3 risques que de nombreux investisseurs semblent ignorer lorsqu’ils placent leur argent

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Mon travail en tant que gestionnaire des risques consiste à identifier les facteurs susceptibles d’avoir un effet négatif sur un portefeuille, ainsi qu’à garantir que les émotions n’aggravent pas les dommages qui en résultent.

Dans cette optique, voici trois risques majeurs au cours des 12 prochains mois que de nombreux investisseurs semblent ignorer ou, pire encore, en ajouter davantage à leurs portefeuilles, intentionnellement ou non. Gardez à l’esprit qu’il n’est pas trop tard pour vous protéger.

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Risque politique

Les gens désespérés font des choses désespérées, qui peuvent être très dangereuses. Par exemple, le gouvernement du premier ministre Justin Trudeau atteint des niveaux record dans les sondages. Ainsi, plutôt que de faire face à une crise croissante de l’accessibilité financière et à une détérioration de l’économie, il fait exactement le contraire en essayant de rejeter la faute.

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Le Canada a récemment enregistré l’une des baisses les plus importantes jamais enregistrées l’investissement étranger direct (IDE) au cours des trois premiers mois de cette année, en baisse de 3,4 milliards de dollars, selon les données publiées par Statistique Canada en mai.

Les modifications imposées par Trudeau en matière d’impôt sur les gains en capital toucheront au moins 20 pour cent des Canadiens au cours des 10 prochaines années, selon six grands groupes d’entreprises. Au lieu d’inciter les gens à déployer leurs capitaux dans ce pays, il fait le contraire en forçant un grand nombre de personnes à déplacer leurs capitaux à l’extérieur du pays.

En conséquence, les investissements directs canadiens à l’étranger ont bondi pour atteindre 32,6 milliards de dollars au premier trimestre, bien au-dessus de la moyenne historique.

L’un des impacts sur les investisseurs sera le dollar canadien. À mesure que l’économie par habitant continue de se contracter et que l’écart se creuse avec son puissant voisin du sud, le Canada devra réduire ses taux d’intérêt à un rythme plus rapide. Si l’on ajoute à cela les sorties de capitaux, les perspectives pour le huard ne sont pas bonnes.

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C’est pourquoi nous avons augmenté nos actifs libellés en dollars américains et continuons d’être surpondérés à titre de couverture pour nos clients.

Risque d’offre excédentaire d’obligations

Le flux de liquidités vers les obligations s’est accéléré alors que les investisseurs cherchent à bénéficier des baisses de taux d’intérêt, selon Valeurs Mobilières TD. Les obligations mondiales viennent de connaître une 24e semaine consécutive de rentrées de capitaux, et la deuxième plus importante depuis juillet 2021, à 17,8 milliards de dollars. Les obligations d’État européennes ont enregistré leurs plus fortes entrées depuis février 2023.

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Mais le commerce des obligations à long terme constitue ce que nous appelons un piège de valeur classique. Au cours des sept dernières années, presque tous les gains annualisés du portefeuille actions/obligations américaines 60/40 sont venus du côté des actions, selon Charlie Bilellostratège de marché en chef chez Creative Planning LLC, le S&P 500 gagnant environ 11,6 pour cent par an contre environ 0,8 pour cent par an pour les obligations.

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Nous pensons que les taux d’intérêt dans le Sud vont baisser, mais ils baisseront probablement plus rapidement dans les pays autres que les États-Unis, ce qui commence déjà à se produire, compte tenu des premières réductions du Canada et de l’Union européenne. Ces régions n’ont pas le luxe de disposer de la monnaie de réserve mondiale, elles doivent donc réduire les taux et augmenter les impôts pour financer leurs importants déficits. Nous ne souhaitons tout simplement pas être de l’autre côté de ce commerce.

Nous pensons que les États-Unis continueront d’inonder le marché d’émissions de titres de dette, ce qui pourrait maintenir leurs taux d’intérêt à un niveau élevé plus longtemps. L’ampleur des émissions du Trésor et de l’inflation exercera une pression sur la partie longue, créant un risque majeur pour ceux qui recherchent la durée.

Par conséquent, il n’est pas aussi facile qu’il y paraît lorsqu’il s’agit d’annoncer la fin du marché baissier des obligations, car il existe un risque de change qui doit être géré parallèlement au risque de durée. Nous ne voyons pas beaucoup de conseillers aborder ce sujet, mais c’est certainement le cas, principalement en utilisant des billets structurés comme remplacement des titres à revenu fixe.

Par exemple, nous venons de mettre en place un important titre structuré à revenu fixe avec une protection du capital à 100 pour cent, libellé en dollars américains, qui verse un coupon de 8,37 pour cent si les taux d’intérêt tombent en dessous de leur niveau actuel.

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Risque de concentration du marché

L’indice équipondéré S&P 500 par rapport au S&P 500 est désormais tombé à son le plus bas niveau depuis mars 2009. Jusqu’à fin mai, l’indice S&P 500 avait gagné environ 10 pour cent tandis que l’indice équipondéré n’avait gagné que 3 pour cent.

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Le les 10 principales actions avait une capitalisation boursière de 15,09 billions de dollars américains, ce qui représentait environ 34 pour cent de l’indice S&P 500. Le précédent niveau record de concentration était de 32,87 pour cent, survenu en 1963. Torsten Slokéconomiste en chef chez Apollo Global Management Inc., a déclaré que 35% de l’augmentation de la capitalisation boursière du S&P 500 depuis le début de l’année provenait d’une seule action, Nvidia Corp.

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Nous ne jouons tout simplement pas à ce jeu et profitons du marché des options pour ajouter de l’assurance. C’est extraordinairement bon marchéétant donné le niveau actuel de complaisance sur le marché américain.

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Les investisseurs disposent d’options similaires (pardonnez le jeu de mots), puisque des sociétés telles que BMO Gestion mondiale d’actifs proposent des fonds négociés en bourse tamponnés comme moyen de rester long sur ce marché, mais avec une protection intégrée contre les baisses.

Nous ne pensons pas non plus qu’il soit inutile d’examiner certains segments du marché canadien, mais nous le faisons autant que possible en dollars américains.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc., opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une société d’investissement privée et institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/la surveillance des investissements et les services avancés en matière de fiscalité, de succession et de gestion des risques. planification patrimoniale. Les opinions exprimées ne sont pas nécessairement celles de Wellington-Altus.

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