Quelle bulle ? Les bénéfices de Nvidia augmentent encore plus que ses actions

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Le rapport sur les résultats fulgurants de Nvidia Corp. a fait grimper les actions et assuré le marché que la folie de l’intelligence artificielle est toujours forte. Cela pourrait également rendre le stock moins cher.

Tous les regards étaient tournés vers les indications du fabricant de puces pour détecter des signes de la force du marché de l’IA, et Nvidia n’a pas déçu. Avec les chiffres désormais disponibles, les haussiers calculent rapidement le nouveau ratio cours/bénéfice du titre, ou combien les investisseurs paient pour la croissance future.

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« Certains investisseurs ont eu peur d’acheter parce qu’ils pensaient que le titre était trop cher, mais cela a été une énorme erreur », a déclaré James Demmert, directeur des investissements chez Main Street Research LLC. « Chaque fois qu’il est publié, le P/E diminue parce que le E finit par être bien plus fort que ce à quoi les gens s’attendent. »

En d’autres termes, les bénéfices de Nvidia ont augmenté encore plus rapidement que le titre.

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La valorisation de Nvidia a chuté depuis le milieu de 2023, malgré une hausse record des actions, en raison de la croissance massive de ses bénéfices. Au cours du quatrième trimestre fiscal, le fabricant de puces a enregistré une croissance énorme de 486 % sur un an de son bénéfice par action hors certains éléments, le chiffre de 5,16 $ US dépassant largement les estimations des analystes de 4,60 $ US. Sa prévision d’un chiffre d’affaires d’environ 24 milliards de dollars pour le premier trimestre était également largement dépassée.

Ces chiffres signifient que les estimations de Wall Street devraient être révisées à la hausse, ce qui entraînera probablement une nouvelle baisse de la valorisation si le cours de l’action ne suit pas le rythme. Le titre a bondi de 15 pour cent en début de séance le 22 février.

Alors que certains investisseurs s’inquiètent d’une éventuelle bulle se formant autour des actions liées à l’IA, d’autres ont noté que Nvidia est toujours moins cher que ses pairs. Le titre s’échangeait à environ 30 fois les bénéfices prévisionnels à la clôture du 21 février, contre 43 fois celui de son rival Advanced Micro Devices Inc.. Les actions sont également moins chères que celles d’Amazon.com Inc. et de Microsoft Corp., tandis que l’indice Nasdaq 100 se négocie à un multiple de 25.

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« Nvidia continue d’être l’une des actions orientées vers l’IA les moins chères, même après sa hausse depuis le début de l’année », a déclaré David Wagner, gestionnaire de portefeuille chez Aptus Capital Advisors LLC.

Les commentaires haussiers du directeur général de Nvidia, Jensen Huang, sont également susceptibles de renforcer le sentiment quant à la valorisation à long terme. Il a déclaré que l’IA avait « atteint un point critique », avec une demande croissante dans le monde entier dans tous les secteurs.

« Plus le cycle de croissance est long, plus la valorisation sera attractive pour les investisseurs de croissance », a déclaré Hendi Susanto, gestionnaire de portefeuille chez Gabelli Funds LLC. « Nous voulons voir si Nvidia continuera à générer ce type de forte croissance au-delà de 2024, jusqu’en 2025 et même en 2026. »

Certes, la valorisation de Nvidia doit tenir compte de l’idée que la croissance exponentielle actuelle ne peut pas durer éternellement, selon Alec Young, stratège en chef des investissements chez Mapsignals.

« La valorisation normale reflète le fait que le marché ne pense pas que ce type de croissance soit durable », a-t-il déclaré. « Une fois que vous avez atteint une telle taille, le marché ne s’attend pas à ce que vous continuiez à croître et à doubler votre activité chaque année. »

Mais cela ne signifie pas qu’il y a un manque d’enthousiasme autour du titre et de sa trajectoire de croissance pour les prochaines années, surtout compte tenu de sa place sur un marché plus vaste, selon Young.

« L’IA représente une énorme opportunité à l’échelle mondiale, et Nvidia est le marchand d’armes », a-t-il déclaré.

— Avec l’aide de Subrat Patnaik.

Bloomberg.com

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