Les taux d’intérêt pour 60 % de l’économie mondiale seront fixés dans une fenêtre éclair de 60 heures

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De Washington à Francfort en passant par Londres et au-delà, les banquiers centraux abordent leurs décisions finales de l’année dans un contexte d’inquiétude quant à la tournure du cycle d’inflation mondial.

Les décideurs politiques de la moitié des pays du Groupe des 10 où les monnaies sont les plus échangées devraient se réunir dans les prochains jours, et les taux d’intérêt pour 60 pour cent de l’économie mondiale seront fixés dans un intervalle de 60 heures.

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La plus notable sera la Réserve fédérale américaine mercredi, suivie jeudi par les banques centrales, dont celles de la zone euro et du Royaume-Uni.

À l’exception de la Norvège, qui pourrait vraisemblablement augmenter les coûts d’emprunt, la plupart des responsables monétaires sont confrontés à la pression des marchés financiers pour expliquer pourquoi ils ne semblent pas pressés de s’orienter vers un assouplissement monétaire.

L’affaiblissement synchronisé des données d’inflation et certains signes de ralentissement des économies ont incité les investisseurs à parier davantage sur des baisses de taux au premier semestre 2024. C’est un point de vue qui pourrait entrer en conflit avec le mantra que la Fed et ses pairs ont exposé il y a un peu plus de trois mois : de « plus haut pendant plus longtemps ».

En Amérique latine, qui a mené la hausse des taux, la plupart des banques centrales sont déjà en baisse, et le Brésil et le Pérou pourraient tous deux réduire leurs taux d’intérêt la semaine prochaine.

Leurs pairs aux États-Unis et en Europe n’en sont pas aussi sûrs. Après avoir commencé l’année avec une vigueur renouvelée pour augmenter de manière agressive les coûts d’emprunt, ils terminent 2023 avec encore plus d’hésitations, ouvrant la voie à ce qui pourrait devenir une impasse prolongée avec les investisseurs.

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« Les banquiers centraux disent : ‘écoutez, nous attendons de voir si ce que nous constatons en matière de désinflation est durable' », a déclaré Joyce Chang, présidente de la recherche mondiale chez JPMorgan Chase & Co., à Bloomberg Television. « Nous pensons que vous ne prévoyez pas de réductions avant le second semestre. »

Réserve fédérale

On s’attend largement à ce que la Fed maintienne son taux de référence au plus haut niveau depuis deux décennies, alors que les décideurs politiques évaluent l’impact décalé de leur série agressive de hausses depuis début 2022.

Alors que les banquiers centraux se réuniront mardi pour entamer deux jours de délibérations, ils disposeront de nouvelles données sur l’inflation. L’indice de base des prix à la consommation semble renforcer les attentes selon lesquelles le président Jerome Powell, lors de sa conférence de presse du lendemain, reconnaîtra à la fois les progrès réalisés en matière d’inflation ainsi que les risques de pressions tenaces sur les prix.

L’IPC de base pour novembre, qui exclut les produits alimentaires et le carburant pour un meilleur aperçu de l’inflation sous-jacente, devrait augmenter de 0,3 pour cent par rapport au mois précédent, où il avait augmenté de 0,2 pour cent. Par rapport à l’année dernière, les prévisionnistes constatent une hausse de 4 pour cent, ce qui indique que l’inflation ne diminue que progressivement.

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Les chiffres de l’inflation font suite au solide rapport sur le marché du travail publié vendredi, qui a montré une croissance saine de l’emploi et des salaires, ainsi qu’une baisse du taux de chômage.

Néanmoins, certains signes indiquent que la demande dans l’ensemble de l’économie ralentit à mesure que l’année touche à sa fin. Les données sur les ventes au détail de novembre publiées jeudi devraient révéler que les consommateurs sont de plus en plus prudents.

À la fin de la semaine, les chiffres de la production industrielle montreraient un rebond partiel de la production industrielle alors que les grévistes de l’automobile sont retournés sur les chaînes de montage.

Banque centrale européenne

La présidente Christine Lagarde tentera probablement de tempérer les attentes du marché qui tablent sur une baisse des taux d’un quart de point de la Banque centrale européenne en avril.

Même si la zone euro pourrait bien être en récession et que les décideurs politiques reconnaissent que le marché du travail montre des signes de redressement, ils ne sont pas entièrement convaincus que le danger qui pèse sur les prix à la consommation est passé et souhaitent consulter davantage de données sur les salaires.

Isabel Schnabel, membre du directoire, a qualifié le ralentissement de l’inflation jusqu’à présent de « remarquable » et a déclaré que de nouvelles hausses de taux étaient désormais peu probables. Mais elle n’a pas beaucoup évolué. Un collègue, le Slovaque Peter Kazimir, a qualifié de « science-fiction » les attentes d’une baisse des taux au premier trimestre 2024.

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Lagarde présentera de nouvelles prévisions, accompagnées d’une vision collective sur les risques pour la croissance et l’inflation, qui constitueront probablement un élément central du message de la BCE pour contrer la spéculation des marchés.

banque d’Angleterre

La Banque d’Angleterre devrait maintenir ses taux inchangés pour une troisième réunion consécutive et avertir que la lutte contre l’inflation est loin d’être terminée.

Alors que l’économie britannique sera au mieux confrontée à une stagnation l’année prochaine, les investisseurs parient que le Comité de politique monétaire commencera à réduire les coûts d’emprunt – actuellement à leur plus haut niveau depuis 15 ans à 5,25 pour cent – ​​en juin.

Cependant, les responsables devraient réitérer leurs conseils selon lesquels la politique doit rester restrictive pendant une période « prolongée » pour empêcher l’inflation de dépasser l’objectif de 2 pour cent dans un contexte de marché du travail toujours tendu et de pressions sur les prix dans le secteur des services. La BOE annonce sa décision jeudi midi.

Suisse

L’inflation suisse est encore plus faible que celle de la zone euro voisine – en fait, elle est désormais tombée bien en dessous du plafond de 2% visé par les décideurs politiques.

Les spéculations selon lesquelles ils ne baisseraient pas les taux aussi rapidement que la BCE ont poussé le franc à son plus haut niveau depuis que la Banque nationale suisse a abandonné son plafond sur la monnaie il y a neuf ans.

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Même ainsi, alors que l’économie suisse ne connaît qu’une faible croissance, les responsables seront encore confrontés à des questions sur la perspective d’une réduction des coûts d’emprunt en temps voulu lorsqu’ils dévoileront leur dernière décision jeudi.

Norvège

La Norges Bank est confrontée à un choix difficile : procéder ou non à une dernière hausse des taux d’un quart de point. Des données récentes pourraient encourager les responsables à ignorer la faiblesse potentiellement inflationniste de la couronne et à rester sur le point tandis que l’économie se refroidit.

Une stagnation est attendue pour le trimestre en cours avant une contraction début 2024, alors que les entreprises rencontrent davantage de capacités inutilisées et moins de problèmes de recrutement, a montré cette semaine une enquête de confiance réalisée par la banque centrale.

Pendant ce temps, l’activité de construction est en forte baisse et l’activité de vente au détail ralentit, même si le secteur norvégien des combustibles fossiles amortit une partie des retombées d’une inflation obstinément élevée et de la hausse des coûts du crédit. La décision de la Norges Bank arrive jeudi.

Russie

Après avoir relevé son taux directeur de 200 points de base en octobre, la Banque de Russie devra probablement augmenter son taux directeur d’un autre point de pourcentage pour le porter à 16 pour cent vendredi alors que les décideurs politiques s’efforcent de ramener l’inflation à leur objectif de 4 pour cent, selon Bloomberg Economics Russia. l’économiste Alexandre Isakov.

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Brésil

Fidèle à ses messages répétés, la banque centrale du Brésil, dirigée par Roberto Campos Neto, devrait imposer mercredi une quatrième baisse consécutive de ses taux d’un demi-point, à 11,75 pour cent.

Le ralentissement de l’économie et le retour de l’inflation dans la fourchette cible de la banque centrale devraient largement maintenir la Banco Central do Brasil à ce rythme jusqu’au premier trimestre 2024.

À ce stade, le conseil d’administration pourrait ralentir le rythme des réductions de taux – en fonction du contexte mondial et de l’état des anticipations d’inflation locales à long terme, qui restent supérieures à l’objectif sur l’ensemble de l’horizon de prévision.

Mexique

Au Mexique, où Banxico ne réserve généralement pas de surprises conciliantes, on s’attend à une décision unanime jeudi de maintenir le taux directeur à un niveau record de 11,25 pour cent pour une sixième réunion consécutive.

Pour l’avenir, le ralentissement de l’inflation sous-jacente et le refroidissement de la composante services amènent désormais la gouverneure Victoria Rodriguez à déclarer que les discussions sur la réduction des taux pourraient commencer au début de 2024. Le consensus parmi les analystes est qu’un cycle d’assouplissement devrait commencer au premier trimestre.

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Pérou

Jeudi également, la réunion de décembre de la Banco Central de Reserva del Perú conclut que l’économie est en récession et traverse des mois consécutifs de déflation, ce qui pourrait plaider en faveur d’une réduction de 50 points de base après trois réductions consécutives d’un quart de point.

Néanmoins, les risques à la hausse pour l’inflation dus aux perturbations liées à El Niño et aux troubles politiques actuels amèneront probablement le chef de banque vétéran Julio Velarde à maintenir le cap et à abaisser le taux directeur de 7 à 6,75 pour cent.

— avec l’aide de Robert Jameson, Vince Golle, Ott Ummelas, Tony Halpin, Lizzy Burden, Andrew Atkinson, Anna Edwards et Bastian Benrath.

Bloomberg.com

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