5 leçons d’investissement tirées de Charlie Munger qui résisteront à l’épreuve du temps

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Le milliardaire Charlie Munger, décédé en novembre à l’âge de 99 ans, a passé de nombreuses décennies aux côtés de Warren Buffett à la tête de Berkshire Hathaway Inc. Ensemble, ils ont fait passer Berkshire d’une petite entreprise textile à un conglomérat massif et diversifié avec une capitalisation boursière de environ 780 milliards de dollars américains au moment du décès de Munger.

Au fil des années, j’ai eu la chance d’assister à plusieurs reprises aux assemblées générales annuelles de l’entreprise à Omaha, Neb. J’ai commencé à assister à ces réunions il y a 20 ans, en 2004, avec des amis et collègues de Toronto, et j’ai continué presque chaque année jusqu’à ce que la pandémie de COVID-19 mette un terme aux réunions en personne en 2020.

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J’ai trouvé les assemblées générales de Berkshire – communément appelées « Woodstock pour les capitalistes » – aussi divertissantes que stimulantes intellectuellement. Cela s’explique en grande partie par l’esprit et la sagesse de Munger. Au cours de sa carrière, il s’est révélé être un penseur non conventionnel, qui a appliqué l’importance des facteurs psychologiques pour mieux comprendre les affaires et l’investissement.

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Voici cinq des nombreuses leçons d’investissement que nous avons tirées de Munger au fil des ans.

Achetez de merveilleuses entreprises à des prix équitables

Chez Goodreid, nous nous efforçons d’investir dans des sociétés de qualité, ce qui était également un élément essentiel de l’approche d’investissement de Munger. Il a été reconnu pour avoir influencé Warren Buffett à se concentrer moins sur le prix et davantage sur la qualité de l’entreprise qu’il achetait.

« Oubliez ce que vous savez sur l’achat d’entreprises équitables à des prix exceptionnels », aurait-il déclaré. « Au lieu de cela, achetez de merveilleuses entreprises à des prix équitables. »

Buffett est passé de l’achat des entreprises les moins chères qu’il pouvait trouver, connues sous le nom de « mégots de cigares », à l’achat d’entreprises de qualité avec des marques fortes, des avantages concurrentiels et la capacité d’augmenter les prix au fil du temps. Il a fait cette transition en grande partie grâce à Munger.

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Faites preuve de patience

« Le gros argent ne réside pas dans l’achat et la vente, mais dans l’attente. » Munger était connu pour son approche extrême d’achat et de conservation, sélectionnant uniquement les sociétés qu’il considérait comme une valeur sûre et les conservant ensuite pendant des années.

Munger et Buffett partagent la conviction que les opportunités d’investissement présentant un véritable potentiel sont à la fois rares et méritent d’être attendues. Munger a travaillé dur pour identifier les investissements qui, selon lui, étaient aussi proches que possible de la valeur sûre et les détenait souvent pendant des années, voire des décennies, ce qui permettrait au marché de refléter leur valeur intrinsèque sur de nombreuses années. Il a estimé qu’en faisant preuve de patience, on pouvait souvent éviter certaines erreurs d’investissement.

« Tout le secret de l’investissement est de trouver des endroits où il est prudent et judicieux de ne pas se diversifier », a déclaré un jour Munger.

Les grandes opportunités sont rares

L’une des approches de Munger consistait à éliminer les opportunités qui étaient tout simplement médiocres. Il pensait que de grandes opportunités d’investissement ne se présenteraient que quelques fois au cours de la carrière d’un investisseur. Il croyait également qu’il fallait prendre des mesures audacieuses dans les rares moments où une formidable opportunité se présentait.

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Cette extrême sélectivité, associée à une tendance à acheter gros lorsqu’il se lançait dans un nouvel investissement, a conduit Munger à maintenir un portefeuille extrêmement manquant de diversité par rapport aux normes les plus modernes. Selon lui, si les véritables opportunités d’investissement sont extrêmement rares, alors la sur-diversification d’un portefeuille suggère qu’un investisseur achète des titres qui ne représentent que des opportunités décentes.

Au moment de son décès, Munger aurait détenu des actions de seulement trois sociétés dans son portefeuille d’investissement personnel : Berkshire Hathaway, Costco Wholesale Corp. et Daily Journal Corp.

Inverser les problèmes pour trouver une solution

Munger avait une approche unique de la résolution de problèmes : l’inversion, ou regarder les choses à l’envers et planifier le contraire de ce que vous voulez qu’il se produise.

Au lieu d’essayer de réussir, dressez une liste des moyens d’éviter l’échec. Cela signifie que vous inversez l’équation pour essayer d’identifier dès le départ les sources potentielles d’échec. Munger estimait qu’il ne suffisait pas d’envisager les problèmes difficiles sous un seul angle. Vous devez plutôt y réfléchir en avant et en arrière. Inverser le problème ne le résoudra pas toujours, mais cela vous aidera à éviter les ennuis.

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« Inverser, toujours inverser : Renverser une situation ou un problème. Regardez-le à l’envers », a-t-il déclaré.

Qu’il s’agisse d’investissement ou de vie, Munger a mis l’accent sur ce qu’il ne faut pas faire en premier plutôt que sur ce qu’il faut faire : « Tout ce que je veux savoir, c’est où je vais mourir, donc je n’y vais pas. »

Continuer à apprendre

Tout au long de sa vie, Munger a fait preuve d’une recherche incessante du savoir. Il était connu pour être un lecteur assidu et croyait que l’apprentissage tout au long de la vie était la clé du succès en matière d’investissement.

« Devenez un autodidacte tout au long de votre vie grâce à des lectures voraces ; cultivez la curiosité et efforcez-vous de devenir un peu plus sage chaque jour », a-t-il déclaré.

Munger a encouragé ses collègues investisseurs à élargir leurs connaissances au-delà de la finance et de l’économie, en explorant un large éventail de disciplines telles que la psychologie, l’histoire et les sciences. Cette approche multidisciplinaire lui a permis d’acquérir des connaissances uniques et de prendre des décisions d’investissement plus éclairées.

Si les cinq leçons ci-dessus vous aiguisent l’appétit pour d’autres Mungerismes, un bon suivi serait de lire Poor Charlie’s Almanac, une compilation remplie de merveilleux conseils de sa part au fil des années. Les leçons de Munger s’étendent au-delà du domaine de l’investissement ; ils offrent un modèle pour une vie épanouie et réussie. Son esprit et sa sagesse perdureront certainement dans le futur, influençant et façonnant les esprits des investisseurs avec des pépites divertissantes de sagesse intemporelle pendant de nombreuses années à venir.

Robert Gill est vice-président principal et gestionnaire de portefeuille chez Goodreid Investment Counsel, qui propose aux investisseurs individuels et aux institutions des solutions et des conseils en matière de placement gérés activement. Il est joignable au [email protected].

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