3 véhicules spécialisés pour satisfaire les investisseurs conservateurs 60/40

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Si vous cherchez 60/40 sur Google, vous trouverez une pléthore d’informations vous disant que ce qui est arrivé à la formule de portefeuille traditionnelle l’année dernière était une anomalie, et que vous ne devriez pas perdre confiance en ayant 60 % de vos investissements en actions et 40 % pour cent en obligations bien que l’année dernière ait été l’une des pires pour une telle allocation depuis la Grande Dépression.

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Ce que vous ne trouverez probablement pas, c’est qu’une telle stratégie a sous-performé pendant plusieurs années, entraînant même des décennies perdues, de nombreuses fois dans le passé. Il y a six périodes remontant à 1900 où un portefeuille 60/40 a généré des rendements stables à négatifs sur une période de neuf à 19 ans, selon les recherches de Bank of America Corp.

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La période la plus récente a été les neuf années qui ont suivi la bulle Internet, lorsque le 60/40 a affiché un rendement négatif de 2,8 %. Les autres périodes étaient la Première Guerre mondiale, la Grande Dépression, l’inflation après la Seconde Guerre mondiale, la période de la Grande Société au milieu des années 1960 et pendant les années 1970 inflationnistes.

Vous remarquerez que ces périodes se sont produites pendant ou après des événements majeurs, alors peut-être est-il juste de se demander si la fermeture de l’économie mondiale due au COVID-19 en mars 2020 était un autre événement de ce type ? Jusqu’à présent, la reprise de cette année prouve le contraire, étant donné qu’il s’agit de l’un des meilleurs débuts d’année pour le portefeuille 60/40 depuis les années 1990.

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Mais il reste encore du chemin à parcourir pour récupérer les pertes de l’année dernière, car le 60/40 a baissé d’environ 13 % depuis janvier 2022 (en utilisant 60 % dans le S&P 500 et 40 % dans les bons du Trésor américain à 10 ans comme approximation ).

On peut dire que nous choisissons des dates, mais cela ne rassure guère les investisseurs conservateurs qui ont enregistré une baisse à deux chiffres au cours des 18 derniers mois. Heureusement, l’environnement d’investissement évolue pour permettre des véhicules d’investissement plus spécialisés qui peuvent offrir des avantages de diversification convaincants, améliorant ainsi votre profil de retour au risque sans avoir une pondération aussi élevée en obligations.

Voici trois de ces domaines à considérer si vous êtes préoccupé par les performances futures du 60/40 traditionnel.

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Alternatives

Les investissements alternatifs comprennent la dette privée, le capital-risque et le capital-investissement, les fonds d’obligations et d’actions long/short (autrement dit neutres au marché), et même les matières premières et les conseillers en négoce de matières premières. Il peut s’agir d’investissements complexes qui nécessitent des recherches approfondies et une diligence raisonnable avant d’investir. Il peut donc être particulièrement utile d’avoir un bon gestionnaire de portefeuille ayant de l’expérience dans ces segments.

Nous n’avons généralement pas une trop grande pondération dans cette catégorie, quelque part entre moins de 5 % et 10 %, mais nous reconnaissons qu’il s’agit d’un segment du marché en croissance rapide.

Superposition d’options et faible volatilité

Nous avons négocié des options pendant plus d’une décennie et les avons trouvées comme un excellent outil pour créer des rendements asymétriques favorables. Le trading d’options nécessite beaucoup d’expérience et de connaissances, mais il existe des fonds négociés en bourse (FNB) qui offrent des stratégies de superposition d’options qui, par exemple, peuvent ajouter des revenus fiscalement avantageux très intéressants aux portefeuilles.

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Nous apprécions également les ETF à faible volatilité qui détiennent des actions moins sensibles au marché boursier global et peuvent augmenter les rendements ajustés au risque à long terme.

Billets structurés

Les billets structurés sont un hybride action/obligation car il s’agit d’un titre de créance émis par une banque contenant une composante dérivée intégrée qui se traduit par un paiement de coupon lié à la performance d’un indice particulier, d’un fonds négocié en bourse ou même d’un panier d’actions.

Il existe de nombreuses stratégies de billets différentes, mais elles offrent généralement des niveaux variables de protection contre les baisses par rapport à la simple possession du marché. La participation à la hausse est souvent limitée au paiement du coupon reçu, mais cela peut être très intéressant dans cet environnement volatil, avec des rendements allant de 5 % à 20 %.

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Dans l’ensemble, nous avons ramené nos pondérations obligataires à notre plus bas niveau autorisé et les avons remplacées par des billets tout en maintenant une répartition raisonnable en actions.

Notre stratégie équilibrée de gestion des risques a dépassé le traditionnel 60/40, ce qui a entraîné une différence importante pour nos clients. Cela signifie que nous n’avons pas à prendre de risques supplémentaires dans le marché incertain de cette année pour tenter de rattraper les pertes de l’an dernier.

Au lieu de cela, nous laissons nos stratégies alternatives faire ce qu’elles sont censées faire en ajoutant de la cohérence à nos profils de rendement. Nous ne savons pas si les 60/40 entrent dans une autre décennie perdue ou non, mais nous ne prenons pas le risque au cas où.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une clientèle privée et une société d’investissement institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/la surveillance des investissements et la fiscalité avancée, la succession et la richesse. planification.

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