Les rendements du RREO sont décevants alors que les marchés s’envolent et que les taux d’intérêt frappent l’immobilier

Contenu de l’article

Le Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario a terminé l’année 2023 avec des résultats décevants après avoir réparti ses actifs en fonction des attentes d’une récession, mais son directeur général, Jo Taylor, a déclaré qu’il ne prévoyait pas de transition majeure vers les actions étant donné que les marchés semblent toujours surchauffés.

La sous-exposition aux actions cotées et les ajustements de valorisation des portefeuilles d’infrastructures et immobiliers de Teachers découlant de taux d’intérêt plus élevés ont conduit à un rendement net de 1,9 pour cent pour terminer l’année avec 247,5 milliards de dollars d’actifs.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

« Nous n’avons qu’environ 10 pour cent de notre portefeuille investi dans des actions cotées », a déclaré Taylor dans une interview, ajoutant que ce que détenait la pension avait bien performé alors que les marchés montaient en flèche à la fin de l’année dernière. « Mais si vous regardez les valorisations à l’approche de 2024, elles semblent tout aussi difficiles, voire plus, qu’elles ne l’étaient lorsque nous sommes entrés en 2023, et cela va être un débat intéressant pour nous en termes de savoir si nous voulons mélanger les risques. un peu, comment on fait ça ? il a dit.

Immobilier

Environ 28 pour cent du fonds est investi dans l’immobilier et les infrastructures mondiales, dont la valorisation a toutes deux souffert du contexte de taux d’intérêt plus élevés. Taylor a déclaré que certains espaces de vente au détail dans les centres-villes étaient affectés par les luttes continues au lendemain de la pandémie de COVID-19, tandis qu’un projet d’infrastructure en Europe était soumis à un changement réglementaire qui affectait les projections.

Des ajustements ont été apportés aux taux de capitalisation immobilière – un indicateur du taux de rendement attendu d’un investissement basé sur les résultats et les coûts d’exploitation – en 2022 et 2023, a déclaré Taylor. Actuellement, le fonds de pension est en attente pour voir si les taux d’intérêt baissent, a-t-il déclaré.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

Le portefeuille immobilier des enseignants a généré un rendement négatif de 5,9 pour cent par rapport à un rendement de référence positif de 2 pour cent en 2023. Pour les infrastructures, le rendement en 2023 était négatif de 2,8 pour cent par rapport à un rendement de référence positif de 7,6 pour cent.

« Le pronostic global pour l’immobilier, je dirais, en 2024 et peut-être en 2025 est encore assez difficile », a déclaré Taylor, ajoutant que le portefeuille immobilier canadien du RREO est assez concentré dans les grandes villes, notamment Toronto et Vancouver, qui sont se porte relativement bien.

« Nous avons un bon taux d’occupation dans notre portefeuille de bureaux et des niveaux d’occupation assez bons dans notre portefeuille de commerces de détail également, donc sur le plan opérationnel, ils se portent bien. Il s’agit simplement de savoir qui voudrait acheter à quels prix en termes de valeurs de transaction.

Taylor a déclaré que Teachers’ ne cherchait pas à être un vendeur pour le moment.

« Nous aimons les actifs dont nous disposons, mais je pense que si vous vouliez vendre quelque chose, les gens chercheraient une bonne affaire en ce moment. »

Investir au Canada

Taylor a déclaré que sa réponse au débat croissant sur la question de savoir si les régimes de retraite canadiens devraient investir davantage sur leur marché intérieur est de poursuivre sur la voie suivie par Teachers’ depuis sa création sous sa forme actuelle en tant qu’investisseur actif en 1990.

Contenu de l’article

« Nous investissons au Canada. Nous avons 20 milliards de dollars en (unité immobilière) Cadillac Fairview au Canada. Nous avons environ 100 milliards de dollars au total au Canada, cela représente environ 35 pour cent de notre portefeuille », a-t-il déclaré, ajoutant que le taux d’investissement en capital-investissement au Canada est d’environ 15 à 20 pour cent. « Alors qu’est-ce qu’on ne fait pas ? Nous n’investissons probablement pas beaucoup dans les actions cotées canadiennes. Mais vous savez, je pense que nous investissons suffisamment dans d’autres domaines pour compenser cela.

En ce qui concerne les infrastructures canadiennes, « une adoption plus lente… n’est pas nécessairement notre problème », a déclaré Taylor. « C’est ce qui est mis à notre disposition. »

Il a déclaré qu’il examinerait tous les projets présentés par la Banque de l’infrastructure de l’Ontario nouvellement créée, ajoutant que les régimes de retraite s’intéressent davantage aux actifs d’exploitation plutôt qu’à ceux en cours de développement qui mettront des années à commencer à injecter des liquidités.

« Nous avons géré des aéroports, nous avons organisé des loteries, nous avons organisé quelques activités de ce type. Je pense que nous pourrions montrer que nous avons été un bon gardien d’actifs importants, parfois politiquement sensibles », a-t-il déclaré. « Je pense donc que nous sommes bien placés pour être éligibles pour être considérés comme copropriétaires ou exploiter ces actifs de manière indépendante. »

Le RREO a affiché un rendement net annualisé du fonds total sur dix ans de 7,6 pour cent en 2023 et un rendement de 9,3 pour cent depuis sa création. La pension a conservé un excédent de capitalisation préliminaire de 19,1 milliards de dollars et est entièrement capitalisée pour la onzième année consécutive.

• E-mail: [email protected]

Ajoutez notre site Web à vos favoris et soutenez notre journalisme : Ne manquez pas l’actualité économique que vous devez connaître : ajoutez Financialpost.com à vos favoris et inscrivez-vous à nos newsletters ici.

Contenu de l’article