Une nouvelle hausse des taux d’intérêt de la Banque du Canada est possible, selon un événement sur les perspectives

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Le ralentissement de l’économie, l’incertitude des taux d’intérêt et le tumulte géopolitique étaient tous à l’ordre du jour du 47e déjeuner annuel de perspectives organisé par le National Post, le Financial Post et le Canadian Club of Toronto à l’hôtel Royal York le 10 janvier. les experts, qui ont été invités à analyser les enjeux susceptibles de faire des vagues en 2024, comprenaient Jean-François Perrault, vice-président principal et économiste en chef à la Banque Scotia ; Amanda Lang, animatrice de l’émission À l’heure des comptes de Bell Média; Dennis Mitchell, directeur général et directeur des investissements de Starlight Capital ; et la chroniqueuse du National Post, Sabrina Maddeaux. Voici quelques-uns des points saillants de leur discussion sur l’année à venir.

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Récession ou pas récession ?

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Les économistes envisagent depuis des mois la possibilité d’une récession en 2024 – technique ou autre. Mais certains membres du panel de prospective ont suggéré que les scénarios les plus sombres pourraient être exagérés et que le Canada pourrait éviter complètement une récession. « Nous sommes raisonnablement optimistes quant à notre capacité à éviter une récession, au sens traditionnel du terme », a déclaré le panéliste Jean-François Perrault, ajoutant que même s’il ne fait aucun doute que l’économie a ralenti, les ménages tiennent le coup. Cela rassure dans une certaine mesure sur le fait que certains des pires résultats potentiels ne se matérialiseront pas.

Dennis Mitchell a déclaré que les marchés boursiers nord-américains reflètent ce scénario plus optimiste dans lequel un atterrissage brutal est évité. La Bourse de Toronto et le S&P500 se négocient à des niveaux qui « ne sont certainement pas des multiples de récession », a déclaré Mitchell, soulignant qu’ils intègrent actuellement un bon nombre de baisses de taux. Les attentes de croissance des bénéfices aux États-Unis se situent également autour de 11 à 12 pour cent, des niveaux qui ne sont pas du tout révélateurs d’une récession potentielle, ce qui soulève la possibilité d’une correction si la situation économique s’assombrit.

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Amanda Lang a également noté que les marchés boursiers semblent déconnectés de l’économie et pourraient être en train de dépasser leurs limites. « Lorsque le S&P prévoit une croissance des bénéfices de 11 pour cent, l’hypothèse sous-jacente est une croissance économique de 5 pour cent », a-t-elle expliqué. On est loin des chiffres récents d’une croissance stagnante du PIB.

La falaise hypothécaire arrive, mais l’abordabilité du logement ne l’est pas

Même si l’économie pourrait éviter une récession, elle devra surmonter une vague de refinancements hypothécaires qui augmentera considérablement en 2024. Mitchell a déclaré que le Canada connaîtrait davantage de refinancements hypothécaires, tant pour les prêts hypothécaires à taux fixe que variable, ce qui finirait par exercer une pression à la baisse sur les prêts hypothécaires à taux fixe et à taux variable. les dépenses des ménages et, par conséquent, la croissance du PIB – à moins que les salaires ne suivent.

«(La falaise hypothécaire) est réelle. C’est dans les données », a déclaré Lang, ajoutant que les banques savent exactement ce qui se passe.

Perrault a toutefois déclaré qu’une étude sur les renouvellements hypothécaires publiée par la Banque du Canada le mois dernier suggérait que la falaise n’était peut-être pas si grave après tout, compte tenu de la résilience du consommateur canadien. « Il est facile d’exagérer à quel point ce genre de vague de renouveau sera inquiétant », a-t-il ajouté.

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En ce qui concerne l’accessibilité financière, Sabrina Maddeaux a déclaré que l’intervention du gouvernement est souvent le problème. « La plupart du temps, ils doivent s’écarter », a-t-elle déclaré, soulignant le zonage restrictif à travers le pays qui rend fondamentalement impossible la construction de nombreux logements, contribuant ainsi aux pénuries d’offre.

Maddeaux a déclaré que l’immigration croissante au Canada, qu’elle a qualifiée de « totalement insoutenable », a également un effet sur l’abordabilité du logement.

« Nous ne pouvons pas seulement parler de l’offre, nous devons également parler de la demande », a-t-elle déclaré, ajoutant que cela est particulièrement vrai lorsqu’il s’agit de visas d’étudiants internationaux non plafonnés.

À un niveau plus fondamental, Lang et Mitchell ne s’entendaient pas sur la bonne perspective à travers laquelle considérer les défis du logement au Canada. Mitchell a décrit le logement comme « une marchandise, comme toute autre chose », notant que d’autres matières premières comme le pétrole et le cuivre sont également soumises aux lois de l’offre et de la demande et sont donc parfois « inabordables ».

Lang n’était pas d’accord. « Le logement est un droit humain fondamental », a-t-elle déclaré, et ne devrait donc pas être traité comme les autres biens. « Avoir un toit au-dessus de sa tête est un droit humain fondamental. »

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Compter sur des baisses de taux d’intérêt

La question de la récession est étroitement liée à la question de savoir si la Banque du Canada réduira les taux d’intérêt en 2024, et si oui, quand et jusqu’où ?

Alors que Perrault a déclaré que la Banque Scotia est d’avis que les taux seront réduits au cours de la deuxième partie de cette année, il a déclaré qu’il n’était pas exclu que Tiff Macklem et la banque centrale soient forcées de relever à un moment donné d’ici à L’été.

Avec des mesures d’inflation de base bloquées autour de 3,5 pour cent et de fortes hausses de salaires générées sur les marchés du travail, il y a une chance que le dragon n’ait pas été tué après tout.

« Ce n’est pas du tout inconcevable », a-t-il déclaré. « Et il a été très clair sur le fait qu’il pourrait avoir besoin de le faire. »

De la géopolitique et de la politique américaine

Avec deux guerres majeures en cours et la perspective d’élections américaines tumultueuses à la fin de l’année, les affaires internationales pèsent lourd pour 2024.

Maddeaux a déclaré qu’elle ne voyait pas la guerre d’Israël contre le Hamas se terminer de si tôt.

« Au moins au cours du premier semestre, Israël a fait savoir très clairement qu’il envisageait de se défendre et qu’il ressentait le besoin d’éradiquer le Hamas. Cela va donc continuer à se produire », a-t-elle déclaré.

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Alors que des guerres comme le conflit à Gaza et l’invasion de l’Ukraine par la Russie ont un bilan humain et perturbent les chaînes d’approvisionnement, Perrault a déclaré que l’impact des prochaines élections américaines aura le plus grand impact sur le bien-être économique du Canada.

Une victoire de l’ancien président Donald Trump serait « un perturbateur bien plus important pour l’économie mondiale » que ce qui pourrait arriver dans ces guerres, a-t-il déclaré.

« C’est effectivement un choc géopolitique majeur. »

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