La première moitié de 2023 n’a pas été tendre avec les startups, mais les investisseurs en capital-risque n’ont pas non plus été épargnés par les migraines. Certaines sociétés de capital-risque ont connu des moments difficiles, les sociétés de leur portefeuille ayant du mal à lever des fonds, tandis que d’autres ont réduit leur cadence d’investissement pour s’adapter au climat d’investissement actuel. Mais qu’auraient-ils fait différemment s’ils avaient eu une boule de cristal ? Pour le savoir, nous avons demandé à 15 investisseurs quelles étaient les tendances les plus inattendues de l’année jusqu’à présent.
Sans surprise, les plus grandes surprises semblent toutes être liées à l’IA d’une manière ou d’une autre. Plusieurs investisseurs ont déclaré qu’alors qu’ils étaient pris au dépourvu par la rapidité avec laquelle l’IA générative a décollé, le véritable froncer les sourcils était que les fonds de capital-risque passaient d’une position conservatrice à sauter tête la première dans les tableaux de capitalisation des entreprises liées à l’IA, apparemment du jour au lendemain.
« La surprise n°1 a été la rapidité des financements et des valorisations dans le domaine de l’IA générative. Probablement pas de surprise là-bas. Mais c’est vraiment une histoire de « nantis et de démunis » dans la collecte de fonds en ce moment », a déclaré Matt Murphy, associé chez Menlo Ventures.
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Jenny He, fondatrice et associée générale de Position Ventures, avait une opinion similaire : « J’ai été surprise de la rapidité avec laquelle le boom de l’IA s’est produit en 2023 et du nombre d’entreprises de premier plan qui sont passées d’une approche attentiste à la fin de 2022 à devenir très actif en 2023. Certaines des sociétés de notre portefeuille sont passées de rondes d’initiés tranquilles à des rondes compétitives très chaudes avec une marge rapide au début de 2023, stimulée par le boom de l’IA.
Cependant, toutes les surprises liées à l’IA n’étaient pas positives. John Tough, associé directeur chez Energize Ventures, a été déconcerté par la facilité avec laquelle certaines entreprises ont cannibalisé leurs fonds climatiques pour investir dans l’IA. « Nous savions que l’intérêt des investisseurs généralistes pour le climat était éphémère, mais il a quand même été surprenant de voir combien de noms connus prévoyaient de lancer un domaine d’intervention sur le climat, puis sont passés aux LLM et à l’IA à la place », a-t-il déclaré.
Pour Rajeev Dham, associé chez Sapphire Ventures, cette augmentation rapide des investissements dans l’IA a également suscité quelques inquiétudes. « Il ne fait aucun doute que les progrès de l’IA vont engendrer un ensemble incroyable d’entreprises, perturber les industries et être la technologie transformatrice qui génère beaucoup plus de productivité au sein des entreprises existantes, mais ma préoccupation est que nous en sommes encore à la toute première manche, ce qui conduira à beaucoup de capital perdu », a-t-il déclaré.
Ce n’était pas tout à propos de l’IA, cependant. Mark Grace, investisseur chez M13, a été surpris par la fourchette des valorisations initiales : « Les fourchettes de valorisation sont omniprésentes, en particulier au stade de la série A. Nous savons tous à quel point les dernières étapes ont été calmes et le marché des semences a semblé étrangement résistant. Cependant, il a été intéressant de voir la grande variation des prix de la série A. »
Quant à ce que les investisseurs auraient souhaité faire différemment, plusieurs ont estimé qu’ils auraient dû être plus rapides à adopter et plus actifs qu’ils ne l’étaient. « Dans des environnements macro comme celui-ci, vous regrettez toujours de ne pas être plus actif alors que tout le monde avait peur », a déclaré Logan Allin, associé directeur et fondateur de Fin Capital. « Ces cycles ne se produisent que si souvent et sont une aubaine pour les nouveaux investissements nets dans les portefeuilles. »
Jason Lemkin, PDG et fondateur de SaaStr, souhaite avoir pris le temps de rencontrer plus de fondateurs. « J’ai ralenti en 2022 comme beaucoup, et j’aurais dû le reprendre davantage. Les multiples sont encore relativement faibles dans le SaaS, mais de grandes entreprises se forment aussi souvent que jamais. »
Mais notre réponse préférée à cette question est de loin venue de Howie Diamond, directeur général et associé général de Pure Ventures : « Je n’ai pas personnellement investi dans les actions de la First Republic Bank !
Lisez la suite pour en savoir plus sur ce que les investisseurs ont ressenti comme les plus grandes surprises et ce qu’ils ont appris du premier semestre 2023.
Nous avons parlé avec :
- Matt Murphy, associé, Menlo Ventures
- Sheila Gulati, directrice générale, Tola Capital
- Gen Tsuchikawa, PDG, Sony Ventures Corporation
- Logan Allin, associé directeur et fondateur, Fin Capital
- Jason Lemkin, PDG et fondateur, SaaStr
- Kaitlyn Doyle, vice-présidente, entreprise, TechNexus Venture Collaborative
- Rajeev Dham, associé, Sapphire Ventures
- Jenny He, fondatrice et associée générale, Position Ventures
- Oliver Keown, directeur général, Intuitive Ventures
- Rex Salisbury, fondateur et associé général, Cambrian Ventures
- John Tough, associé directeur, Energize Ventures
- John Henderson, associé, AirTree
- Christopher Day, PDG, Elevate Ventures
- Mark Grace, investisseur, M13
- Howie Diamond, directeur général et associé général, Pure Ventures
Matt Murphy, associé, Menlo Ventures
Nous sommes curieux de savoir si vous avez rencontré des surprises dans le monde de l’investissement dans les startups jusqu’à présent en 2023.
La surprise n°1 a été la rapidité des financements et des valorisations dans le domaine de l’IA générative. Probablement pas de surprise là-bas. Mais, c’est vraiment une histoire de « nantis » et de « démunis » dans la collecte de fonds en ce moment.
La surprise n ° 2 est la rareté des entreprises en phase ultérieure. Ce n’est pas si surprenant, mais dans les coulisses, les entreprises sont toujours en train de mettre de l’ordre dans leurs maisons, et il est vraiment difficile de vendre en ce moment, alors les entreprises s’affairent jusqu’à ce qu’elles trouvent plus de prévisibilité.
Le numéro 3 serait le montant des fusions et acquisitions et des entreprises qui tentent d’être acquises. Nous allons seulement voir cela s’accélérer.
Avec le recul, qu’auriez-vous aimé faire différemment au cours des six premiers mois de 2023 ?
Nous avons mobilisé toute l’entreprise autour de GenAI et cela a payé. Nous avons un portefeuille solide et continuons d’investir. Nous avons même une poignée d’investisseurs qui assistent à des hackathons et codent pendant leur temps libre. Je souhaite seulement que nous commencions à construire ce pipeline de manière plus ciblée en 2022. Un grand nombre de ces entreprises sont lancées par des fondateurs qui laissent des entreprises avec des poches de talents en IA, vous devez donc vraiment vous concentrer en amont sur les fondateurs avant même qu’il n’y ait un scintillement complet. Dans l’oeil. Nous avons fait un excellent travail jusqu’à présent et nous avons vraiment doublé le programme Menlo’s Future Founders cette année.
Sheila Gulati, directrice générale, Tola Capital
Nous sommes curieux de savoir si vous avez rencontré des surprises dans le monde de l’investissement dans les startups jusqu’à présent en 2023.
L’investissement dans les startups en 2023 a été défini par des vents contraires macroéconomiques difficiles d’une part et l’accélération des vents favorables de l’IA d’autre part. La dichotomie a créé un environnement d’investissement de démarrage de nantis et de démunis qui a été assez intéressant et, dans une certaine mesure, surprenant.
Je suis surpris que la conversation sur l’IA ne soit pas davantage centrée sur le potentiel de l’IA pour bien. Il y a des problèmes insolubles que la société n’a pas encore résolus et où l’IA pourrait offrir une percée. La technologie a une histoire de présentation de ces types de percées et a donc été un signe avant-coureur d’optimisme.
L’IA n’est pas différente, et je considère l’éducation comme un excellent exemple où l’IA pourrait offrir à chaque enfant un enseignement individualisé qui répond à son style d’apprentissage, à ses besoins de rythme et à ses modalités d’adaptation. Cela pourrait faire progresser les pratiques éducatives pour tous les apprenants et assurer le droit inaliénable à l’éducation pour tous offert par une bonne société.
Je suis obsédé par l’idée de réfléchir à ces types de scénarios et de travailler dessus, car l’IA offrira de nombreuses percées pour le monde.
Avec le recul, qu’auriez-vous aimé faire différemment au cours des six premiers mois de 2023 ?
Pendant que nous y consacrions du temps, nous aurions aimé passer encore plus de temps avec des universitaires et des chercheurs d’institutions de premier plan axées sur l’IA. Nous pensons qu’un bon sous-ensemble des décacornes de la génération IA proviendra de recherches techniques approfondies, dont une grande partie se trouve aujourd’hui dans des laboratoires de recherche universitaires.
Gen Tsuchikawa, PDG, Sony Ventures
Nous sommes curieux de savoir si vous avez rencontré des surprises dans le monde de l’investissement dans les startups jusqu’à présent en 2023.