Bitcoin (BTC) n’a pas été en mesure de rompre avec le canal descendant de 26 jours. Les investisseurs sont mal à l’aise de détenir des actifs volatils après que la Réserve fédérale américaine s’est engagée à réduire son bilan de 9 000 milliards de dollars.
Alors que l’inflation a augmenté dans le monde entier, les premiers signes d’un ralentissement économique se sont manifestés lorsque les ventes au détail du Royaume-Uni ont chuté de 1,4 % en mars. De plus, la production industrielle du Japon a chuté de 1,7 % en mars. Enfin, le produit intérieur brut américain a baissé de 1,4 % au premier trimestre 2022.I
Ce scénario macroéconomique baissier peut expliquer en partie pourquoi Bitcoin est sur une tendance baissière depuis début avril. Pourtant, il faut analyser comment les traders professionnels se positionnent, et les marchés des dérivés fournissent d’excellents indicateurs. Graphique Bitcoin/USD sur 12 heures chez FTX. Source : TradingView
La prime à terme Bitcoin est en sourdine
Pour comprendre si la tendance baissière actuelle reflète le sentiment des meilleurs traders, il convient d’analyser la prime des contrats à terme de Bitcoin, également connue sous le nom de « base ».
Contrairement à un contrat perpétuel, ces contrats à terme à calendrier fixe n’ont pas de taux de financement, de sorte que leur prix sera très différent des échanges au comptant réguliers. Un sentiment de marché baissier fait que le contrat à terme à trois mois se négocie à une prime annualisée de 5 % ou moins (base).
D’un autre côté, un marché neutre devrait présenter une base de 5% à 12%, reflétant la réticence des acteurs du marché à verrouiller Bitcoin à bas prix jusqu’à ce que le commerce se stabilise.
Le graphique ci-dessus montre que la prime à terme de Bitcoin est inférieure à 5 % depuis le 6 avril, ce qui indique que les acteurs du marché à terme sont réticents à ouvrir des positions longues (achat) à effet de levier.
Les traders d’options restent dans la zone « peur »
Pour exclure les externalités spécifiques à l’instrument à terme, les traders doivent également analyser les marchés d’options. Le delta skew de 25 % compare les options équivalentes d’achat (achat) et de vente (vente). L’indicateur deviendra positif lorsque la « peur » prévaudra, car la prime de protection des options de vente est supérieure à celle des options d’achat.
L’inverse se produit lorsque les teneurs de marché sont haussiers, ce qui entraîne le déplacement du biais delta de 25 % vers la zone négative. Les lectures entre moins 8 % et plus 8 % sont généralement considérées comme neutres.
Le graphique ci-dessus montre que les traders d’options Bitcoin signalent la « peur » depuis le 8 avril, juste au moment où BTC est passé en dessous de 42 500 $ après une baisse de 10 % en quatre jours. Bien sûr, une telle mesure pourrait refléter la performance négative des prix BTC de 16 % au cours du mois dernier, donc ce n’est pas vraiment une surprise.
Les marchés sur marge entretiennent son optimisme
Le trading sur marge permet aux investisseurs d’emprunter de la crypto-monnaie et de tirer parti de leur position de trading, augmentant ainsi potentiellement les rendements. Par exemple, un commerçant peut acheter des crypto-monnaies en empruntant du Tether (USDT) pour augmenter son exposition.
D’autre part, les emprunteurs de Bitcoin ne peuvent vendre que la crypto-monnaie car ils parient sur la baisse de son prix. Contrairement aux contrats à terme, l’équilibre entre les marges longues et courtes n’est pas toujours égalé.
Le graphique ci-dessus montre que les commerçants ont emprunté plus de Bitcoin récemment, le ratio étant passé de 20 le 30 avril à 12,5 actuellement. Plus l’indicateur est élevé, plus les commerçants professionnels sont confiants avec le prix de Bitcoin.
Malgré quelques activités supplémentaires d’emprunt de Bitcoin visant à parier sur la baisse des prix, les traders sur marge restent majoritairement optimistes selon le ratio de prêt USDT/BTC.
Les traders de Bitcoin craignent une nouvelle correction alors que les indicateurs macroéconomiques se détériorent alors que les investisseurs s’attendent à un impact potentiel de la crise sur les marchés plus risqués. Cependant, il n’y a aucun signe de paris courts (négatifs) à effet de levier utilisant la marge ou les contrats à terme, ce qui signifie que les vendeurs manquent de conviction à 38 000 $.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de la auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Cointelegraph. Chaque mouvement d’investissement et de trading comporte des risques. Vous devez mener vos propres recherches lorsque vous prenez une décision.