Matthew Lau : Les libéraux ont redéfini les termes « restriction » et « investissement »

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Avant la Déclaration économique de l’automne de la semaine dernière, Justin Trudeau a affirmé que son gouvernement avait « toujours fait preuve de restrictions budgétaires ». Cela aura incité de nombreux Canadiens, dont l’argent des impôts a été dépensé avec une rapidité étonnante au cours des huit dernières années, à consulter leur dictionnaire pour vérifier leur compréhension du mot « retenue ». Là, ils auraient confirmé que leur compréhension de l’anglais était bonne : la retenue implique limitation, restriction et modération. C’est le Premier ministre qui est faux. Le gouvernement n’a pas du tout fait preuve de restrictions budgétaires.

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Alors que son patron utilise à mauvais escient le mot « restriction » d’une manière aussi inexplicable, les Canadiens n’auront pas été surpris par l’utilisation abusive et la mauvaise orientation par Chrystia Freeland du mot « investissement » dans livrer l’Énoncé économique de l’automne. Il n’est pas nécessaire de recourir une seconde fois au dictionnaire : c’est encore une fois le politicien libéral qui se trompe. Ce que Freeland prétend être des investissements ne le sont pas, et les investissements qui accroissent la productivité, selon elle, se produisent en abondance, et les entreprises et les investisseurs sont en fait de plus en plus réticents à les réaliser.

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Mme Freeland commence par affirmer que « les investissements majeurs dans les transports en commun, dans les usines de batteries pour véhicules électriques et dans les nouveaux projets énergétiques ne sont pas que de l’encre rouge dans notre état financier. Ce sont de véritables investissements. Le compte de résultat est inondé d’encre rouge – 40 milliards de dollars cette année seulement – ​​mais pas à cause de quoi que ce soit qui soit véritablement un investissement. Un investissement est une mise de fonds qui implique la création ou l’achat d’un actif qui génère des revenus à long terme ou d’autres avantages. Lorsque les gouvernements investissent dans des immobilisations, par exemple en construisant une nouvelle autoroute, le coût de l’actif est capitalisé et amorti sur sa durée de vie utile. Seule la charge d’amortissement est reflétée dans l’état des résultats annuel, ce qui signifie que les déficits importants et continus ne peuvent pas être imputés aux « investissements ».

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Selon Freeland, d’autres investissements, tels que les dépenses en matière de garde d’enfants, ne correspondent clairement pas non plus à la définition. Bien sûr, même si les comptables sont généralement sensés et sages, ils ne sont pas des dieux : les règles comptables ont été inventées par les humains et non inscrites sur les tablettes de pierre que Moïse a ramenées du mont Sinaï. Il est possible que le gouvernement fédéral dépense pour toutes sortes de choses qui pourraient réellement être considérées comme des actifs ayant une valeur à long terme, mais dont les règles comptables ne permettent pas de capitaliser.

Mais il serait plus facile pour les libéraux de prétendre que leurs dépenses génèrent de la valeur à long terme s’ils pouvaient démontrer qu’elles génèrent de la valeur. Les preuves manquent : les soins de santé temps d’attente sont plus longues que jamais, la croissance du PIB réel par habitant est la le plus faible en près d’un siècle, la mainmise fédérale sur les services de garde a mis le secteur en crise, la productivité économique est en déclinles coûts d’accession à la propriété et de location continuent de intensifier à mesure que la construction résidentielle ralentit et, malgré plus de 120 milliards de dollars de dépenses climatiques et un régime réglementaire onéreux, le gouvernement ne devrait pas atteindre ses objectifs climatiques pour 2030. Seul le dernier objectif climatique, qui n’est pas atteint, n’est pas entièrement négatif puisque les atteindre dévasterait encore plus l’économie.

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Après sa confusion au sujet des « investissements » gouvernementaux, Freeland passe aux investissements du secteur privé, se vantant que « grâce à notre plan économique, le Canada est désormais une destination d’investissement mondiale de choix. Au cours du premier semestre de cette année, le Canada a reçu le troisième investissement direct étranger en importance parmi tous les pays du monde. Une récente Rapport de l’OCDE indique en effet que le Canada était le troisième pays avec les entrées d’IDE au premier semestre 2023 – 29 milliards de dollars américains, pour être précis – mais il montre également que les sorties d’IDE du Canada s’élevaient à 55 milliards de dollars au cours de la même période. Le volume des entrées d’IDE n’a pas de quoi se vanter alors que les sorties sont près du double.

En fait, même si Freeland attribue le mérite du plan économique du gouvernement pour avoir fait du Canada un prétendu refuge pour les investissements, au deuxième trimestre de cette année, l’investissement réel des entreprises par rapport à la taille de la population active était de 4,2 pour cent inférieur à ce qu’il était lorsque les libéraux ont commencé à mettre en œuvre leur plan économique. au troisième trimestre 2015. Cela contraste fortement avec une augmentation de 11,0 pour cent aux États-Unis sur la même période et avec une hausse des investissements dans d’autres économies développées également. Comme l’a indiqué William Robson de l’Institut CD Howe noté dans une note récente, « si le Canada est sur la voie d’une diminution du capital par travailleur, d’une productivité plus faible et d’un niveau de vie plus faible, il suit ce chemin seul ».

Compte tenu des résultats singulièrement désastreux qu’ils ont produits, il n’est pas étonnant que les tentatives des libéraux pour défendre leur bilan soient si peu fiables, contrairement à un bon dictionnaire.

Matthew Lau est un écrivain torontois.

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