan, membre de WeightWatchers qui a perdu 17 livres depuis qu’elle a associé le programme Core à une prescription clinique pour Zepbound d’Eli Lilly and Co..

« Le médicament est un outil. Ce n’est pas un médicament miracle », a déclaré la propriétaire d’une petite entreprise de Géorgie âgée de 38 ans, soulignant les changements de style de vie qu’elle a apportés parallèlement aux injections.

Mais certains investisseurs estiment que vendre la discipline contre le tir est un jeu perdu lorsque les grandes sociétés pharmaceutiques sont en concurrence pour répondre aux demandes d’une personne sur huit dans le monde qui est classée comme obèse. La montée en puissance des sociétés de télésanté rivales a également remis en question le positionnement de WeightWatchers.

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Le médicament est un outil. Ce n’est pas un médicament miracle

Tricia Bryan

« Beaucoup de gens considéraient la télémédecine comme un antidote aux ennemis de WeightWatchers, mais j’ai vu qu’ils entraient sur un marché très compétitif », a déclaré Stephanie Davis, analyste des technologies de santé chez Barclays PLC.

Davis souligne une longue liste d’entreprises de télésanté « plus agiles » qui donnent également accès aux médicaments GLP-1, comme Noom Inc., une entreprise de perte de poids s’adressant directement aux consommateurs avec des prix d’abonnement comparables à ceux de WW. Noom a été évalué pour la dernière fois à 3,7 milliards de dollars en 2021 et devrait être introduit en bourse cette année, selon PitchBook Data Inc.

La dette nette de WW de 1,3 milliard de dollars américains – neuf fois son bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement – ​​inquiète également certains acteurs du marché qui pensent que l’entreprise pourrait être confrontée à des obligations financières non remplies ou à des problèmes de trésorerie avant que ses activités cliniques puissent se développer à grande échelle.

Mais « le temps ne presse pas », a déclaré Jack Wallace de Guggenheim Securities LLC.

WW dispose de contrats de dette à long terme attrayants sans échéance avant 2028, de 109 millions de dollars américains de liquidités à la fin de 2023 et d’une facilité de crédit renouvelable non utilisée de 61 millions de dollars américains. Toutes les rumeurs selon lesquelles l’entreprise risque de faire défaut sont « catégoriquement fausses », a-t-il déclaré.

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La clinique WeightWatchers, que Wallace a qualifiée de plus grande opportunité de l’entreprise, acquiert des abonnés à un rythme plus rapide que la croissance des prescriptions de GLP-1 aux États-Unis, ce qui suggère qu’elle prend des parts de marché, a-t-il déclaré.

Selon l’entreprise, environ 70 pour cent des inscriptions à la clinique depuis décembre proviennent de membres existants ou non.

« C’est une distribution incroyable de marketing essentiellement gratuit », a déclaré Wallace, qui a calculé qu’un membre passant du programme Core à un abonnement Clinic devient trois à quatre fois plus rentable pour WW.

Sistani sait qu’une telle transition prend du temps, ce qu’elle n’a peut-être pas fait.

« Nous positionnons l’entreprise pour la santé à long terme de l’entreprise et le marché ne fonctionne pas nécessairement de cette façon », a-t-elle déclaré. « Si je fais ce travail pour nos membres, les résultats seront là et le marché finira par les refléter. »

Wallace du Guggenheim a déclaré : « Tant qu’ils font ce qu’ils ont guidé, tout ira bien. Mais ils ont en gros un an pour prouver que le marché a tort.»

© 2024 Le Financial Times Ltd.

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